李文婧

　　5月硅鐵期貨價(jià)格震蕩上漲。截至5月28日（上周五）收盤(pán)，硅鐵2109合約價(jià)格5月共上漲520元/噸，漲幅7.01%，達(dá)7934元/噸。硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格全月呈現(xiàn)大幅上漲的趨勢(shì)。從鋼廠招標(biāo)來(lái)看，河北省某大型鋼鐵廠招標(biāo)日期晚但價(jià)格有所上漲，從4月的6800元/噸漲至7700元/噸?；钤?月大幅探底回升。

　　5月錳硅價(jià)格大幅震蕩，有所上漲。截至5月28日收盤(pán)，錳硅2109合約價(jià)格5月上漲320元/噸，漲幅4.68%，達(dá)7464元/噸。錳硅現(xiàn)貨價(jià)格有所上漲，北方現(xiàn)貨價(jià)格從6875元/噸漲至7150元/噸。從鋼廠招標(biāo)來(lái)看，河鋼集團(tuán)招標(biāo)日期晚但價(jià)格上漲，4月初招標(biāo)價(jià)格為6900元/噸，5月回升至7250元/噸。5月錳硅基差以高位震蕩為主。

　　從供需來(lái)看，目前鐵合金期貨處于供需雙增階段。

　　硅鐵供需同比仍大幅增長(zhǎng)

　　從硅鐵的情況來(lái)看，由于動(dòng)力煤價(jià)格上漲、電費(fèi)上漲等因素，硅鐵利潤(rùn)回落，加之政策面限電、限產(chǎn)，供應(yīng)環(huán)比有所回落，但供需同比仍然大幅增長(zhǎng)。

　　2021年4月，全國(guó)硅鐵產(chǎn)量為50.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.11%，環(huán)比減少4.1%。硅鐵4月份產(chǎn)量低于3月，3月份產(chǎn)量低于1月，主因是3月份內(nèi)蒙古能耗雙控考核較差的城市開(kāi)始發(fā)力，如包頭市3月中旬硅鐵廠生產(chǎn)量迅速下降。此外，內(nèi)蒙古、甘肅等地3月份出臺(tái)了提高控制類(lèi)、淘汰類(lèi)產(chǎn)能電費(fèi)的政策，4月以后這些地區(qū)生產(chǎn)廠家未能有效復(fù)產(chǎn)，但硅鐵產(chǎn)量同比仍然增加，創(chuàng)歷史新高。5月份動(dòng)力煤價(jià)格暴漲，硅鐵利潤(rùn)不如之前好。

　　硅鐵15%的需求在金屬鎂。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2021年4月份中國(guó)鎂錠產(chǎn)量為7.24萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.01%，同比增長(zhǎng)6.30%。相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)鎂錠產(chǎn)量為7.4萬(wàn)噸。硅鐵主要需求在煉鋼行業(yè)。鋼材產(chǎn)量繼續(xù)攀升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國(guó)4月份粗鋼日均產(chǎn)量為326.2萬(wàn)噸；粗鋼產(chǎn)量為9785萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)13.4%；1月~4月份累計(jì)粗鋼產(chǎn)量為37456萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)15.8%。從下游需求來(lái)看，黑色產(chǎn)業(yè)鏈的下游為經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)方面，主要是房地產(chǎn)、基建、機(jī)械、汽車(chē)、家電等行業(yè)。這些行業(yè)經(jīng)歷了新冠肺炎疫情沖擊之后，目前均有所復(fù)蘇，由于2020年基數(shù)低，2021年數(shù)據(jù)同比較高，環(huán)比也沒(méi)有明顯走弱。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月~4月份，全國(guó)房屋新開(kāi)工面積為53904萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)22.8%；我國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額達(dá)143804億元，同比增長(zhǎng)19.9%；我國(guó)金屬切削機(jī)床產(chǎn)量為21萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)57.7%；全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量為865.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)53.4%，超過(guò)2019年水平，但不及2018年；鋼材出口量為2565萬(wàn)噸，累計(jì)回升24.5%。隨著出口利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)出口量會(huì)繼續(xù)上升。

　　受政策影響 錳硅有減產(chǎn)預(yù)期

　　從錳硅的情況來(lái)看，錳礦4月份供應(yīng)顯著減少，雖然錳硅目前供需雙增，但未來(lái)產(chǎn)量有受政策影響而減少的預(yù)期。

　　錳硅的主要成本在錳礦。2021年1月~4月份，我國(guó)錳礦進(jìn)口量為1046萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.7%，增幅有所減小。其中，4月份錳礦進(jìn)口量為224.7萬(wàn)噸，高于2020年同期水平，但低于2019年同期。主要原因在于2021年2月份后錳礦進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，錳礦在4月進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持偏低位置，預(yù)計(jì)5月進(jìn)口量也偏低。2021年4月，全國(guó)錳硅累計(jì)產(chǎn)量為91.1萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.11%，同比增長(zhǎng)10.2%。錳硅4月份產(chǎn)量增長(zhǎng)還是比較快的，主要原因在于3月、4月份利潤(rùn)較好，內(nèi)蒙古部分地區(qū)的限產(chǎn)對(duì)錳硅影響沒(méi)有硅鐵大。從短周期的錳硅數(shù)據(jù)來(lái)看，錳硅的開(kāi)工率從60%緩慢上升至65%左右。目前政策對(duì)錳硅產(chǎn)量的影響有兩點(diǎn)：一是直接限電，導(dǎo)致減產(chǎn)；二是電費(fèi)政策，內(nèi)蒙古對(duì)列入限制類(lèi)的產(chǎn)能提高電費(fèi)。預(yù)期錳硅在產(chǎn)產(chǎn)能為57.41萬(wàn)噸，這直接提升了錳硅的生產(chǎn)成本線。5月以后北方錳利潤(rùn)出現(xiàn)了一定回落，南方略有回升。

　　從需求來(lái)看，錳硅需求仍然向好。錳硅用于粗鋼，螺紋鋼用量較大。1月~4月份，我國(guó)螺紋鋼累計(jì)產(chǎn)量達(dá)8702萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.9%。

　　展望未來(lái)，鐵合金期貨有可能從供需雙增轉(zhuǎn)為供減需增。由于寧夏等地2021年增產(chǎn)量較大，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)政策面限產(chǎn)會(huì)陸續(xù)落地，加之內(nèi)蒙古以及南方一些地區(qū)對(duì)鐵合金的限產(chǎn)政策沒(méi)有放松，鐵合金未來(lái)生產(chǎn)受到限制的概率會(huì)繼續(xù)增加。需求方面，粗鋼控產(chǎn)仍將持續(xù)，碳達(dá)峰、碳中和的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)未變，但預(yù)計(jì)短期即2021年的粗鋼控產(chǎn)政策目標(biāo)會(huì)有所放松。粗鋼產(chǎn)量增幅未來(lái)有望超過(guò)鐵合金產(chǎn)量增幅，則鐵合金走勢(shì)仍然以看好為主。