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焦炭需求修復不理想 “雙焦”價格缺乏進一步上漲動力

2022-09-15 10:52:00

  馮艷成

  9月份以來,焦煤、焦炭期價總體上呈現(xiàn)階段性觸底后小幅反彈走勢。截至9月9日,焦炭J2301合約價格由近期低點2380元/噸反彈至2550元/噸附近,焦煤JM2301合約價格由1780元/噸反彈至1900元/噸附近。
  現(xiàn)貨方面,8月份,鋼廠高爐陸續(xù)復產,帶動焦炭剛性需求回升,疊加貿易商買現(xiàn)賣期的套利需求進場,拉動焦炭現(xiàn)貨價格實現(xiàn)2輪上漲,其中濕熄焦價格上漲400元/噸、干熄焦價格上漲460元/噸,焦化市場平均噸焦盈利回升到70元左右,部分地區(qū)可達200元以上。但9月初,隨著市場主流鋼廠發(fā)布對焦炭采購價下調的信息,焦炭價格首輪調降于9月2日落地,此輪濕熄焦降價100元/噸、干熄焦降價110元/噸,焦炭價格進入下跌周期。
  鋼廠調降焦價,主要有以下幾個原因:一是焦炭價格上漲導致鋼廠生產成本抬升,疊加8月底以來鋼材價格重心下移,鋼廠整體盈利面降至50%左右。二是6月、7月份,焦鋼企業(yè)同步采取減產措施,從數(shù)據(jù)上來看,焦炭日均產量下降14.9萬噸左右,鐵水日均產量下降29.7萬噸。若以噸鐵消耗0.5噸焦炭的比例計算,可以看到焦炭供需降幅相當,但自8月份焦鋼企業(yè)復產以來,截至9月9日,焦炭日均產量較低點回升14萬噸,基本回到限產前水平,鐵水日產量回升22萬噸,由此可見焦炭供應修復節(jié)奏快于需求啟動節(jié)奏,使得鋼廠調降焦價的意愿有所增強。三是期貨價格率先走弱,焦炭基差擴大,在基差回歸的引導下,現(xiàn)貨價格向期貨價格靠攏,但隨著近日期貨盤面回暖,基差逐步修復,現(xiàn)貨價格進一步下跌的預期有所減弱。
  從焦炭基本面變化來看,上周(9月5日—9日)焦炭供需兩端仍維持回升趨勢,總體庫存在低位企穩(wěn)后有小幅累庫;焦煤進口趨勢向好,成本支撐作用持續(xù)減弱。
  從需求方面來看,當前鋼廠高爐開工情況良好,全國247家鋼廠高爐日均鐵水產量回升至235.5萬噸,連續(xù)6周回升,高于往年同期水平。進一步來看,當前已經(jīng)進入黑色金屬的傳統(tǒng)需求旺季,鋼材消費尚沒有完全展現(xiàn)出旺季需求的特點,鋼廠長流程工藝持續(xù)提產,近2周電爐鋼開工率也有所回升,螺紋鋼、熱軋卷板等周產量持續(xù)回升,而表觀需求處于相對偏低水平,鋼材總體去庫存速度有所放緩。9月8日,建筑鋼材日成交量突破21萬噸,9月9日再次回落到17萬噸左右,需求負反饋或再次向上游傳導。同時考慮到鋼廠噸鋼毛利潤收窄,鐵水修復的持續(xù)性存疑,后期焦炭剛性需求進一步擴大的空間或有限。
  從供給方面來看,目前焦炭整體供應能力相對充足,焦化廠生產調節(jié)空間相對較大。供應節(jié)奏上,一方面,受制于下游需求,因鐵水產量保持回升態(tài)勢,鋼廠對焦炭的采購有所好轉,焦企提產積極性較高,焦炭日均產量尚處于回升趨勢中;另一方面,焦炭供應節(jié)奏還受制于噸焦利潤,前期噸焦盈利尚可,但隨著焦價首輪提降落地,噸焦利潤收窄至盈虧平衡附近,雖然尚不會引發(fā)焦化市場的主動減產,但對于其繼續(xù)提產的積極性或有明顯的抑制。9月9日調研數(shù)據(jù)顯示,全國獨立焦企平均噸焦盈利不足10元,較前一周下降63元;焦鋼企業(yè)合計日均焦炭產量回升至116.3萬噸,周環(huán)比增加1.24萬噸,同比增加3.86萬噸。
  從庫存變化來看,近期由于焦炭供應修復節(jié)奏快于需求啟動節(jié)奏,焦炭步入累庫趨勢中。截至9月9日,焦炭總庫存量為1012萬噸,周環(huán)比增加12萬噸,同比增加72.4萬噸。但縱觀歷年庫存數(shù)據(jù),目前庫存量仍處于相對偏低水平。分環(huán)節(jié)來看,隨著鋼廠高爐復產,焦炭日耗量增加,鋼廠對焦炭有一定的補庫意愿。數(shù)據(jù)顯示,近期鋼廠焦炭庫存量回升,但庫存可用天數(shù)仍維持在11天左右,低于往年同期水平??梢婁搹S對焦炭仍維持按需采購的節(jié)奏。在港口端,前期買現(xiàn)賣期的套利機會促使貿易商對現(xiàn)貨的采購意愿較強,使得集港量增加,但隨著基差的轉正,買現(xiàn)賣期套利的機會消失,貿易商集港情緒下降,港口焦炭庫存穩(wěn)定在高位。焦企端,近期焦炭日產量持續(xù)回升,但焦炭價格下跌,下游采購節(jié)奏放緩,焦企再次面臨一定的累庫壓力。總體來看,短期焦炭供強于需,累庫壓力將導致焦炭價格下行。
  煉焦成本方面,焦炭價格首輪調降落地,焦煤價格總體偏弱運行,其中山西晉中地區(qū)中硫主焦煤價格跟隨下跌100元/噸。目前焦化生產情況較好,對焦煤的需求尚可,焦煤暫未形成累庫趨勢。進口蒙古國煤礦方面,近期由蒙古國塔本陶勒蓋煤礦至嘎順蘇海圖口岸的267公里鐵路已正式開始通車,預計每日通行上限為10列,將帶來3萬噸左右的蒙古國煉焦煤。值得注意的是,嘎順蘇海圖—甘其毛都口岸跨境鐵路尚未修好,這意味著煤炭通關仍依賴于汽車運輸,因此,該鐵路帶來的蒙煤增量暫不能直接體現(xiàn)到進口通關量當中,短期對通關量的提升有限。不過,9月份以來,內蒙古甘其毛都口岸日均通關量達到了600車以上,為近兩年來的最好水平,若后期保持目前的通關情況,該口岸可完成今年通關1700萬噸煤炭目標,為國內優(yōu)質煤增加有效供給。
  整體來看,目前黑色金屬步入傳統(tǒng)的需求旺季,但部分地區(qū)疫情形勢仍有反復,鋼材成交情況仍不理想,鋼廠去庫存的速度放緩,市場對于需求再次呈現(xiàn)負反饋的擔憂有所增加,但政策端依然處于偏暖的氛圍中。例如鄭州出臺相關政策確保停工樓盤全面復工、上海出臺政策加快推進工程項目開工建設,均有利于黑色金屬需求的好轉,刺激盤面價格階段性反彈。不過,在實際需求未出現(xiàn)持續(xù)性好轉前,整體反彈空間比較有限,“雙焦”價格缺乏進一步上漲動力,或繼續(xù)呈現(xiàn)跟隨板塊運行的走勢。
  《中國冶金報》(2022年09月15日 03版三版)

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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