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焦炭?jī)r(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)釋放 低庫存狀態(tài)下需謹(jǐn)慎看空

2022-05-19 08:45:00

  馮艷成

  上周(5月9日~13日,下同),焦煤、焦炭期貨價(jià)格延續(xù)4月中旬以來的下跌趨勢(shì),重心進(jìn)一步下移。其中,截至5月13日收盤,焦煤主力JM2209合約價(jià)格跌至2500元/噸左右,焦炭主力J2209合約價(jià)格跌至3200元/噸左右。從價(jià)格走勢(shì)來看,“雙焦”(焦煤、焦炭)價(jià)格均已跌至半年均線附近。動(dòng)力煤價(jià)格維持區(qū)間震蕩走勢(shì)運(yùn)行,市場(chǎng)活躍度仍保持低迷狀態(tài)。
  在煤炭政策方面,近期,國家發(fā)展改革委等相關(guān)部門出臺(tái)了一系列煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控監(jiān)管的政策,包括《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知》《關(guān)于明確煤炭領(lǐng)域經(jīng)營者哄抬價(jià)格行為的公告》等。上周,國家發(fā)展改革委又對(duì)調(diào)控政策進(jìn)行了3次解讀。
  5月9日,國家發(fā)展改革委表示,山西、陜西、內(nèi)蒙古等7?。ㄗ灾螀^(qū))已明確了煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期和現(xiàn)貨交易價(jià)格合理區(qū)間。其中,山西地區(qū)5500千卡動(dòng)力煤長協(xié)價(jià)為370元/噸~570元/噸,現(xiàn)貨價(jià)格合理區(qū)間上限為855元/噸。
  5月11日,國家發(fā)展改革委發(fā)文稱,煤炭供需雙方可在國家和地方有關(guān)文件明確的煤炭中長期交易價(jià)格合理區(qū)間內(nèi)采取多種方式確定具體價(jià)格水平。但無論采取“一旬一定價(jià)”“一月一定價(jià)”“一年一定價(jià)”,還是通過“基準(zhǔn)價(jià)加浮動(dòng)價(jià)”等方式,煤炭中長期合同的實(shí)際交易價(jià)格均應(yīng)在合理區(qū)間內(nèi)。同時(shí),鼓勵(lì)和支持供需雙方簽訂期限更長的購銷合同。
  5月12日,國家發(fā)展改革委發(fā)文稱,對(duì)于除港口、出礦環(huán)節(jié)以外,在車板、到廠等環(huán)節(jié)銷售的煤炭,扣除流通環(huán)節(jié)合理費(fèi)用后,折算的出礦價(jià)格、港口價(jià)格也應(yīng)在合理區(qū)間內(nèi)。以山西地區(qū)為例,若約定中長期煤炭到廠價(jià)格為800元/噸,假設(shè)煤礦到電廠的流通費(fèi)用為200元/噸,扣除流通費(fèi)用后折算出的出礦價(jià)格為600元/噸,超出合理區(qū)間上限(570元/噸),則可以被認(rèn)為存在涉嫌哄抬價(jià)格行為。
  一系列政策的調(diào)控監(jiān)管將有力保障煤炭?jī)r(jià)格運(yùn)行在合理區(qū)間,未來煤炭市場(chǎng)也將更加趨于穩(wěn)定。
  在焦炭方面,上周,焦炭市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需雙增、庫存保持低位、噸焦利潤收窄的態(tài)勢(shì)。
  近期,在新冠肺炎疫情反復(fù)的影響下,終端需求復(fù)蘇不及此前預(yù)期,成材消費(fèi)情況不佳,庫存下降速度明顯慢于往年同期,鋼廠很難通過上調(diào)成材價(jià)格來改善自身盈利情況,虧損問題愈加嚴(yán)重。因此,鋼廠向原材料端尋求利潤的意愿也越來越強(qiáng)烈?!拔逡弧眲趧?dòng)節(jié)假期結(jié)束以來,在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤水平差異明顯的驅(qū)動(dòng)下,焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格開啟下跌周期。截至5月13日,焦炭主流市場(chǎng)價(jià)格已連續(xù)2輪下跌,累計(jì)降幅為400元/噸,基本符合前期預(yù)期走勢(shì)。
  受焦炭?jī)r(jià)格下跌的影響,近期,焦煤價(jià)格也有一定幅度回落,但總體降幅小于焦炭?jī)r(jià)格,因此,焦炭噸焦盈利空間受到擠壓。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,上周30家獨(dú)立焦企平均噸焦盈利為141元,周環(huán)比下降142元,同比下降約750元。反觀鋼廠端,由于下游需求不好,近期成材價(jià)格也出現(xiàn)一度幅度回落,盡管原材料端讓利,鋼廠盈利情況仍不樂觀。例如河北省唐山市鋼廠平均毛利潤仍在盈虧線以下,后期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格仍或有1~2輪下跌預(yù)期。
  從供給方面來看,雖然焦炭?jī)r(jià)格處在下跌周期中,但噸焦仍有一定盈利空間,焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性尚可。上周,焦企產(chǎn)能利用率提升至82.03%,周環(huán)比上升2.06個(gè)百分點(diǎn),已連續(xù)4周上升,同比下降5.1百分點(diǎn)。不過,若焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)落實(shí)1~2輪下降,噸焦盈利也將收縮至盈虧線附近,企業(yè)提產(chǎn)意愿或受到抑制。另外,當(dāng)前焦企廠內(nèi)焦煤庫存低于往年同期水平,這也是焦企進(jìn)一步增產(chǎn)的阻力因素。月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示,2022年4月份,我國焦炭產(chǎn)量為4001萬噸,環(huán)比微降0.4%,同比增長1.1%。1月~4月份,我國焦炭累計(jì)產(chǎn)量為15515萬噸,累計(jì)同比下降2.7%,降幅有所收窄。焦炭供給整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的態(tài)勢(shì)。
  從需求方面來看,目前鋼材消費(fèi)情況不佳,鋼價(jià)承壓回落。近期,云南地區(qū)鋼廠有加大限產(chǎn)力度以穩(wěn)定當(dāng)?shù)劁搩r(jià)的計(jì)劃,但目前鋼鐵主產(chǎn)地區(qū)鋼廠暫未有大規(guī)模減產(chǎn)計(jì)劃,高爐開工率維持穩(wěn)中有升的趨勢(shì),焦炭剛性需求仍保持良好。上周調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增至238.18萬噸,周環(huán)比增加1.44萬噸,同比下降4.69萬噸。月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示,2022年4月份,我國生鐵產(chǎn)量為7678萬噸,環(huán)比增長7.23%,同比基本持平。1月~4月份,我國生鐵累計(jì)產(chǎn)量為28030萬噸,累計(jì)同比下降9.4%。在庫存方面,近期由于焦炭?jī)r(jià)格處于下跌周期,下游鋼企積極補(bǔ)庫情緒衰退。上周鋼廠焦炭庫存基本平穩(wěn),整體庫存水平仍處于近幾年低位。
  綜合來看,穩(wěn)價(jià)政策進(jìn)一步明確煤炭?jī)r(jià)格合理區(qū)間,未來煤炭市場(chǎng)也將更加趨于穩(wěn)定。終端需求低迷壓力向原材料端傳導(dǎo),焦煤、焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行,焦炭?jī)r(jià)格兩輪累計(jì)算下降400元/噸,且有繼續(xù)下跌1~2輪預(yù)期,焦煤跌幅尚不能完全彌補(bǔ)焦炭下跌的幅度,噸焦盈利空間收窄。但需注意,焦炭期貨價(jià)格已提前現(xiàn)貨價(jià)格釋放4~5輪的下跌風(fēng)險(xiǎn),考慮到當(dāng)前焦炭剛需良好、下游庫存偏低的情況,短期建議謹(jǐn)慎看空。
  《中國冶金報(bào)》(2022年5月19日 03版三版)

 

來源:中國冶金報(bào)-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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