李文婧
2021年以來(lái),硅鐵價(jià)格大幅沖高回落。截至2021年2月5日收盤,硅鐵期貨2105合約自1月初起共計(jì)上漲124元/噸,漲幅為1.88%,達(dá)6740元/噸。硅鐵期貨呈現(xiàn)大幅波動(dòng),1月初先是大幅沖高,2105合約最高達(dá)到7980元/噸之后又大幅回落;持倉(cāng)出現(xiàn)大幅放大后有所縮小,最高增倉(cāng)從7.7萬(wàn)手至20.4萬(wàn)手,后持倉(cāng)略有減少,最終持倉(cāng)收于12.8萬(wàn)手,這在主力合約中也屬于偏高位置。硅鐵現(xiàn)貨供需較好,現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)上調(diào),1月初先是標(biāo)志性鋼廠鋼材招標(biāo)價(jià)格上調(diào)600元/噸至6600元/噸,1月末標(biāo)志性鋼廠再上調(diào)600元/噸至7200元/噸?,F(xiàn)貨出廠報(bào)價(jià)亦大幅上行,但隨著期貨沖高回落,1月末現(xiàn)貨出廠價(jià)有所回落。期貨波動(dòng)大于現(xiàn)貨,導(dǎo)致基差出現(xiàn)大幅波動(dòng),先跌后升,基差負(fù)值時(shí)超越歷史極值。
2021年以來(lái),錳硅價(jià)格大幅震蕩。截至2月5日收盤,錳硅期貨2105合約自1月初起共計(jì)上漲22元/噸,漲幅0.32%,達(dá)6798元/噸。錳硅價(jià)格波動(dòng)幅度亦大,1月中旬曾達(dá)到最高值7808元/噸。錳硅現(xiàn)貨偏強(qiáng),標(biāo)志性鋼廠1月定價(jià)6600元/噸,上漲250元/噸;2月定價(jià)7400元/噸,上漲800元/噸。錳硅現(xiàn)貨出廠價(jià)波動(dòng)小于期貨,先升后跌,但始終處于7000元/噸附近?;?月沖高回落,但由于期貨盤面波動(dòng)區(qū)間不如硅鐵,基差波動(dòng)范圍處于歷史極值波動(dòng)范圍內(nèi)。
從供需面來(lái)說(shuō),硅鐵供應(yīng)在進(jìn)入2021年后持續(xù)加速。雖然受限產(chǎn)政策的影響,但是高利潤(rùn)催生了高供應(yīng)。從高值成本按照電網(wǎng)峰電價(jià)格計(jì)算的硅鐵利潤(rùn)來(lái)看,1月份硅鐵利潤(rùn)大幅轉(zhuǎn)暖,高值成本有500元/噸以上的利潤(rùn)。1月份硅鐵企業(yè)開(kāi)工率、產(chǎn)量均繼續(xù)提高,1月份產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比提升,根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì),2021年1月硅鐵單月產(chǎn)量53.3萬(wàn)噸,達(dá)到歷史同期最高值,環(huán)比增長(zhǎng)8.31%,同比增長(zhǎng)12.50%。內(nèi)蒙古自治區(qū)限電限產(chǎn)對(duì)硅鐵主產(chǎn)區(qū)影響有限。動(dòng)力煤價(jià)格飆升導(dǎo)致一部分自有電廠的硅鐵成本上升,但由于硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格提升更快,硅鐵廠復(fù)產(chǎn)明顯多過(guò)硅鐵廠的停產(chǎn)。硅鐵主要需求在煉鋼行業(yè),需求保持增長(zhǎng)。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2021年1月下旬,重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2394.26萬(wàn)噸,2月上旬平均日產(chǎn)粗鋼217.7萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.87%、同比增長(zhǎng)9.22%。總體來(lái)說(shuō),硅鐵需求呈現(xiàn)供應(yīng)需求雙增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),但由于硅鐵利潤(rùn)豐厚,鋼材利潤(rùn)不佳,未來(lái)如果沒(méi)有政策干預(yù),供需會(huì)逐步走弱。
錳硅供需較硅鐵供需偏好,原因在于政策干預(yù)導(dǎo)致2021年1月錳硅的產(chǎn)量出現(xiàn)了環(huán)比的下降。錳硅的開(kāi)工率在2021年后受到內(nèi)蒙古烏蘭察布限產(chǎn)政策影響,開(kāi)工率繼續(xù)回落。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì),1月份錳硅產(chǎn)量87.9萬(wàn)噸,環(huán)比下降3.18%。錳硅供應(yīng)也受到錳礦的影響。1月份錳硅上漲之初,錳礦進(jìn)口價(jià)格尚未上調(diào),導(dǎo)致即期進(jìn)口利潤(rùn)擴(kuò)大至5元/噸度以上。后外礦美元報(bào)價(jià)陸續(xù)上調(diào),BHP南非37.5度礦石從3.9美元/噸度上調(diào)至4.8美元/噸度。而錳礦國(guó)內(nèi)價(jià)格反而出現(xiàn)回落,從36元/噸度下跌至35元/噸度,侵蝕錳礦進(jìn)口利潤(rùn),1月末至2月初錳礦進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)。同時(shí)錳礦進(jìn)口運(yùn)輸也可能會(huì)受到南非洪水等影響,導(dǎo)致未來(lái)錳礦供應(yīng)下降。截至1月底錳礦港口庫(kù)存為614萬(wàn)噸,環(huán)比回落30.6萬(wàn)噸,錳礦過(guò)剩有所緩解。錳硅需求主要在煉鋼行業(yè),在煉鋼行業(yè)中,錳硅用量最大的品種是螺紋鋼。從更高頻的數(shù)據(jù)來(lái)看,四大鋼材品種產(chǎn)量在2020年12月以后開(kāi)始環(huán)比回落。高爐利潤(rùn)較差,螺紋鋼生產(chǎn)開(kāi)始出現(xiàn)較大虧損。2021年1月后雖然產(chǎn)量環(huán)比下降,但今年春節(jié)較晚,同比產(chǎn)量仍然處于偏高位置。從供需來(lái)說(shuō),錳硅好于硅鐵。
2021年開(kāi)始鐵合金期貨盤面大幅波動(dòng),受到政策和基本面的雙重影響。基本面上,硅鐵和錳硅兩者供需良好,雖然硅鐵未來(lái)有轉(zhuǎn)差的預(yù)期,但現(xiàn)貨庫(kù)存低、排單生產(chǎn)的事實(shí)也讓硅鐵多頭有底氣去做多。錳硅基本面則明顯轉(zhuǎn)好,但由于現(xiàn)貨套保盤重,期貨做多資金進(jìn)場(chǎng)后,對(duì)價(jià)格的影響不如硅鐵明顯,高點(diǎn)低于硅鐵,波動(dòng)小于硅鐵。但是直接推動(dòng)兩者價(jià)格運(yùn)行的是政策面,由于節(jié)能工作存在嚴(yán)重問(wèn)題,2020年11月內(nèi)蒙古自治區(qū)政府節(jié)能主管部門被國(guó)家發(fā)改委約談,內(nèi)蒙古能耗“雙控”政策于2020年底出爐。長(zhǎng)久以來(lái),內(nèi)蒙古都是全國(guó)電價(jià)的低谷,因此吸引了大量高耗能企業(yè)。但是隨著政策目標(biāo)的調(diào)整,中國(guó)將努力爭(zhēng)取2060年實(shí)現(xiàn)碳中和,為了地球的可持續(xù)性發(fā)展,能耗問(wèn)題將是政府宏觀調(diào)控的重點(diǎn)目標(biāo)。2021年1月份以后烏蘭察布提出《關(guān)于做好重點(diǎn)用能工業(yè)企業(yè)能耗“雙控”工作的方案》,2021年第一季度重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)月度總用電量不得突破38億千萬(wàn)時(shí),比2020年12月的44億千瓦時(shí)減少6億千瓦時(shí),并且分類對(duì)鐵合金企業(yè)進(jìn)行限制生產(chǎn),執(zhí)行力度嚴(yán)格。盤面因此暴漲。2月初內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)改委、工信廳發(fā)布《關(guān)于調(diào)整部分行業(yè)電價(jià)政策和電力市場(chǎng)交易政策的通知》,對(duì)鐵合金行業(yè)實(shí)行差別定價(jià),對(duì)于限制類企業(yè)(鐵合金行業(yè)主要是25000千伏安以下的礦熱爐)加收0.1元/千瓦時(shí)電費(fèi),則直接影響硅鐵成本820元/噸,錳硅成本420元/噸,導(dǎo)致期貨2月4日的劇烈上漲。但是從產(chǎn)能上,多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能不屬于限制類,2月5日期貨盤面回落。
筆者認(rèn)為,鐵合金期貨目前的價(jià)格趨于合理。政策趨于嚴(yán)格是長(zhǎng)期的情況,基本面尚可,不能期待鐵合金2021年的均價(jià)能夠跌回2020年的平均水平或之下。從基本面來(lái)看,錳硅產(chǎn)量減少,錳礦供給變數(shù)多;從政策面來(lái)看,烏蘭察布限產(chǎn)政策更加嚴(yán)格,它是錳硅的主產(chǎn)區(qū)。因此,筆者更看好錳硅。
《中國(guó)冶金報(bào)》(2021年2月9日 03版三版)