李文婧
6月份，錳硅期貨價(jià)格大幅下跌，錳硅期貨2209主力合約價(jià)格從5月31日的8468元/噸跌至6月30日的7892元/噸，跌幅為6.8%。6月份，期貨市場(chǎng)貼水現(xiàn)貨且貼水幅度擴(kuò)大。筆者計(jì)算，截至7月1日，錳硅期貨主力合約價(jià)格貼水現(xiàn)貨價(jià)格456元/噸。錳硅期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格代表市場(chǎng)對(duì)未來(lái)錳硅價(jià)格抱有悲觀預(yù)期。還有兩個(gè)月有余，錳硅期貨與現(xiàn)貨價(jià)格最終會(huì)在交割月趨向一致，屆時(shí)是現(xiàn)貨價(jià)格下跌還是期貨價(jià)格上漲來(lái)收斂期現(xiàn)價(jià)差？目前仍然存在變數(shù)。
國(guó)外加息進(jìn)程持續(xù) 錳礦生產(chǎn)利潤(rùn)低迷
國(guó)外加息進(jìn)程持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)6月決議宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)7月份繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)概率較大。6月29日，美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)不會(huì)讓經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“高通脹環(huán)境”。6月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)利息略有抬升。數(shù)據(jù)顯示，1個(gè)月之內(nèi)，上海銀行間同業(yè)拆放利率從1.8650%上升至1.8980%。利率是所有商品價(jià)格的定價(jià)基準(zhǔn)，商品價(jià)格以貨幣衡量，貨幣的時(shí)間價(jià)值越高，持有商品的成本就越高，利率上升會(huì)壓制大宗商品價(jià)格，對(duì)錳硅的價(jià)格形成了宏觀壓力。從需求來(lái)看，6月份，國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)大宗商品價(jià)格形成了壓力。因此，6月份錳硅期貨價(jià)格下跌幅度大于現(xiàn)貨價(jià)格。
實(shí)際上，6月份，錳硅期貨價(jià)格跌幅小于硅鐵期貨價(jià)格，也小于多數(shù)金屬期貨價(jià)格，原因之一在于錳硅的成本支撐。
2022年，占錳硅原料成本大頭的錳礦供應(yīng)總體緊張。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月—5月份，我國(guó)錳礦進(jìn)口量為1174萬(wàn)噸，同比下降11.8%。5月份，錳礦進(jìn)口量為224萬(wàn)噸，同比下降21.4%。筆者預(yù)計(jì)，在7月底之前，錳礦到港量仍將偏少。7月初，南非錳礦即期進(jìn)口利潤(rùn)再度轉(zhuǎn)負(fù)，將影響之后的錳礦供應(yīng)。錳礦進(jìn)口量緊張導(dǎo)致錳硅生產(chǎn)成本堅(jiān)挺。近期，國(guó)內(nèi)錳硅生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)低迷，南方地區(qū)錳硅生產(chǎn)利潤(rùn)在3月份后持續(xù)為負(fù)，6月份利潤(rùn)維持在-500元/噸左右的水平；錳硅生產(chǎn)水平較低的北方地區(qū)利潤(rùn)亦為負(fù)，導(dǎo)致5月份錳硅生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始聯(lián)合限產(chǎn)，進(jìn)入6月份后錳硅現(xiàn)貨價(jià)格下跌導(dǎo)致企業(yè)限產(chǎn)更為嚴(yán)格，錳硅產(chǎn)量大幅減少。
錳硅產(chǎn)量降幅較大 市場(chǎng)從寬松轉(zhuǎn)為緊缺
據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份，全國(guó)錳硅產(chǎn)量為835820噸，同比下降8.7%。預(yù)計(jì)7月份錳硅產(chǎn)量或下降至75萬(wàn)噸以下。5月份，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為9661萬(wàn)噸，同比減少3.5%；預(yù)計(jì)6月份粗鋼產(chǎn)量將同比持平，7月份有所減產(chǎn)。雖然鋼材也有所減產(chǎn)，但按照噸鋼用錳硅的量計(jì)算，預(yù)計(jì)6月份錳硅供需缺口可達(dá)8萬(wàn)噸，7月份缺口或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。
偏弱的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境壓制錳硅期貨價(jià)格，但錳礦供應(yīng)相對(duì)緊張支持現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。從7月份來(lái)看，由于預(yù)估錳礦進(jìn)口量仍然偏緊，7月份錳硅期貨價(jià)格或?qū)⑵珡?qiáng)于現(xiàn)貨價(jià)格，但仍要看錳硅下游的鋼材需求能否企穩(wěn)。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2022年07月07日 03版三版）
