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供需階段性改善短期利多鋼價 反轉(zhuǎn)言之尚早

2022-07-07 08:26:00

  趙毅
  經(jīng)歷了6月中旬的快速殺跌,成材市場近期趨穩(wěn)。隨著市場情緒好轉(zhuǎn),螺紋鋼和熱軋卷板期現(xiàn)貨價格逐步回升,呈反彈之勢。該反彈是否具有趨勢性,從基本面來看,筆者認(rèn)為,反彈存在,反轉(zhuǎn)存疑。
  庫存消化釋放積極信號
  短期利多市場價格
  首先,減產(chǎn)利多鋼價。據(jù)統(tǒng)計,6月23日—29日,螺紋鋼總產(chǎn)量為269.86萬噸,環(huán)比下降18.05萬噸,同比下降82.73萬噸;同期,螺紋鋼總庫存為1141.62萬噸,環(huán)比下降53.08萬噸,同比下降2.5萬噸。一方面是螺紋鋼產(chǎn)量連續(xù)3周下降;另一方面是螺紋鋼庫存連降兩次,不但降幅擴大,而且實現(xiàn)社會庫存和鋼廠庫存“雙降”。這種情況在螺紋鋼需求淡季是比較少見的。在監(jiān)管層尚未嚴(yán)格執(zhí)行壓減粗鋼產(chǎn)量任務(wù)的情況下,減產(chǎn)是鋼廠的自發(fā)行為,其背后邏輯與利潤相關(guān)。
  6月23日—29日,在短流程方面,根據(jù)對40家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠的調(diào)研,鋼廠平均成本周環(huán)比上升161元/噸;平均利潤為-106元/噸,谷電利潤為-5元/噸,周環(huán)比下降100元/噸。在長流程方面,根據(jù)對唐山地區(qū)10家主流樣本鋼廠的調(diào)研,鋼廠平均鋼坯含稅成本周環(huán)比上升13元/噸,鋼廠平均毛利潤為-307元/噸。與之對應(yīng)的是長短流程鋼廠均有不同程度的減產(chǎn),長流程鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量已連續(xù)兩周下降,累計下降29萬噸;短流程鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量自5月中旬起持續(xù)下降,已從5月1日—7日的周產(chǎn)量41.42萬噸降至6月23日—29日的周產(chǎn)量21.95萬噸,減產(chǎn)近一半。由此可見,利潤正在自主調(diào)節(jié)著鋼廠的生產(chǎn)節(jié)奏,對于仍在虧損或位于盈虧邊界的鋼廠來說,保持穩(wěn)定生產(chǎn)或適當(dāng)增減螺紋鋼產(chǎn)量都有可能,但大幅增產(chǎn)的概率不大。
  其次,鋼廠庫存下降是近期螺紋鋼庫存變化的亮點。今年螺紋鋼去庫存化速度低于往年,社會庫存在第2季度去庫存速度慢但呈下行趨勢;鋼廠庫存則表現(xiàn)不佳,在傳統(tǒng)需求旺季螺紋鋼庫存不但沒有減少,一定程度上還小幅上升,其主要原因與新冠肺炎疫情和物流受阻有關(guān)。在進(jìn)入鋼材需求淡季后,螺紋鋼庫存消化則釋放出積極信號,不但總庫存減少,而且社會庫存、鋼廠庫存同步下降,說明市場環(huán)境正在悄然改變,盡管不能證明其持續(xù)性,就短期來說仍然利多市場價格。
  需求在夏季難有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)
  前面提到了螺紋鋼周度產(chǎn)量和庫存“雙降”似乎對價格形成了強有力支撐,但從更長周期來看,情況并不樂觀。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2022年1月—5月份,全國商品房銷售額同比下降31.5%,銷售面積同比下降23.6%。盡管自去年第4季度起房地產(chǎn)行業(yè)的各種利多政策頻出,但截止到今年5月底,房地產(chǎn)行業(yè)未見明顯好轉(zhuǎn)。同時,5月份螺紋鋼產(chǎn)量仍在增長,只是漲幅較小。一方面是終端需求不佳,另一方面是供應(yīng)增加,因此現(xiàn)在提出螺紋鋼基本面扭轉(zhuǎn)的觀點言之尚早。
  目前關(guān)于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)政策仍在陸續(xù)推出,大方向上有利于經(jīng)濟(jì)回暖,但在今年夏季或難有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。南方強降雨多和北方高溫是今年夏季一大特點,對工地施工造成不利影響。雖然社會面疫情已基本得到控制,但仍有零星個例,監(jiān)管層適當(dāng)?shù)墓芸厝栽谶M(jìn)行中,對潛在購房人看房、新盤發(fā)售等都有一定影響。從歷史特征來看,房地產(chǎn)行業(yè)的旺季通常在春秋兩季,在今年春季表現(xiàn)不佳的情況下,尚不能預(yù)測房地產(chǎn)行業(yè)在夏季因為復(fù)工復(fù)產(chǎn)就一定有較好表現(xiàn)。
  基于以上邏輯,筆者認(rèn)為,短期的產(chǎn)量下降、去庫存化是助推螺紋鋼價格反彈的重要因素,且前期鋼價下跌后風(fēng)險情緒得到釋放,存在短線的超跌反彈。但從更長的周期看,供需兩端的月度數(shù)據(jù)都不利于鋼價上行。因此,螺紋鋼價格走勢雖可能反彈,但較難得到反轉(zhuǎn)。
  《中國冶金報》(2022年07月07日 03版三版)

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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