2月上旬，坑口生產(chǎn)不順疊加港口市場煤量吃緊，推動煤價走高，但下游需求恢復(fù)明顯落后于供給端，市場價格開始回落。易煤研究院研究員楊潔接受期貨日報記者采訪時表示：“進入3月，需求端恢復(fù)仍較為遲緩，在中下游港口以及電廠庫存高企背景下，市場將弱勢運行?！?/p>

　　2月28日，在鄭州商品交易所支持下，易煤網(wǎng)和永安期貨聯(lián)合舉辦了2020年動力煤（線上）行情策略分析會，來自中國煤炭運銷協(xié)會的負責(zé)人及券商、期貨公司、產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的近三百位用戶共話煤市。在分析會上，參會人員熱烈探討了目前上游企業(yè)的最新復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況、需求端恢復(fù)情況，以及在疫情期間，企業(yè)該如何進行風(fēng)險管理等熱門話題。楊潔表示，從分析會碰撞出的火花和易煤研究院大數(shù)據(jù)分析來看，進入3月，預(yù)計需求低迷將持續(xù)拖累煤價走低。

　　她表示，春節(jié)過后，供應(yīng)受限，坑口價格連續(xù)暴漲，加上內(nèi)陸終端電廠補庫需求旺盛，支撐煤價持續(xù)堅挺。但隨著進入2月下旬，上游供應(yīng)開始陸續(xù)恢復(fù)，而下游復(fù)工緩慢，需求偏弱，加之二港、華南港口庫存處于高位，進口煤價格持續(xù)下行。

　　談及3月影響煤市的因素，楊潔告訴記者，疫情對我國非制造業(yè)的影響大于制造業(yè)。1月下旬以來，餐飲、旅游等服務(wù)性行業(yè)接近停擺，企業(yè)節(jié)后復(fù)工亦受影響。雖然各地公布的復(fù)工數(shù)據(jù)較高，但從高頻數(shù)據(jù)來看，實際復(fù)工產(chǎn)能并不樂觀，我們根據(jù)發(fā)電耗煤量計算的全國總體工業(yè)企業(yè)復(fù)工率為57%，基于客運數(shù)據(jù)估算的返程率在四成左右。近期，疫情向全球蔓延，亞太國家、歐美國家如意大利疫情出現(xiàn)暴發(fā)跡象，且短期未見有效遏制，這將對國內(nèi)進出口行業(yè)造成一定影響。

　　此外，受疫情影響，南方企業(yè)復(fù)工緩慢。楊潔表示，隨著進口煤陸續(xù)到港通關(guān)，南方港口庫存積累至歷年高位。截至2月28日，長江港口庫存為660萬噸，環(huán)比春節(jié)前大增170萬噸。在低日耗下，電廠庫存處于高位。截至2月29日，沿海六大電廠庫存合計1779.67萬噸，農(nóng)歷同比增加157.73萬噸，可用天數(shù)41天。

　　“2003合約進入交割月，或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)拋售交割品現(xiàn)象”。楊潔分析表示，環(huán)渤海港口整體庫存雖處于低位，但預(yù)計交割量在60萬噸以內(nèi)，空頭交貨基本上已經(jīng)備足貨源，隨著終端需求釋放緩慢，未來在港口整體庫存觸底反彈預(yù)期進一步增強的前提下，接貨方將再次出現(xiàn)拋貨現(xiàn)象，進一步壓制煤價。

　　綜上所述，易煤研究院分析認為，進入3月，一方面，宏觀經(jīng)濟恢復(fù)緩慢，壓制終端電廠煤耗季節(jié)性回升；另一方面，隨著主產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)能釋放加快，環(huán)渤海港口庫存或?qū)⒂|底反彈，加之南方港口庫存快速積累，補庫需求低迷，煤價將持續(xù)走弱。