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需求負(fù)反饋傳導(dǎo) “雙焦”價(jià)格偏弱震蕩

2024-08-22 08:11:00

  馮艷成
  8月份以來,焦煤、焦炭期價(jià)整體延續(xù)前期震蕩下行走勢,焦炭價(jià)格刷新近4年來新低,焦煤尚未跌破2023年5月份低點(diǎn)。截至8月19日收盤,焦炭主力連續(xù)合約價(jià)格月跌幅為9.5%,焦煤月跌幅為7.8%。
  在現(xiàn)貨端,7月下旬以來,焦價(jià)連續(xù)4次調(diào)降,截至目前,濕熄焦價(jià)格累計(jì)下調(diào)200元/噸、干熄焦價(jià)格累計(jì)下調(diào)220元/噸。價(jià)格調(diào)整后,現(xiàn)山東日照港口準(zhǔn)一級濕熄焦炭報(bào)價(jià)為1720元/噸,產(chǎn)地山西呂梁報(bào)價(jià)為1600元/噸。焦煤價(jià)格同樣呈下跌趨勢,目前國內(nèi)外煤價(jià)較7月底下跌70元/噸~140元/噸不等,其中蒙古國煤炭(下稱蒙煤)價(jià)格跌幅居前,國內(nèi)煤價(jià)跌幅居中,澳大利亞煤炭(下稱澳煤)價(jià)格跌幅有所收窄。
  從運(yùn)行邏輯來看,市場7月份交易重心為弱宏觀預(yù)期,8月份逐步轉(zhuǎn)到弱現(xiàn)實(shí)、弱需求上,致使價(jià)格下跌趨勢延續(xù)。8月份北方多地氣溫雖已有所下降,但降雨范圍仍較廣、頻率仍較高,終端市場尚未完全走出淡季,黑色系板塊整體承受需求壓力。產(chǎn)業(yè)層面,前期煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)存在利潤分配不均衡的矛盾,例如上游礦山端維持較為可觀的利潤空間,而中下游焦鋼企業(yè)則呈現(xiàn)微利甚至虧損的局面,隨著板塊整體價(jià)格下跌,利潤不均衡矛盾快速積聚并激化,焦鋼企業(yè)開始加大減產(chǎn)幅度,將壓力進(jìn)一步向上游傳遞,市場交易重心落到需求負(fù)反饋邏輯上。
  需求負(fù)反饋向上游傳導(dǎo)
  原料需求承壓
  在需求淡季階段,鋼材價(jià)格整體偏弱運(yùn)行,再加上螺紋鋼生產(chǎn)將執(zhí)行新國標(biāo),舊國標(biāo)被集中拋貨,導(dǎo)致鋼材價(jià)格加速下跌,而原料端整體下跌節(jié)奏相對滯后,且幅度不及鋼材。鋼企盈利面持續(xù)縮窄,調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,進(jìn)入8月份,市場盈利面僅剩5%左右。在虧損壓力下,鋼企逐步加大減產(chǎn)力度,通過降需求將壓力向原料端傳導(dǎo)。目前,全國247家鋼企高爐日均鐵水產(chǎn)量降至228.77萬噸,近3周累計(jì)下降10.84萬噸,同比下降16.85萬噸。對比來看,2022年6月—7月份鋼企盈利面縮小至個(gè)位數(shù)時(shí),日均鐵水產(chǎn)量由242萬噸最低降至213萬噸,降幅高達(dá)29萬噸。僅從該數(shù)據(jù)來看,目前鐵水產(chǎn)量仍有下降空間。不過考慮到今年鋼材整體庫存壓力較2022年小,預(yù)計(jì)此輪鐵水降幅不會超過2022年。
  另外,近期河北唐山地區(qū)粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策落地消息發(fā)酵,為原料偏弱的行情繼續(xù)增添利空因素,后續(xù)需持續(xù)關(guān)注其他地區(qū)粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作的落地情況。
  焦化利潤轉(zhuǎn)負(fù) 緊跟限產(chǎn)
  隨著減產(chǎn)力度加大,鋼企對焦炭的采購情緒下滑,保持低原料庫存策略,焦炭價(jià)格承壓回調(diào),焦化平均利潤也重新回到虧損態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示,目前獨(dú)立焦企平均噸焦虧損37元,主產(chǎn)地山西地區(qū)接近盈虧平衡。從總體來看,噸焦利潤情況略好于噸鋼。不過以目前來看,本輪焦價(jià)調(diào)降的周期尚未結(jié)束,焦化虧損存在進(jìn)一步擴(kuò)大的可能。
  近期焦化企業(yè)召開市場分析會,認(rèn)為當(dāng)前煤炭供應(yīng)相對寬松,而煤價(jià)跌幅較小,呼吁虧損焦企加大限產(chǎn)力度,同時(shí)降低煤炭庫存,以做好應(yīng)對市場長期下滑的準(zhǔn)備。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,焦企產(chǎn)能利用率降至72.8%,較高點(diǎn)下降1.7個(gè)百分點(diǎn),整體步入下降趨勢中。
  焦煤供需表現(xiàn)為偏寬松
  焦煤端尚處于提產(chǎn)過程中,數(shù)據(jù)顯示,目前國內(nèi)523家煉焦煤礦原煤日均產(chǎn)量為203萬噸,同比下降11.4萬噸;精煤日均產(chǎn)量為78.5萬噸,同比下降1.12萬噸。據(jù)了解,山西地區(qū)煤礦產(chǎn)量已逐步回升至去年7月份的水平,結(jié)合當(dāng)前需求下滑壓力的傳導(dǎo),預(yù)計(jì)本輪煤礦提產(chǎn)已接近尾聲。
  在進(jìn)口端,7月份煤炭整體進(jìn)口量保持高位,達(dá)4621萬噸。由于7月份那達(dá)慕假期各口岸通關(guān)階段性暫停,預(yù)計(jì)蒙煤月度進(jìn)口量或小幅下降。近期來看,蒙煤通關(guān)量回升至中位偏高水平,較6月份有所下降,主要是受下游拉運(yùn)積極性下滑、口岸監(jiān)管區(qū)庫容再度緊張的影響,通關(guān)節(jié)奏放緩。數(shù)據(jù)顯示,目前甘其毛都口岸監(jiān)管區(qū)庫存升至316萬噸,同比增加174萬噸。總體來看,隨著國內(nèi)煤的提產(chǎn)及進(jìn)口煤的不斷補(bǔ)充,疊加實(shí)際需求下滑,焦煤供需表現(xiàn)出偏寬松的態(tài)勢。
  焦煤庫存壓力持續(xù)增大
  從數(shù)據(jù)上來看,焦煤庫存壓力相對焦炭更大,對煤價(jià)走勢不利。截至8月16日,焦煤總庫存為2380噸,較4月份低點(diǎn)增加156萬噸,同比增加約200萬噸;焦炭庫存為793萬噸,同比下降31萬噸。
  整體來看,鋼材庫存消化存在壓力,鋼企已率先減產(chǎn),在需求負(fù)反饋邏輯壓力的傳導(dǎo)下,“雙焦”均存在進(jìn)一步減產(chǎn)的預(yù)期,將呈現(xiàn)供需雙弱態(tài)勢。隨著價(jià)格的快速下跌,市場偏空情緒得到釋放,同時(shí)焦煤期價(jià)跌至蒙煤長協(xié)價(jià)格附近,受到一定支撐;在鐵水產(chǎn)量未見底前,“雙焦”價(jià)格恐難有較強(qiáng)的反彈驅(qū)動(dòng)力,預(yù)計(jì)短期或維持弱勢震蕩走勢。
  《中國冶金報(bào)》(2024年08月22日 03版三版)

來源:中國冶金報(bào)-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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