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“雙焦”價(jià)格整體震蕩偏弱運(yùn)行中長(zhǎng)期面臨下行壓力

2022-09-08 13:41:00

  馮艷成

  回顧“雙焦”市場(chǎng),8月份,焦煤、焦炭期貨價(jià)格整體呈震蕩偏弱走勢(shì)運(yùn)行。截至8月31日,“雙焦”價(jià)格迫近7月份低點(diǎn),其中焦炭J2301合約月跌幅超9%,焦煤JM2301合約月跌幅超7%?,F(xiàn)貨方面,8月中旬焦炭?jī)r(jià)格落實(shí)2輪提漲,漲幅為400元/噸~460元/噸,漲后暫穩(wěn)運(yùn)行。直到9月初,鋼廠開始調(diào)降焦炭采購(gòu)價(jià),焦炭現(xiàn)貨開啟下跌周期,后期仍有調(diào)降預(yù)期,焦煤現(xiàn)貨價(jià)格多跟隨焦價(jià)運(yùn)行。
  從運(yùn)行邏輯來看,7月下旬,在鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期、國(guó)際宏觀市場(chǎng)悲觀情緒緩解的影響下,“雙焦”期價(jià)走出階段性反彈行情。但進(jìn)入8月份后,由于期價(jià)反彈后呈現(xiàn)升水現(xiàn)貨狀態(tài),貿(mào)易商買現(xiàn)賣期的套利需求進(jìn)場(chǎng),抑制了價(jià)格繼續(xù)上漲的勢(shì)頭。同時(shí),國(guó)內(nèi)多地遭遇高溫天氣侵襲,致使黑色金屬終端需求持續(xù)低迷,相關(guān)品種價(jià)格重心震蕩下移。面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力,國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)“房住不炒”的總基調(diào)未變,但整體政策出現(xiàn)邊際寬松,多地出臺(tái)“保交樓”等相關(guān)措施。另外,央行下調(diào)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR),市場(chǎng)悲觀情緒稍有緩解,刺激黑色金屬板塊階段性反彈。但隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的“鷹派”加息言論再次給國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)帶來較大擾動(dòng)。其中,黑色金屬板塊價(jià)格快速下跌,加重了市場(chǎng)本就因需求表現(xiàn)較差的偏空氛圍。9月份,黑色金屬將正式進(jìn)入傳統(tǒng)的需求旺季,國(guó)內(nèi)政策偏利好、高溫天氣消退等因素有利于提升終端需求市場(chǎng)的活躍度,但疫情的反復(fù)加上市場(chǎng)信心不足等因素仍是需求復(fù)蘇的阻力,旺季需求狀況恐難達(dá)到預(yù)期。
  回到焦炭基本面上來看,焦炭供需兩端基本維持同增同減的節(jié)奏,總體庫(kù)存低位企穩(wěn),有一定累庫(kù)趨勢(shì);焦煤整體供應(yīng)量穩(wěn)中有增,成本支撐作用持續(xù)減弱。
  8月份,鋼廠盈利面總體呈現(xiàn)先擴(kuò)張后收窄的格局,鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)的調(diào)整節(jié)奏也以此為基礎(chǔ)。8月中旬焦價(jià)2輪調(diào)漲后鋼廠盈利面下降,近期隨著鋼材價(jià)格的調(diào)整,盈利面進(jìn)一步回落。9月2日數(shù)據(jù)顯示,全國(guó)247家鋼廠盈利面僅有五成左右,因此鋼廠開始對(duì)焦價(jià)進(jìn)行調(diào)降,調(diào)降幅度相對(duì)前期提漲幅度減半。從鐵水產(chǎn)量來看,鋼廠高爐開工率尚保持回升態(tài)勢(shì),近期日均鐵水產(chǎn)量已回升到233萬噸左右,比去年同期約高4.5萬噸,較前期低值增加約20萬噸,雖未能修復(fù)到限產(chǎn)前的高需求狀態(tài),但也回到了相對(duì)良好的水平。不過,從目前情況來看,建筑鋼材日成交情況依然不甚樂觀,而鋼材產(chǎn)量穩(wěn)步上升,鋼材降庫(kù)趨勢(shì)明顯放緩,若后期下游終端市場(chǎng)仍表現(xiàn)低迷,需求負(fù)反饋或再次向上游原材料端傳導(dǎo)。因此,鐵水產(chǎn)量保持在相對(duì)高位的持續(xù)性不足,意味著焦炭需求進(jìn)一步增加的空間有限。
  從供給方面來看,8月份焦炭需求回升,拉動(dòng)焦價(jià)上漲,盡管焦煤價(jià)格跟隨上漲吞噬了部分焦價(jià)上漲的幅度,但煤焦油、甲醇等煉焦副產(chǎn)品價(jià)格的上漲促使焦化行業(yè)由虧損轉(zhuǎn)為盈利。9月2日數(shù)據(jù)顯示,全國(guó)30家獨(dú)立焦企平均噸焦盈利70元左右,部分地區(qū)達(dá)到100元~200元,雖然不及往年同期,但目前總體盈利狀況好于鋼廠。在利潤(rùn)為正的情況下,焦企整體的生產(chǎn)積極性尚可,焦炭日均產(chǎn)量穩(wěn)步增加。9月2日數(shù)據(jù)顯示,焦鋼企業(yè)日均焦炭產(chǎn)量為115.06萬噸,近5周累計(jì)增加12.72萬噸,焦炭生產(chǎn)的恢復(fù)節(jié)奏略快于需求啟動(dòng)節(jié)奏,這導(dǎo)致近期焦炭整體上有小幅累庫(kù)的情況。9月份,在焦炭需求增量空間有限的前提下,供應(yīng)的持續(xù)增加可能會(huì)導(dǎo)致焦炭供需步入偏寬松格局,有進(jìn)一步累庫(kù)的風(fēng)險(xiǎn)。
  從焦炭進(jìn)出口方面來看,海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,6月、7月份,我國(guó)焦炭進(jìn)口量大幅縮減,單月不足2萬噸。1月—7月份,我國(guó)焦炭累計(jì)進(jìn)口量?jī)H為27萬噸左右,總體對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)影響可忽略。出口方面,7月份,我國(guó)焦炭出口量為91.0萬噸,環(huán)比下降2.15%,同比增長(zhǎng)31.88%。1月—7月份,我國(guó)焦炭累計(jì)出口量為504.0萬噸,同比增長(zhǎng)22.63%。上半年,國(guó)際焦煤價(jià)格高企,國(guó)內(nèi)焦炭出口利潤(rùn)豐厚,刺激貿(mào)易商出口焦炭的意愿,但隨著國(guó)際煤價(jià)的回落,焦炭出口利潤(rùn)空間收窄,疊加國(guó)內(nèi)焦炭需求回升,焦炭出口量并未進(jìn)一步擴(kuò)大,未來或呈現(xiàn)逐步回落走勢(shì),對(duì)焦炭的需求拉動(dòng)作用或減弱。
  從煉焦成本來看,8月份以來,洗煤廠煉焦精煤產(chǎn)量逐步回升,預(yù)計(jì)未來國(guó)內(nèi)焦煤總體仍將保持穩(wěn)中有增趨勢(shì),不過后期需注意的是,10月中旬將召開中國(guó)共產(chǎn)黨第二十次全國(guó)代表大會(huì),屆時(shí)全國(guó)煤礦安全生產(chǎn)、環(huán)京地區(qū)環(huán)保要求等將趨于嚴(yán)格,煤礦生產(chǎn)或受到一定影響。另外,我國(guó)煉焦煤進(jìn)口量繼續(xù)保持穩(wěn)中有增態(tài)勢(shì),已連續(xù)5個(gè)月環(huán)比增加,尤其是蒙古國(guó)煤炭恢復(fù)態(tài)勢(shì)可觀。未來,隨著中蒙口岸相關(guān)鐵路項(xiàng)目的建設(shè),蒙古國(guó)煤炭通關(guān)能力將逐步增強(qiáng),同時(shí)國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)的物流渠道進(jìn)一步暢通,蒙古國(guó)煤炭的運(yùn)銷輻射半徑也將隨之?dāng)U大。優(yōu)質(zhì)焦煤進(jìn)口量增加,持續(xù)緩解國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)偏緊的格局,但隨之而來的是煉焦成本支撐作用的持續(xù)弱化。
  整體來看,進(jìn)入9月份,終端需求將步入傳統(tǒng)的旺季階段,國(guó)內(nèi)宏觀政策偏暖、高溫天氣消退等因素有利于提升終端市場(chǎng)的活躍度,不過近期部分地區(qū)疫情形勢(shì)仍有反復(fù),旺季需求將受到考驗(yàn)。對(duì)于焦炭來說,供應(yīng)跟隨需求的變化而變化,價(jià)格暫時(shí)沒有較強(qiáng)的漲跌驅(qū)動(dòng)力。但需注意的是,焦煤供應(yīng)狀況保持穩(wěn)中有增,其對(duì)下游的成本支撐作用逐步弱化,“雙焦”期價(jià)在中長(zhǎng)期仍面臨著下行壓力;短期在旺季需求預(yù)期未被證偽的情況下,期貨價(jià)格的彈性空間較大,繼續(xù)沽空需謹(jǐn)慎,建議投資者重點(diǎn)關(guān)注成材消費(fèi)和地產(chǎn)數(shù)據(jù)的變化。
  《中國(guó)冶金報(bào)》(2022年09月08日 03版三版)

 

來源:中國(guó)冶金報(bào)-中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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