11月19日,國際油價連續(xù)第二日下滑,因投資者對持久的國際貿(mào)易問題得到解決的前景淡化,令油價走勢承壓。周一油價從八周高點回落,創(chuàng)兩周來的最大跌幅。同時,調(diào)查顯示,美國原油庫存預(yù)計連續(xù)第四周增加,此亦打壓油價。
為時16個月的國際貿(mào)易問題導(dǎo)致全球經(jīng)濟增長放緩,并促使分析師下調(diào)對石油需求的預(yù)期,加重對于2020年油市可能出現(xiàn)供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。短期內(nèi),國際貿(mào)易談判和12月初的OPEC會議是石油交易員關(guān)注的兩大事件。
頁巖油產(chǎn)量料持續(xù)增加
原油交易一直處于窄幅區(qū)間,因為API顯示庫存下降,但EIA的官方數(shù)據(jù)顯示上周庫存下降。同時,美國政府發(fā)表了一份報告,預(yù)計主要頁巖油生產(chǎn)商的產(chǎn)量下個月將增加。
EIA預(yù)計,12月美國主要頁巖油生產(chǎn)商的原油日產(chǎn)量12月份增加4.9萬桶至913萬桶,下個月二疊紀(jì)盆地的日產(chǎn)量預(yù)計增加5.7萬桶。
加拿大豐業(yè)銀行駐多倫多大宗商品策略負(fù)責(zé)人MichaelLoewen表示,市場似乎對國際貿(mào)易談判樂觀預(yù)期淡化,圍繞這個問題有一些悲觀情緒。
三大機構(gòu)平衡表顯示明年油市維持供需兩弱
上周三大機構(gòu)月報指出,今明兩年的需求缺乏亮點,整體維持弱增長,對于明年的平衡表,供給方面雖然美國供應(yīng)有小幅小修,但非OPEC供給增速依然超過需求,使得全年CallonOPEC較今年同比下降。
三大機構(gòu)平均在2930萬桶/日,按照當(dāng)前的靜態(tài)平衡表預(yù)期,如果OPEC維持目前2950萬桶/日左右的產(chǎn)量,明年市場仍會有小幅過剩。
如果OPEC不進一步減產(chǎn),油價可能觸及50美元/桶
OPEC上周四(11月14日)表示,預(yù)期全球石油需求2020年將會下降。投資者預(yù)期,OPEC和俄羅斯等非OPEC國家將維持現(xiàn)行的減產(chǎn)政策。OPEC+將于12月初在維也納召開會議,討論產(chǎn)業(yè)政策。
但一位知情人士周一表示,俄羅斯11月份將其石油產(chǎn)量提高至1124.6萬桶/日,未達到全球產(chǎn)量協(xié)議中的產(chǎn)量目標(biāo)。俄羅斯10月平均產(chǎn)量1123萬桶/日。根據(jù)俄羅斯與OPEC+產(chǎn)油國的協(xié)議,俄羅斯的石油產(chǎn)量上限應(yīng)為1117-1118萬桶/日。
包括NeilBeveridge在內(nèi)的Bernstein分析師在11月18日的報告中表示,如果OPEC不把產(chǎn)量進一步削減50萬-100萬桶/日,布倫特油價短期內(nèi)可能重返每桶50美元。
如果進一步減產(chǎn),布倫特原油價格達到70美元/桶是可能的。根據(jù)OPEC當(dāng)前的供應(yīng)面定價政策,減產(chǎn)似乎是可能的。
Bernstein估計2020年非OPEC國家的供應(yīng)增速為180萬桶/日,其中美國的供應(yīng)增速為80萬桶/日;預(yù)計需求增速為110萬桶/日。
美銀美林下調(diào)對油價預(yù)測
美銀美林在一份報告中表示:“2019年,全球石油需求年環(huán)比僅增長83萬桶/日,創(chuàng)下10年前全球金融危機以來的最低速度。2019年的制造業(yè)衰退非常明顯,預(yù)計繼2012年和2016年經(jīng)濟活動下降之后,很可能被貼上過去10年來第三次全球工業(yè)衰退的標(biāo)簽?!?/p>
經(jīng)濟放緩特別集中在工業(yè)部門,這些部門受到國際貿(mào)易緊張局勢的沉重打擊。美銀美林總結(jié)稱,或者更簡潔地說,世界剛剛經(jīng)歷了一場工業(yè)衰退。因為2019年大規(guī)模的供應(yīng)過剩,油價勉強能持穩(wěn)。
美銀美林預(yù)測2020年WTI原油平均價格為每桶54美元,布倫特原油價格為60美元,分別比該行對2019年的預(yù)測低2美元和5美元。
不過需要注意的是,盡管考慮到全球經(jīng)濟增長放緩令市場對原油供應(yīng)過剩前景的擔(dān)憂,但中東地區(qū)的局勢進一步緊張,伊朗各地發(fā)生大規(guī)模游行抗議活動,仍一定程度限制了油價的跌幅。
策略建議:建議高位做空