事實(shí)上，“碳中和”大背景下會導(dǎo)致鋼材供應(yīng)收縮，而鋼材供應(yīng)收縮又會給鋼材價(jià)格提供上漲動(dòng)力。

　　在英大期貨黑色系研究員解玉波看來，“碳中和”或?qū)⒅厮苄袠I(yè)供給格局。據(jù)測算，用短流程煉一噸鋼可減少1.6噸碳排放、節(jié)約350公斤標(biāo)準(zhǔn)煤、1.7噸新水、少用1.6噸精礦粉，同時(shí)可減少86%的廢氣、76%的廢水和92%的固體廢物的排放，大大加快鋼鐵行業(yè)“碳中和”進(jìn)程。因此，2020年12月底，工信部發(fā)布公開征求對《關(guān)于推動(dòng)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》的意見，提出廢鋼比達(dá)到30%，假設(shè)在鋼鐵產(chǎn)量不變的基數(shù)下，廢鋼比由目前的21%提升至2025年的30%，則碳排放將減少9342萬噸。因此，在鋼鐵產(chǎn)量不變的情況下，勢必會使部分長流程鋼廠供給向短流程鋼廠轉(zhuǎn)移，而今年以來粗鋼產(chǎn)量仍存在同比10%以上的增幅，未來“碳中和”政策或?qū)⒅厮苄袠I(yè)供給格局。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)向好提升市場需求

　　2021年以來，大宗商品出現(xiàn)普漲格局，尤其是以銅、原油為代表的國際性品種，都出現(xiàn)了較為顯著的上漲過程。這體現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)向好的大背景。

　　邱怡宏介紹，由于去年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)受疫情影響波動(dòng)較大，剔除2020年數(shù)據(jù)，從2021年與2019年一二月份平均水平來看，工業(yè)增加值高于去年年底的7.3%，房地產(chǎn)投資高于去年年底的5%，制造業(yè)投資和基建投資則均低于去年年底增速，可見年初宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)生產(chǎn)強(qiáng)于需求的態(tài)勢，投資消費(fèi)則弱于生產(chǎn)制造。從居民貸款數(shù)據(jù)也可以看出，自去年2月低點(diǎn)過后，居民中長期貸款規(guī)模持續(xù)超過近幾年的季節(jié)性表現(xiàn)，今年前兩個(gè)月居民中長期的貸款也超過了過去四年均值的規(guī)模。

　　“今年政府工作報(bào)告中提到，2021年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)在6%以上，結(jié)合近幾年GDP耗鋼強(qiáng)度預(yù)計(jì)，今年粗鋼表觀消費(fèi)量至少增加2000萬噸?！惫谕ㄆ谪浐谏瞪唐贩治鰩煻握湔涓嬖V記者，去年下半年地方政府批復(fù)了大量基建項(xiàng)目，今年上半年用鋼需求多有保證。制造業(yè)方面，國內(nèi)提出提高制造業(yè)貸款比重，擴(kuò)大制造業(yè)設(shè)備和技術(shù)改造，另外3月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，比2月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，這是今年以來指數(shù)的最高點(diǎn)。此外，國內(nèi)今年將穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)、促進(jìn)家電家具家裝等消費(fèi)，國內(nèi)制造業(yè)景氣度回升。同時(shí)，隨著海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，外需十分強(qiáng)勁。

　　夏學(xué)釗認(rèn)為，具體到螺紋鋼，市場更多關(guān)注的是國內(nèi)需求，而國內(nèi)需求主要關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2021年1—2月，房地產(chǎn)投資累計(jì)同比增速為38.3%，施工面積同比增速為11.0%?？梢钥吹?，2020年數(shù)據(jù)受到疫情影響基數(shù)較低，使得今年的同比增速參考價(jià)值下降。我們考慮用實(shí)際的房地產(chǎn)投資額和房地產(chǎn)施工面積來判斷中期螺紋鋼需求。數(shù)據(jù)顯示，2021年1—2月份，房地產(chǎn)投資累計(jì)投資額為13985.9億元，施工面積為770628.9萬平米，而2019年同期，房地產(chǎn)投資累計(jì)投資額為12089.8億元，施工面積為674945.9萬平米。若將今年的數(shù)據(jù)直接與2019年的數(shù)據(jù)對比，可以算出增速在15%左右，年平均增速7.5%左右。從這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)可以看出，房地產(chǎn)行業(yè)依然保持堅(jiān)挺，螺紋鋼需求仍有保證。

　　據(jù)悉，國際需求好轉(zhuǎn)有助于我國鋼材進(jìn)出口形勢的改善。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年1—2月，我國鋼材出口量累計(jì)1014萬噸，同比增長29.9%；同期，我國鋼材進(jìn)口量為240萬噸，同比增加17.4%?！芭c2020年相比，鋼材出口增幅上升，進(jìn)口同比增幅下降。今年前兩個(gè)月，我國鋼材凈出口量為774萬噸，而2020年同期凈出口量為577萬噸。凈出口量上升，對應(yīng)著國際需求的上升?！毕膶W(xué)釗說。

　　解玉波認(rèn)為，4月宏觀數(shù)據(jù)恢復(fù)有利于增強(qiáng)市場信心，中采PMI指數(shù)大幅回升，提振市場預(yù)期，而房地產(chǎn)、基建等下游行業(yè)數(shù)據(jù)則表明終端需求韌性較高。另外，近期全國各地水泥價(jià)格明顯上行，也從側(cè)面印證了下游工程開工率較高，原料采購需求較為旺盛。

　　鐵礦石和焦炭下跌給鋼企讓利

　　鋼企利潤好轉(zhuǎn)不僅得益于“碳中和”的福利，還得益于鐵礦石和焦炭價(jià)格下跌給鋼企讓了部分利潤。

　　解玉波認(rèn)為，3月以來唐山限產(chǎn)逐漸加嚴(yán)，淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能和排污總量減排管控專項(xiàng)行動(dòng)兩大措施齊頭并舉，預(yù)計(jì)中長期環(huán)保層面將壓制鐵礦石需求。目前來看，短期鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)利潤偏高，整體生產(chǎn)企業(yè)自主減產(chǎn)檢修意愿偏低，短期鐵礦石需求仍存。

　　方正中期鐵礦石研究員梁海寬表示，鐵礦石實(shí)際供需近期進(jìn)一步寬松，鐵水產(chǎn)量短期回升后再度回落，上周日均產(chǎn)量環(huán)比下降3.68萬噸至231.37萬噸，為年初以來最低值。供應(yīng)方面，外礦發(fā)運(yùn)增幅明顯，發(fā)運(yùn)節(jié)奏開始表現(xiàn)出旺季特征。日均疏港量環(huán)比下降12.76萬噸至293.78萬噸，港口庫存進(jìn)一步累積至13132.9萬噸，環(huán)比增加66.8萬噸。在供需進(jìn)一步走弱的情況下，鐵礦石盤面價(jià)格在上周之所以還能錄得較大增幅，主要源自成材價(jià)格上漲以及高基差出現(xiàn)修復(fù)。

　　“短期鐵礦石供需面有轉(zhuǎn)弱跡象，疊加市場情緒影響，3月礦價(jià)整體呈現(xiàn)下跌行情，但長期來看，2021年宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好，終端行業(yè)數(shù)據(jù)韌性仍存，產(chǎn)業(yè)鏈終端需求如基建、家電和汽車等行業(yè)均有較好表現(xiàn)，對成材價(jià)格形成有效支撐，提升鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)利潤，亦將對原料端有所支撐。建議后續(xù)密切關(guān)注國內(nèi)限產(chǎn)執(zhí)行情況以及海外需求復(fù)蘇情況?！苯庥癫ㄕf。

　　“考慮到當(dāng)前螺礦比已升至高位水平，盤面利潤可觀，后續(xù)對鐵礦價(jià)格的正反饋將愈發(fā)明顯。對于2109合約而言，當(dāng)前盤面已較為充分地反映了鐵礦石中期供需平衡表寬松的預(yù)期。關(guān)注焦點(diǎn)應(yīng)逐步從自身供需平衡表轉(zhuǎn)移至產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部利潤的傳導(dǎo)方式，近期盤面已開始出現(xiàn)成材利潤向爐料端的傳導(dǎo)。2109合約當(dāng)前基差處于絕對高位水平，在盤面高利潤支撐下，中期鐵礦石已具備做多價(jià)值?！绷汉捳f。

　　在中輝期貨焦炭研究員杜鵬看來，焦炭在8輪提降落地之后，與歷史數(shù)據(jù)相比，目前處于相對較高位置，焦企依然保有可觀的利潤，截至4月2日，全國噸焦平均利潤330元。一方面，下游成材價(jià)格大幅上漲，噸鋼盈利千元，焦企對跌價(jià)抵觸嚴(yán)重，后期鋼廠繼續(xù)打壓焦炭價(jià)格的概率降低；另一方面，上游焦煤價(jià)格逐漸走穩(wěn)，洗煤廠和煤礦庫存明顯下降，焦煤國內(nèi)產(chǎn)量和進(jìn)口量都出現(xiàn)減量，供需關(guān)系逐漸改善，焦煤價(jià)格后期大概率會保持上漲。因此，如果后期焦炭價(jià)格走強(qiáng)的話，焦企利潤擴(kuò)張；如果焦炭價(jià)格穩(wěn)定，焦企利潤大概率會下降。

　　如果維持當(dāng)下的供需格局，焦炭價(jià)格大概率會持續(xù)走弱。但是近期多地計(jì)劃繼續(xù)淘汰落后產(chǎn)能。其中，河北3月底前計(jì)劃關(guān)停焦化產(chǎn)能268萬噸；山東計(jì)劃今年淘汰碳化室小于5.5m的焦?fàn)t4座，壓減焦化產(chǎn)能180萬噸；山西原計(jì)劃取暖季結(jié)束后，淘汰產(chǎn)能501萬噸。近期，臨汾發(fā)布《臨汾市焦化行業(yè)壓減過剩產(chǎn)能關(guān)停企業(yè)精準(zhǔn)幫扶工作方案》計(jì)劃壓減產(chǎn)能720萬噸?！疤蕴浜螽a(chǎn)能大概率將扭轉(zhuǎn)目前焦炭供需略微過剩的局面，再次轉(zhuǎn)為緊平衡狀態(tài)，焦炭價(jià)格大概率將一改頹勢，重新走強(qiáng)?！倍霹i說。

　　在邱怡宏看來，雖然目前關(guān)于鋼材進(jìn)出口退稅情況尚未有明確定論，但國家壓減產(chǎn)能的決心毋庸置疑，宏觀經(jīng)濟(jì)向好對需求的支撐韌性仍存，且在天氣轉(zhuǎn)暖疊加疫苗大范圍接種的背景下，鋼材消費(fèi)預(yù)期較為樂觀，而建黨100周年前后，環(huán)保以及煤礦安全或影響黑色產(chǎn)業(yè)鏈供給，黑色系仍存樂觀預(yù)期。