剛剛過去的“雙11”,天貓成交額達到2684億元,同比增長25.71%。這種熱鬧的景象與近期的鉬市場形成了鮮明的對比。
前三季度,在供需基本面趨緊的情況下,各類鉬產(chǎn)品價格穩(wěn)中有升,但進入第四季度,受全球宏觀經(jīng)濟悲觀預期、鉬終端需求減少和供應增加等因素的影響,國內(nèi)外鉬價均出現(xiàn)了快速下跌趨勢,并經(jīng)歷了多年來最大跌幅。
截至11月8日,國內(nèi)45%鉬精礦價格從9月底的2000元/噸度跌至1480元/噸度,跌幅達26%,較今年初跌幅達19%;鉬鐵價格由13.1萬元/噸跌至9.8萬元/噸,跌幅25%,較今年初下跌11%。《MW》氧化鉬(美國市場)價格由從9月底的11.75美元/磅鉬跌至8.2美元/磅鉬,跌幅30%,較今年初下跌19%;歐洲鉬鐵價格由26.7美元/千克鉬降至20.5美元/千克鉬,跌幅23%,較今年初跌幅為27%。短短1個多月時間,鉬價跌勢兇猛,究其原因,主要表現(xiàn)在以下幾個方面:
下游鋼廠需求量低于市場預期。從今年8月份開始,國內(nèi)代表性鋼廠的鉬鐵招標量出現(xiàn)明顯萎縮,遠低于市場預期。在正常情況下,國內(nèi)鋼廠鉬鐵月招標量在8000噸左右,但受環(huán)保限產(chǎn)政策和終端市場需求縮減的影響,8月份鋼廠招標量為6980噸,而10月份招標量僅為3864噸,較正常月跌幅高達50%,從而引發(fā)了市場參與者特別是鉬鐵廠的恐慌。面對為數(shù)不多的鋼廠招標量和市場行情,一些鉬鐵廠不惜低價搶單,導致鉬鐵成交價格節(jié)節(jié)走低。
鉬礦山庫存壓力增大。8月份以來,原料鉬精礦市場持續(xù)高位,一方面刺激了國內(nèi)鉬精礦產(chǎn)量的增加;另一方面,價格倒掛風險迫使加工企業(yè)對原料多以按需采購為主或減少。在正常情況下,國內(nèi)每月流通的鉬精礦約占國內(nèi)鉬精礦生產(chǎn)總量的50%,而8月、9月、10月份國內(nèi)鉬精礦成交量遠低于正常月平均水平,分別占總產(chǎn)量的46.16%、43.62%、35.46%。尤其10月份以來,鋼廠鉬鐵需求低迷,進而造成原料消耗減緩,鉬礦山庫存壓力增大,最終加劇了市場的擔憂情緒和原料鉬精礦價格下跌的步伐。
國外鉬價下跌沖擊國內(nèi)鉬市。10月份以來,歐美主要經(jīng)濟體持續(xù)萎靡,從而導致歐美市場鉬需求下降非常明顯。西方市場寄希望于亞洲市場特別是中國市場,中國鉬鐵市場低迷,消化國內(nèi)產(chǎn)量,無力兼顧西方市場,進而導致西方市場參與者恐慌,率先大幅降價銷售,從而點燃了降價的導火索。
國內(nèi)外鉬供應過剩趨勢明顯。據(jù)統(tǒng)計, 第三季度以來,受終端需求放緩,全球鉬供應由缺口轉為過剩。10月份以來,中國鉬市場出現(xiàn)供應過剩的局面。一方面,國內(nèi)鉬消費量環(huán)比下降且下降幅度遠超產(chǎn)量;另一方面,國內(nèi)外價差拉大,刺激國內(nèi)進口增加,出口量下降,最終造成國內(nèi)鉬供應過剩。
宏觀經(jīng)濟悲觀預期加劇鉬市看空預期。10月份以來,世界經(jīng)濟整體進入衰退期,尤其是歐美主要經(jīng)濟體持續(xù)萎靡,加重了全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境的悲觀預期。美國制造業(yè)PMI(采購經(jīng)理指數(shù))為47.8%,創(chuàng)近10年來的新低;歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI持續(xù)萎縮,連續(xù)9個月低于榮枯線;日本10月制造業(yè)PMI初值降至48.5%,創(chuàng)3年多以來最低;中國經(jīng)濟下行壓力加大。10月份,中國制造業(yè)PMI為49.3%,連續(xù)6個月位于榮枯線以下。國際貨幣基金組織也下調(diào)了2019年全球經(jīng)濟增速預期,增速僅為3%,從而加重了全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境的悲觀預期,加劇大宗商品及鉬市看空的預期。
從后市來看,雖然宏觀經(jīng)濟環(huán)境、鉬終端需求減少和供應增加等多重因素帶來的寒潮依然凄冷,但鉬市的春天已經(jīng)不遠,即便后續(xù)鉬價繼續(xù)下跌,但其下跌的阻力也會逐步增加,價格跌幅也不會過大。
一是成本將會對鉬價形成支撐。2011年至今,除2015年國內(nèi)外鉬價跌破成本線外,其余年份鉬價基本在成本線上波動,并且經(jīng)歷了價值回歸到全行業(yè)盈利階段。事實上,目前國內(nèi)鉬礦山的鉬精礦生產(chǎn)成本在1000元/噸度~1400元/噸度。一旦價格下跌到1400元/噸度,部分礦山有可能會選擇減產(chǎn)或停產(chǎn),鉬精礦價格繼續(xù)走低的阻力將會增大,最終對整體市場形成支撐。
二是需求將會對鉬價起到拉動作用。隨著鉬價的持續(xù)走低,近期國內(nèi)外下游市場需求也出現(xiàn)了逐漸增加趨勢。據(jù)統(tǒng)計,截至11月12日,國內(nèi)市場當月鋼廠招標鉬鐵量已接近5000噸。盡管鋼廠招標價僅為9.27萬元/基噸~9.35萬元/基噸,創(chuàng)下了近年來歷史新低,但市場已沒有那么恐慌,需求量已有所釋放。同時,國際市場氧化鉬價格逼近8美元/磅鉬,市場詢盤增多,成交量增加,預計鉬市將會逐漸企穩(wěn)。(劉軍民)