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動力煤警惕高位調(diào)整風險

2021-04-23 11:09:00

  近期,動力煤現(xiàn)貨價格仍在調(diào)漲,但期貨走勢糾結(jié)。后期重點關(guān)注供應端邊際變化。
  供需出現(xiàn)錯配
  煤礦事故引發(fā)減產(chǎn)擔憂。一季度,煤炭生產(chǎn)明顯放量,原煤累計產(chǎn)量9.71億噸,同比增16%。1—2月,動力煤產(chǎn)量5.13億噸,同比增幅27.3%。但是,4月以來,煤炭主產(chǎn)地安全檢查嚴格,煤管票收緊,多數(shù)煤礦出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象,煤礦供應收縮引發(fā)市場擔憂。
  進口煤嚴控。一季度,煤炭進口低迷,進口煤及褐煤6846萬噸,同比下降28.5%。3月進口量2733萬噸,較2月有所回升,同比基本持平。
  需求超預期強勁。一季度,我國經(jīng)濟強勁復蘇,社會用電量大幅走高。一季度,全社會累計用電量19219億千瓦時,同比增21.2%。其中,第二產(chǎn)業(yè)用電量12625億千瓦時,同比增26.6%,居民生活用電量累計同比增幅4.1%,并伴隨氣溫回暖呈現(xiàn)季節(jié)性環(huán)比下降,所以強勁的社會用電量主要由工業(yè)加速復蘇貢獻。從發(fā)電量來看,一季度,累計發(fā)電量19051億千瓦時,同比增19%。其中,火力發(fā)電量14379億千瓦時,同比增21.1%。由于降雨量明顯低于往年,水力發(fā)電的替代作用顯著減小,水力發(fā)電量1959億千瓦時,同比增0.5%。所以,一季度強勁的發(fā)電量主要由火電貢獻?;痣娫诳偘l(fā)電量中占比75.48%,明顯高于去年同期的74.24%。
  動力煤庫存降至低位水平。截至4月20日,秦皇島港、曹妃甸港及京唐港三港庫存合計985.6萬噸,同比下降485.6萬噸,降幅33%,比3月底下降17.4%。從電廠庫存來看,截至3月底,重點電廠煤炭庫存5091萬噸,同比降2369萬噸,降幅32%,比2月底下降22.7%。
  供應有望增加
  短期,動力煤供應緊張有望出現(xiàn)邊際緩解。一方面,當前煤價達到紅色預警區(qū)域,提產(chǎn)保供抑價將是政策主要導向,強安監(jiān)但不會一刀切,并且在高利潤之下煤礦增產(chǎn)動力很足,預計后期供應會緩慢回升。5月大秦線檢修結(jié)束后,鐵路運量也會回升,一定程度上將緩解動力煤供應緊張局面。另一方面,3月、4月強勁的工業(yè)增速在5月、6月或出現(xiàn)季節(jié)性環(huán)比小幅回落,而迎峰度夏尚未到來,動力煤需求回落概率大,同時水電對火電的季節(jié)性替代會逐漸顯現(xiàn)。
  750元/噸以上的動力煤價格明顯超出下游電廠的承受范圍,可以預計對煤價的調(diào)控不可避免。煤價下行壓力加大,預計動力煤價格中樞將回到650元/噸附近波動。

來源:期貨日報

編輯:滕珊

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