下游補(bǔ)庫積極性升溫
焦化廠在利潤刺激下開工良好,加之煤礦安全檢查頻繁,個別煤礦供應(yīng)縮減,煉焦煤市場表現(xiàn)較為樂觀,預(yù)計(jì)價(jià)格仍有上漲空間。
供應(yīng)分析
今年焦煤產(chǎn)出平穩(wěn)。今年焦煤產(chǎn)量雖然位于近3年高位,但總供應(yīng)量和2019年同期基本持平。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示,2020年9月,全國原煤產(chǎn)量為33107萬噸,同比減少0.9%,降幅比8月擴(kuò)大0.8個百分點(diǎn);日均產(chǎn)量為1104萬噸,環(huán)比增加53萬噸。此外,1—9月,全國原煤產(chǎn)量為278715萬噸,同比減少0.1%。
蒙煤難以彌補(bǔ)進(jìn)口缺口。受平控政策、地緣政治等因素影響,澳煤進(jìn)口量減少,國內(nèi)將注意力轉(zhuǎn)向蒙古、加拿大、美國、俄羅斯等替代來源,特別是對蒙煤的期待較高。不過,從數(shù)據(jù)來看,10月蒙煤進(jìn)口量不增反降,難以彌補(bǔ)澳煤的進(jìn)口缺口。9月,我國從澳大利亞進(jìn)口煉焦煤198.3萬噸,環(huán)比減少34.3%,同比減少38.8%;1—9月,國內(nèi)累計(jì)進(jìn)口澳煤3359萬噸,環(huán)比增加8.6%。數(shù)據(jù)顯示,9月,288個口岸蒙煤通關(guān)創(chuàng)近年來單月新高,10月蒙煤日均通關(guān)量在905車,較9月減少56車。國慶節(jié)假期過后,通關(guān)快速恢復(fù),10月中上旬,日均通關(guān)1000—1200車。近日,由于口岸查走私、海關(guān)系統(tǒng)升級,通關(guān)量明顯下滑。由于蒙煤通關(guān)量縮減,口岸監(jiān)管區(qū)庫存持續(xù)消耗,蒙煤供應(yīng)出現(xiàn)緊張跡象,疊加下游需求旺盛,新用戶尋貨增多,帶動蒙煤價(jià)格向好,預(yù)計(jì)口岸蒙煤價(jià)格仍有上漲空間。此外,由于前期進(jìn)口額度已被消耗,11—12月預(yù)計(jì)港口進(jìn)口量偏小。
安全檢查影響四季度產(chǎn)量。10月,山西地區(qū)事故頻發(fā),山西省政府決定到12月底在省內(nèi)開展安全生產(chǎn)及嚴(yán)厲打擊超產(chǎn)等專項(xiàng)行動。隨著安全、環(huán)保等檢查趨嚴(yán),煤礦60萬噸產(chǎn)能淘汰逐步落實(shí),加之進(jìn)入四季度,煤礦生產(chǎn)任務(wù)臨近尾聲,其生產(chǎn)壓力減輕。據(jù)鋼聯(lián)測算,四季度,山西原煤減產(chǎn)量在836萬—1660萬噸,占當(dāng)?shù)乜偖a(chǎn)量的6.1%—12.2%,預(yù)計(jì)未來兩個月供應(yīng)趨緊。
庫存大幅下滑。隨著煉焦煤供需環(huán)境的加速改善,目前煤礦庫存壓力顯著緩解。11月11日當(dāng)周,全國110家洗煤廠樣本的原煤、精煤庫存大幅下降,且主要集中在內(nèi)蒙古地區(qū)。近期蒙煤通關(guān)減少,疊加澳煤進(jìn)口限制,下游采購蒙煤的需求增加,內(nèi)蒙古洗煤廠原煤消耗增多,相關(guān)優(yōu)質(zhì)煤種資源偏緊,部分貿(mào)易商已暫停報(bào)價(jià),以供應(yīng)前期訂單。另外,洗煤廠精煤出貨節(jié)奏也有所加快,報(bào)價(jià)多已完成上調(diào),廠內(nèi)庫存下滑明顯。港口庫存也持續(xù)下滑。截至11月11日當(dāng)周,港口進(jìn)口煉焦煤庫存為327萬噸。整體來看,11月有望延續(xù)10月的下降態(tài)勢。
需求分析
鋼廠產(chǎn)量居高不下。進(jìn)入傳統(tǒng)取暖季,鋼廠環(huán)保限產(chǎn)政策頻出,但力度較去年減緩,管控范圍縮小。由于國內(nèi)最早走出疫情,在政策刺激下,房地產(chǎn)、基建投資增速繼續(xù)加快,汽車、家電、挖掘機(jī)等下游行業(yè)產(chǎn)銷兩旺。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示,9月,全國粗鋼產(chǎn)量為9255.5萬噸,同比增加10.9%;生鐵產(chǎn)量為7578.3萬噸,同比增加6.9%;鋼材產(chǎn)量為11806.3萬噸,同比增加12.3%。與此同時,全國粗鋼日均產(chǎn)量為308.53萬噸,較8月增加0.8%,創(chuàng)單月新高。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會10月26日預(yù)計(jì),全年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將超過10億噸,同比增加3%—5%。截至11月13日,唐山地區(qū)10家樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2441元/噸,平均鋼坯含稅成本為3179元/噸,鋼廠平均毛利潤為401元/噸。鋼廠利潤較好,四季度生產(chǎn)預(yù)計(jì)維持高位。
焦化廠存在補(bǔ)庫需求。截至11月10日,河北、山西、江蘇等主產(chǎn)區(qū)焦化廠均進(jìn)行第七輪提漲,幅度為50元/噸。據(jù)測算,截至11月13日,全國焦化廠利潤在483.85元/噸,獨(dú)立焦化廠(230家)產(chǎn)能利用率為76.88%。在高利潤的驅(qū)動下,焦化廠勢必維持高開工率。而庫存數(shù)據(jù)顯示,截至11月13日,焦炭港口庫存為234萬噸,呈現(xiàn)下降趨勢;獨(dú)立焦化廠(110家)庫存為25.38萬噸,也處于近1年的低位,其對焦煤存在補(bǔ)庫需求。
總的來說,操作上,建議在焦煤2101合約上維持分批做多思路,入場區(qū)間設(shè)在1350—1370元/噸,倉位控制在50%,目標(biāo)設(shè)在1450元/噸,止損設(shè)在1300元/噸。