李文婧
2023年第二季度以來(lái)，伴隨著黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈商品價(jià)格的回落，鐵合金期貨價(jià)格也一跌再跌。截至5月22日，錳硅期貨主力合約價(jià)格最低下探至6700元/噸，硅鐵期貨主力合約價(jià)格最低下探至7174元/噸，均接近2022年的最低點(diǎn)。
從供需情況來(lái)看，鐵合金價(jià)格下跌后，鐵合金出現(xiàn)了明顯的減產(chǎn)。筆者認(rèn)為，鐵合金價(jià)格繼續(xù)下行的阻力較大，但鐵合金價(jià)格反彈還需要需求面的改善。
從錳硅產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，2023年初的大幅增產(chǎn)、產(chǎn)能過(guò)剩是錳硅價(jià)格下跌的主要原因，鐵合金廠去錳礦庫(kù)存是成本塌陷導(dǎo)致錳硅價(jià)格下跌的次要原因。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1月—4月份全國(guó)錳硅產(chǎn)量為363萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.5%，為歷史最高水平，特別是第一季度的產(chǎn)量極高。且2023年初至今南方錳硅生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)一直偏低，北方特別是內(nèi)蒙古地區(qū)的錳硅生產(chǎn)企業(yè)增產(chǎn)，使得錳硅供應(yīng)過(guò)剩的情況加劇。但伴隨著錳硅價(jià)格的下跌，在4月份后錳硅產(chǎn)量有所減少，全國(guó)錳硅企業(yè)開(kāi)工率從3月下旬的69%下降至5月中旬的50%，降幅近20%；日均產(chǎn)量也從3.3萬(wàn)噸降至2.8萬(wàn)噸附近。錳硅迅速減產(chǎn)后，市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的情況有所緩解，供需趨于平衡，但4月、5月份減產(chǎn)時(shí)錳硅價(jià)格并未止跌。其原因在于，減產(chǎn)后錳礦供應(yīng)量回落，導(dǎo)致第二階段錳硅期貨成本塌陷式的下跌。
4月份錳礦到港量回升，疊加錳硅生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)造成錳硅期貨成本塌陷式下跌。首先，1月份埃赫曼·康密勞（Eramet·Comilog）受產(chǎn)地運(yùn)輸方面的影響，減少加蓬礦發(fā)貨量。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，1月—3月份全國(guó)錳礦到港量為728萬(wàn)噸，雖然同比增長(zhǎng)6.7%，但2022年初錳礦進(jìn)口量屬于低位，對(duì)比增至新高的錳硅產(chǎn)量，錳礦到港量并不算高。但錳礦港口庫(kù)存仍然上升，筆者認(rèn)為這主要是鐵合金廠去錳礦庫(kù)存所致。從大礦山發(fā)貨情況來(lái)看，康密勞加蓬礦在1月份減少發(fā)運(yùn)量后，在3月份增加發(fā)貨量，4月份發(fā)貨量驟然減少。康密勞曾在2月份出爐的年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，雖然1月份錳礦發(fā)運(yùn)量減少，但其全年錳礦發(fā)運(yùn)量仍舊保持750萬(wàn)噸不變。但在4月底發(fā)布的第一季度報(bào)告中，康密勞將全年錳礦發(fā)運(yùn)量調(diào)整到700萬(wàn)噸，下調(diào)了50萬(wàn)噸。據(jù)此預(yù)估，6月份后，錳礦到港量可能明顯減少至200萬(wàn)噸以下的水平。從成本來(lái)看，目前南非礦的遠(yuǎn)期價(jià)格（4.05元/噸度）也接近某些大礦山的完全成本。錳礦價(jià)格下跌到目前，繼續(xù)下行的空間或十分有限。
從硅鐵的產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，近期硅鐵價(jià)格下跌的主要原因在于海外能源價(jià)格的下跌及硅鐵出口需求的回落。
2023年以來(lái)，硅鐵產(chǎn)量不高，在1月份超過(guò)50萬(wàn)噸后，產(chǎn)量持續(xù)回落。據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月份，全國(guó)硅鐵產(chǎn)區(qū)136家生產(chǎn)企業(yè)綜合開(kāi)工率為57.34%，環(huán)比降低1.05%；硅鐵產(chǎn)量為417425噸，環(huán)比減少49800噸，同比減少130473噸。1月—4月份，全國(guó)硅鐵累計(jì)產(chǎn)量為187萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降10.8%。
但硅鐵需求亦回落，伴隨著海外能源價(jià)格下跌和海外鋼廠減產(chǎn)，海外硅鐵價(jià)格低位震蕩。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，1月—3月份我國(guó)硅鐵出口量為11萬(wàn)噸，同比下降38.3%。供需雙減對(duì)原料端的壓力較大，硅鐵生產(chǎn)利潤(rùn)不佳，硅鐵廠減產(chǎn)明顯，但國(guó)內(nèi)電費(fèi)部分降幅有限，市場(chǎng)仍舊面臨著較強(qiáng)的成本支撐。
展望未來(lái)，筆者認(rèn)為鐵合金成本支撐作用相對(duì)較強(qiáng)。目前來(lái)看，錳硅、硅鐵均已大幅減產(chǎn)，且原料繼續(xù)走弱空間有限，市場(chǎng)供應(yīng)并不過(guò)剩；但需求低迷使得鐵合金價(jià)格也無(wú)明顯上漲動(dòng)力，實(shí)際需求能否有所恢復(fù)決定了鐵合金價(jià)格能否明顯回升。
鐵合金的實(shí)際需求主要用于煉鋼。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為9264萬(wàn)噸，同比下降1.5%。1月—4月份全國(guó)累計(jì)粗鋼產(chǎn)量為35439萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.1%。近期部分鋼廠接到通知，要求2023年粗鋼產(chǎn)量不超過(guò)2022年，對(duì)鐵合金的需求有所壓制。對(duì)于錳硅來(lái)說(shuō)，錳硅多用于螺紋鋼生產(chǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，4月份，全國(guó)鋼筋產(chǎn)量為2110.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%。1月—4月份，全國(guó)鋼筋累計(jì)產(chǎn)量為7733.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.2%。螺紋鋼受到房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷的壓制，對(duì)錳硅的需求暫時(shí)沒(méi)有很強(qiáng)的提振作用。但錳是對(duì)外依存度極高的元素，基本依賴進(jìn)口，海外錳價(jià)波動(dòng)直接影響錳元素的供給，國(guó)內(nèi)對(duì)錳元素的儲(chǔ)備有望成為錳硅需求的增長(zhǎng)點(diǎn)。
從現(xiàn)階段來(lái)看，隨著市場(chǎng)悲觀情緒的蔓延，鋼廠降低廠內(nèi)原料庫(kù)存，鋼廠內(nèi)部鐵合金庫(kù)存處于近年來(lái)低位；整體市場(chǎng)的鋼材庫(kù)存亦處于近年來(lái)低位，如果需求回暖，則低庫(kù)存可以給鐵合金價(jià)格提供一定的彈性。
目前來(lái)看，鐵合金成本支撐作用較大，鐵合金價(jià)格繼續(xù)下調(diào)的空間有限，但需求尚未回暖，實(shí)際需求無(wú)明顯轉(zhuǎn)好跡象，市場(chǎng)層面亦看不到明顯的向上空間。市場(chǎng)或在震蕩中尋找平衡，等待需求的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)暖。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2023年05月25日 03版三版）
