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動(dòng)力煤繼續(xù)看漲?

2020-06-11 09:41:00

  近期,受進(jìn)口額度所剩無幾、中期外貿(mào)煤補(bǔ)充下降影響,動(dòng)力煤期價(jià)大幅走高,加之需求旺季在即,電廠補(bǔ)庫備貨需求增加,市場看漲預(yù)期再度發(fā)酵。
  進(jìn)口額度所剩無幾
  根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,5月我國進(jìn)口煤及褐煤2205.7萬噸,同比、環(huán)比均出現(xiàn)明顯下降。不過,1—5月,我國累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤14871.1萬噸,同比增長16.8%。若按照2017年煤炭進(jìn)口量為標(biāo)準(zhǔn),進(jìn)口配額僅剩余12200萬噸,平均分配至每月,月進(jìn)口量不足1750萬噸,較近5年月均進(jìn)口量下降超過20%。特別是對(duì)比2019年三季度月均進(jìn)口量來看,或減少超過1500萬噸。據(jù)了解,目前已經(jīng)有部分電廠以及海關(guān)煤炭進(jìn)口額度用盡,在嚴(yán)格限制異地通關(guān)的情況下,7月外貿(mào)煤收緊將逐步顯現(xiàn)。
  那么,外貿(mào)煤缺口能否通過內(nèi)貿(mào)煤得到有效補(bǔ)充呢?從供應(yīng)能力來看,經(jīng)過2019年國內(nèi)優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能的加速釋放,國內(nèi)煤炭供應(yīng)能力進(jìn)一步增強(qiáng),3月原煤產(chǎn)量刷新近年歷史高點(diǎn)。但是,6月是傳統(tǒng)的“安全生產(chǎn)月”,部分主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)率先開展安全環(huán)保檢查,露天礦環(huán)保問題依然較多,且內(nèi)蒙古倒查20年涉煤腐敗問題,煤炭產(chǎn)區(qū)在三季度進(jìn)一步增量空間有限,結(jié)合2019年三季度原煤產(chǎn)量分析,國內(nèi)煤炭供應(yīng)增量或難以覆蓋進(jìn)口煤缺口。
  此外,我們對(duì)比環(huán)渤海港(秦皇島港、曹妃甸港、京唐東港以及黃驊港)煤炭調(diào)入量發(fā)現(xiàn),月度進(jìn)口缺口占據(jù)煤炭調(diào)入量30%左右,而目前環(huán)渤海港口以及長江口煤炭庫存同比均偏低380萬噸左右,通過內(nèi)貿(mào)煤供應(yīng)增加來彌補(bǔ)外貿(mào)煤減少,難度較大。
  但是,進(jìn)口政策并未成定局,作為調(diào)控煤炭價(jià)格的重要輔助手段,一旦國內(nèi)市場煤價(jià)持續(xù)上行,進(jìn)口限制或放松。與此同時(shí),全球能源市場需求低迷,煤炭進(jìn)口價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯著,目前進(jìn)口利潤已經(jīng)擴(kuò)大至近年最高水平,若進(jìn)口限制嚴(yán)格執(zhí)行,內(nèi)外貿(mào)價(jià)差將繼續(xù)擴(kuò)大。目前,市場上已經(jīng)有呼聲要放開進(jìn)口限制,進(jìn)口政策將成為左右煤炭供應(yīng)的重要因素,需要進(jìn)一步關(guān)注。
  關(guān)注需求落實(shí)情況
  7月是傳統(tǒng)用電旺季,在電廠備貨需求以及煤炭進(jìn)口限制的刺激下,動(dòng)力煤價(jià)格大幅上行。但是,從港口反饋的數(shù)據(jù)來看,6月以來,港口錨地船數(shù)量持續(xù)回落,電廠也主要以執(zhí)行長協(xié)合同為主,對(duì)于高價(jià)市場煤采購并不積極。后期還需關(guān)注需求預(yù)期的具體落實(shí)情況,謹(jǐn)防需求不及預(yù)期導(dǎo)致價(jià)格反轉(zhuǎn)。
  從需求端來看,截至6月9日,沿海六大電廠煤炭庫存1499萬噸,同比偏低超過240萬噸,低庫存增強(qiáng)了采購預(yù)期。不過,由于中長期供需形勢(shì)好轉(zhuǎn),電廠積極備貨態(tài)度有所轉(zhuǎn)變,且電力市場化交易進(jìn)一步推進(jìn),下游煤電行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整預(yù)期加劇,企業(yè)控制成本意愿增加,采購更為謹(jǐn)慎,目前電廠主要以供耗平衡為主。
  此外,結(jié)合電廠日耗來看,目前沿海六大電廠煤炭日耗在60萬噸左右反復(fù)。南方已經(jīng)步入梅雨季,降低了制冷用電需求,同時(shí)強(qiáng)降水也將改善水力發(fā)電低迷的情況,后期水電一旦恢復(fù)往年發(fā)電水平,將進(jìn)一步減輕煤電供應(yīng)壓力。
  總之,近期動(dòng)力煤期貨主力合約價(jià)格大幅走強(qiáng),但能否突破前期540—550元/噸平臺(tái)壓力,還需重點(diǎn)關(guān)注煤炭進(jìn)口政策以及需求端采購情況。

來源:期貨日?qǐng)?bào)

編輯:網(wǎng)站實(shí)習(xí)1

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