在我國(guó)春節(jié)休市期間，受到新型冠狀病毒感染的肺炎疫情等因素影響，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)紛紛下跌，股市、匯市、債市普遍下跌，避險(xiǎn)情緒升溫，避險(xiǎn)資產(chǎn)普遍上漲，COMEX金、COMEX銀分別上漲2.00%、1.35%，恐慌指數(shù)（VIX）上漲45.15%。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)1月維持利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，歐美央行維持利率不變，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，英國(guó)實(shí)現(xiàn)協(xié)議脫歐，國(guó)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件對(duì)金融市場(chǎng)影響偏中性。

　　國(guó)際大宗商品市場(chǎng)同樣普跌，馬棕油、新加坡鐵礦石領(lǐng)跌市場(chǎng)，跌幅超10%，原油價(jià)格跌幅超過(guò)7%，有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品均有不同幅度的下跌。市場(chǎng)人士認(rèn)為，受制于全球市場(chǎng)的表現(xiàn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)首日可能將面臨下跌。

　　全球避險(xiǎn)情緒升溫

　　受消息面影響，節(jié)日期間全球主要股市普跌。美股方面，受全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期下滑、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟等影響，道瓊斯、納斯達(dá)克、標(biāo)普500分別下跌3.7%、2.5%、3.1%。亞洲股指方面，日經(jīng)225、恒生分別下跌3.4%、9.4%，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨累計(jì)下跌7.5%。歐洲股指方面，英國(guó)富時(shí)、德國(guó)DAX分別下跌5.1%、4%。

　　長(zhǎng)端國(guó)債收益率整體下行。伴隨全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期下滑、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟等，10Y美債收益率下行33BP至1.51%。其他債市方面，10Y英債、法債、德債收益率分別下行17.6、22.3、21BP至0.52%、-0.18%、-0.44%。

　　外匯市場(chǎng)方面，美元、歐元下跌，英鎊上漲。美元指數(shù)下跌0.26%至97.39，歐元兌美元下跌0.14%至1.1093，英鎊兌美元上漲1.37%至1.3207。伴隨全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期下滑、避險(xiǎn)情緒升溫，日元匯率上漲，美元兌日元下跌1.62%至108.39。

　　北京時(shí)間1月30日凌晨3時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率區(qū)間在1.50%—1.75%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，調(diào)整通脹目標(biāo)措辭、下調(diào)對(duì)美國(guó)消費(fèi)評(píng)估。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)公布了四季度GDP數(shù)據(jù)，內(nèi)需指標(biāo)私人消費(fèi)、投資表現(xiàn)疲軟，進(jìn)口大跌背景下的凈出口改善，成為GDP數(shù)據(jù)的支撐項(xiàng)。

　　隨著歐洲議會(huì)及理事會(huì)批準(zhǔn)脫歐協(xié)議，英國(guó)于1月31日正式離開(kāi)歐盟，隨后進(jìn)入為期11個(gè)月的過(guò)渡期，至12月31日結(jié)束。在接下來(lái)的11個(gè)月過(guò)渡期內(nèi)，英、歐將就協(xié)議等展開(kāi)談判。歐央行、英國(guó)央行召開(kāi)1月議息會(huì)議，雙雙按兵不動(dòng)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，歐元區(qū)、英國(guó)和日本，1月制造業(yè)PMI超出預(yù)期。

　　“英國(guó)脫歐順利完成，其央行近期言論偏鷹派，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)初步回穩(wěn)，美元上方承壓，長(zhǎng)期看將受歐美經(jīng)濟(jì)周期的影響逐步回落，離岸人民幣因中美一階段協(xié)議達(dá)成和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)而在前期有所走高，近期則受制新冠疫情影響而大幅貶值?！蔽宓V經(jīng)易期貨分析師王俊表示。

　　受多方面因素影響，全球避險(xiǎn)情緒升溫，避險(xiǎn)資產(chǎn)普遍上漲，COMEX金、COMEX銀分別上漲2.00%、1.35%。為此，王俊表示，雖然美聯(lián)儲(chǔ)1月議息會(huì)議符合預(yù)期且整體表述變化不大，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)貨幣政策預(yù)期幾乎不變，近期公布美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍好于市場(chǎng)預(yù)期，但新冠疫情以及由此導(dǎo)致的中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)不確定性令全球股市明顯回落，債市大幅上行，避險(xiǎn)情緒增加也提升了黃金的配置需求，白銀則跟隨銅等反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金屬表現(xiàn)偏弱。

　　“疫情引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)情緒升溫，貴金屬振蕩上行，目前來(lái)看疫情可能是短期主導(dǎo)貴金屬走勢(shì)的重要因素。此外，英國(guó)正式脫離歐盟，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行維持利率不變以及美國(guó)公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等基本符合市場(chǎng)預(yù)期?！被丈唐谪浄治鰩煆膴檴檶?duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示。

　　“不過(guò)，僅從資金情緒看，偏高的基金凈多顯示金銀略有超漲跡象，且當(dāng)前在歐美經(jīng)濟(jì)層面對(duì)金銀往上的驅(qū)動(dòng)力并不強(qiáng)，但在疫情升級(jí)以及經(jīng)濟(jì)下行的背景下，預(yù)估黃金仍將被追捧，金銀比將維持高位，而如若疫情緩解，則金銀有望重回振蕩區(qū)間?！蓖蹩”硎尽?/p>

　　馬棕油領(lǐng)跌農(nóng)產(chǎn)品

　　假期期間，國(guó)際市場(chǎng)的農(nóng)產(chǎn)品板塊中，馬來(lái)西亞棕櫚油領(lǐng)跌，累計(jì)跌幅達(dá)11.72%。CBOT豆油、大豆、豆粕、玉米等品種受中國(guó)需求擔(dān)憂(yōu)情緒影響，期價(jià)聯(lián)動(dòng)下行，豆油跌8.43%、美豆跌4.20%、豆粕跌2.41%、玉米跌1.80%。市場(chǎng)人士表示，從外盤(pán)走勢(shì)及疫情持續(xù)影響來(lái)看，節(jié)后部分農(nóng)產(chǎn)品需求恢復(fù)受阻，市場(chǎng)表現(xiàn)恐不容樂(lè)觀(guān)。

　　“春節(jié)期間國(guó)際油脂油料市場(chǎng)普遍下行，美豆及美豆粕期價(jià)創(chuàng)新低，馬棕油及美豆油跌幅在10%左右，全因市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)新型冠狀病毒肺炎疫情蔓延下中國(guó)會(huì)減少?lài)?guó)際油脂油料采購(gòu)。此外，巴西大豆生長(zhǎng)順利，印度油脂采購(gòu)下降等也拖累國(guó)際油脂油料市場(chǎng)?！惫獯笃谪浻椭治鰩熀钛┝岜硎?。

　　據(jù)魯證期貨研究所植物油首席分析師史恒昱介紹，1月31日，有外商報(bào)出24度棕櫚油到中國(guó)華南的2、3月船期的CNF是715—720美元，當(dāng)日匯率是6.998，節(jié)前1月23日3月CNF是790美元，當(dāng)時(shí)匯率是6.937?！皬臄?shù)據(jù)來(lái)看，近日24度的進(jìn)口成本的變化是-566元/噸，比23日的進(jìn)口成本6600元下跌了8.5%。因此，無(wú)論是從馬棕油的跌幅，還是現(xiàn)貨市場(chǎng)的變化來(lái)看，開(kāi)盤(pán)后棕櫚油的行情大概率會(huì)大幅走低?！笔泛汴耪f(shuō)。

　　國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)焦點(diǎn)同樣集中在新冠疫情。據(jù)了解，截至記者發(fā)稿，除湖北地區(qū)外，前十大疫情較重的區(qū)域?yàn)檎憬?、廣東、河南、湖南、安徽、江西、重慶、江蘇、四川、山東?！斑@些省市中山東、江蘇、廣東是油脂油料進(jìn)口大省及壓榨大省，廣東、河南、湖南、安徽、山東、江浙是養(yǎng)殖大省。受疫情影響，這些區(qū)域交通運(yùn)輸受限，運(yùn)費(fèi)易上漲；企業(yè)勞動(dòng)力偏匱乏，開(kāi)工受限，人工費(fèi)增加。其他省市謹(jǐn)慎預(yù)防下也有運(yùn)費(fèi)上漲、勞動(dòng)力匱乏的情況。另外，多省市發(fā)布推遲開(kāi)工，大家多在家里并適當(dāng)進(jìn)行蔬菜面粉雞蛋備貨，餐飲業(yè)、旅游業(yè)、線(xiàn)下服務(wù)業(yè)等受到影響，這都將影響油脂油料供需兩端?！焙钛┝岜硎荆唧w來(lái)看油脂方面，由于節(jié)前下游備貨較足，春節(jié)餐飲消費(fèi)不足預(yù)期，下游庫(kù)存被迫增加，采購(gòu)積極性下降，市場(chǎng)從供需緊張?bào)E變到供需寬松，預(yù)計(jì)油脂基差將走弱，直到終端消費(fèi)真正好轉(zhuǎn)。

　　國(guó)際原油大幅下跌

　　春節(jié)期間，受?chē)?guó)內(nèi)及國(guó)際多方面因素影響，市場(chǎng)擔(dān)心石油需求減緩，美原油庫(kù)存增加令歐美原油市場(chǎng)大幅下滑，跌幅超過(guò)7%。其中，Brent油價(jià)假期期價(jià)下跌4.62美元，跌幅為7.54%；WTI油價(jià)期價(jià)累計(jì)下跌4.07美元，跌幅為7.31%。

　　據(jù)徽商期貨分析師劉嬌分析，中國(guó)作為全球最大的原油進(jìn)口國(guó)，疫情擴(kuò)散加劇了對(duì)原油需求放緩的預(yù)期，避險(xiǎn)情緒急升令經(jīng)濟(jì)前景以及原油需求承受壓力；國(guó)際方面，兩大機(jī)構(gòu)（EIA、IEA）均看空全球需求前景，此外，雖然利比亞兩個(gè)最大的油田因軍事封鎖而關(guān)閉，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐佩克（OPEC）其他成員國(guó)能彌補(bǔ)利比亞供應(yīng)減少的損失，此次供應(yīng)中斷未能推高油價(jià)。同時(shí)，歐佩克（OPEC）及其減產(chǎn)同盟履行減產(chǎn)協(xié)議減產(chǎn)延續(xù)但也承諾保證市場(chǎng)供應(yīng)，因而對(duì)市場(chǎng)影響不大。國(guó)際原油市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的狀況，打壓石油市場(chǎng)氣氛。

　　劉嬌認(rèn)為，春節(jié)后市場(chǎng)對(duì)國(guó)際原油供過(guò)于求潛在風(fēng)險(xiǎn)的憂(yōu)慮難以迅速消散。同時(shí)需求端表現(xiàn)弱勢(shì)仍將抑制油價(jià)上漲，不過(guò)底部支撐仍然存在，OPEC減產(chǎn)延續(xù)為油市帶來(lái)一絲利好。當(dāng)前，中國(guó)疫情已構(gòu)成國(guó)際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、原油及相關(guān)品種需求的影響加深。

　　“從內(nèi)盤(pán)來(lái)看，節(jié)后第一個(gè)交易日將補(bǔ)跌，連續(xù)跌停的可能較小，但內(nèi)外盤(pán)連動(dòng)陰跌的概率仍然較大?！惫獯笃谪浤芑芯靠偙O(jiān)鐘美燕表示。

　　事實(shí)上，疫情的擴(kuò)散對(duì)中國(guó)原油需求的影響是全方位的。鐘美燕表示，因疫情的擴(kuò)散，導(dǎo)致汽油、柴油、航空煤油等油品全方位的下滑。第一，疫情的蔓延導(dǎo)致全國(guó)公共汽車(chē)以及小汽車(chē)的出行呈現(xiàn)大幅下降，此外，由于交通限制影響，春運(yùn)客流量大幅下降，實(shí)際情況與節(jié)前的預(yù)期呈現(xiàn)較大差值。第二，各省市紛紛延后開(kāi)工時(shí)間，自國(guó)務(wù)院將春節(jié)假期延后至2月2日后，各省市紛紛制定相應(yīng)的復(fù)工計(jì)劃，企業(yè)單位不早于2月9日的較多，在此影響下，工地開(kāi)工順延，將導(dǎo)致柴油需求也同步出現(xiàn)下行。第三，航空煤油的需求量也受到?jīng)_擊。WHO將中國(guó)新冠病毒列為國(guó)際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件，將影響國(guó)際航班的運(yùn)行，進(jìn)而影響航油的需求。

　　鐘美燕認(rèn)為，從后市展望來(lái)看，原油階段性的需求受到的利空影響取決于疫情的持續(xù)時(shí)間。從階段性來(lái)看，油價(jià)將延續(xù)疲態(tài)。“雖然有OPEC在供應(yīng)方面的力挺，OPEC或決定將減產(chǎn)周期繼續(xù)延長(zhǎng)6個(gè)月，這使得油價(jià)在供應(yīng)上有支撐，目前的主要矛盾是需求何時(shí)能呈現(xiàn)向上的拐點(diǎn)。需求被抑制的時(shí)間周期將決定油價(jià)弱勢(shì)的延續(xù)性。目前價(jià)格尚沒(méi)有完全反應(yīng)，還需關(guān)注疫情的持續(xù)擴(kuò)散程度。對(duì)化工板塊的整體影響也是偏利空，將構(gòu)成成本坍塌的現(xiàn)實(shí)，投資者需要關(guān)注板塊系統(tǒng)性聯(lián)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?！彼硎?。

　　鐵礦和螺紋遠(yuǎn)期偏多

　　疫情導(dǎo)致多地工地延遲開(kāi)工，節(jié)后鐵礦石的需求端出現(xiàn)了較大的不確定性。新加坡鐵礦當(dāng)月掉期價(jià)格從節(jié)前的90.8美元/公噸下滑至1月31日的81.52美元/公噸，累計(jì)跌幅達(dá)到10.22%。“外盤(pán)的大幅下跌將對(duì)節(jié)后國(guó)內(nèi)盤(pán)面產(chǎn)生短期沖擊，但考慮到節(jié)前最后一個(gè)交易日連鐵的大幅下跌已經(jīng)部分反應(yīng)了該預(yù)期，節(jié)后的調(diào)整幅度或?qū)⑿∮谕獗P(pán)，預(yù)計(jì)節(jié)后下跌幅度在5%左右?！狈秸衅谄谪浹芯繂T梁海寬表示。

　　據(jù)海證期貨研究所副所長(zhǎng)、黑色首席分析師石頭介紹，目前多地下發(fā)通知，工地延遲開(kāi)工，這將導(dǎo)致后續(xù)訂單量下滑，繼而使得鋼廠(chǎng)的庫(kù)存持續(xù)增加，鋼廠(chǎng)被迫降價(jià)，疊加物流受阻的影響，不排除長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)在虧損情況下開(kāi)始檢修。“近期山東多家鋼廠(chǎng)已經(jīng)制定了2月份檢修計(jì)劃，后期可能會(huì)越來(lái)越多的地區(qū)鋼廠(chǎng)開(kāi)始宣布檢修和減產(chǎn)計(jì)劃。這對(duì)鐵礦石的需求產(chǎn)生了較大影響?！彼f(shuō)。

　　除了春節(jié)期間外盤(pán)價(jià)格出現(xiàn)明顯下調(diào)之外，在梁海寬看來(lái)，還有兩方面原因?qū)⒅萍s鐵礦石價(jià)格，其一是節(jié)前鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)超預(yù)期，制約節(jié)后進(jìn)一步采購(gòu)需求；其二是節(jié)后庫(kù)存壓力壓制成材價(jià)格，對(duì)爐料端價(jià)格形成負(fù)反饋。

　　梁海寬介紹，從去年11月中旬開(kāi)始，鋼廠(chǎng)鐵礦庫(kù)存持續(xù)增加，尤其是進(jìn)入2020年后，由于澳洲地區(qū)熱帶氣旋和大火的影響，市場(chǎng)普通對(duì)短期澳礦的發(fā)運(yùn)能力產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)，加之春節(jié)臨近，鋼廠(chǎng)進(jìn)一步加大了補(bǔ)庫(kù)的力度，庫(kù)存增速加快，截至節(jié)前一周，樣本鋼廠(chǎng)進(jìn)口燒結(jié)庫(kù)存已到達(dá)2259.9萬(wàn)噸的高位，創(chuàng)出了近3年同期的最高位，僅次于2017年的歷史高值?！肮?jié)前補(bǔ)庫(kù)力度的超預(yù)期部分透支了節(jié)后的采購(gòu)需求，節(jié)后鋼廠(chǎng)短期將以消耗廠(chǎng)庫(kù)為主，支撐本輪鐵礦價(jià)格不斷攀升的最主要邏輯已經(jīng)走完，在下游終端需求全面釋放之前鐵礦價(jià)格將缺乏繼續(xù)上行的動(dòng)力?！绷汉捳f(shuō)。

　　另一方面，由于今年春節(jié)較早，節(jié)后成材的累庫(kù)時(shí)間本來(lái)就長(zhǎng)于往年，加之疫情使得節(jié)后的復(fù)工出現(xiàn)進(jìn)一步延遲，成材的累庫(kù)時(shí)間又多出10天左右?！盎诖?，長(zhǎng)流程產(chǎn)量的堅(jiān)挺將使得成材總產(chǎn)量短期繼續(xù)維持在高位，加之節(jié)后累庫(kù)時(shí)間的進(jìn)一步加長(zhǎng)，成材庫(kù)存在節(jié)后的峰值可能會(huì)創(chuàng)出近些年的新高。節(jié)后成材價(jià)格將有可能出現(xiàn)短期快速殺跌的走勢(shì)，向下考驗(yàn)電爐成本支撐，對(duì)爐料端的價(jià)格形成負(fù)反饋，鐵礦價(jià)格受此影響也將出現(xiàn)同步下跌?！绷汉挶硎?。

　　不過(guò)，在梁海寬看來(lái)，即便節(jié)后黑色系價(jià)格短期將承壓，但從中期角度看，對(duì)鐵礦和螺紋遠(yuǎn)期合約均應(yīng)以偏多的思路去操作，主要是因?yàn)檎麄€(gè)一季度的終端用鋼需求是比較有保證的?！翱傮w看來(lái)，盡管節(jié)后下游的復(fù)工出現(xiàn)延遲，但下游終端需求的釋放只會(huì)遲到不會(huì)缺席。待本次公共衛(wèi)生事件逐步平復(fù)后，終端需求將出現(xiàn)短期集中釋放，屆時(shí)整個(gè)黑色系價(jià)格的反彈力度可期?！彼f(shuō)。

　　股指沒(méi)有市場(chǎng)想象的悲觀(guān)

　　假期期間，對(duì)A股市場(chǎng)較有參考意義的富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨跌幅超7%，不過(guò)，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，基于目前疫情發(fā)展與防控的情況，拉長(zhǎng)時(shí)間看預(yù)計(jì)新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)總體向上的趨勢(shì)不會(huì)帶來(lái)太大影響，但短期來(lái)看可能會(huì)對(duì)企業(yè)盈利帶來(lái)負(fù)面影響。

　　國(guó)泰君安期貨研報(bào)認(rèn)為，分析疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，要從中長(zhǎng)期和短期兩個(gè)角度來(lái)看。與2003年的非典一樣，新冠肺炎在經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期發(fā)展進(jìn)程中，僅僅是一個(gè)短期的擾動(dòng)因素，并不能對(duì)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)構(gòu)成太大的影響，因?yàn)闆Q定經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)的核心因素還是在于人力、技術(shù)與資本等。事實(shí)上，上一輪我國(guó)經(jīng)濟(jì)的上行周期始于1999年的7.7%，終于2007年的14.2%，盡管非典導(dǎo)致2003年二季度經(jīng)濟(jì)增速下滑，但全年經(jīng)濟(jì)增速仍達(dá)到10.0%，并沒(méi)有改變這輪經(jīng)濟(jì)的上行趨勢(shì)。同樣，在這一輪經(jīng)濟(jì)下行周期中，新冠肺炎導(dǎo)致的政策變化也不會(huì)改變目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步探底的趨勢(shì)。

　　“基于技術(shù)性調(diào)整要求以及多重因素的共振，節(jié)前A股出現(xiàn)了一輪大跌。一開(kāi)始是技術(shù)性調(diào)整，之后是因?yàn)轭A(yù)期上市公司業(yè)績(jī)變臉的集中披露預(yù)期、臨近放假且疫情發(fā)酵導(dǎo)致春節(jié)前發(fā)生了較大下跌。此外，假期期間因疫情造成的恐慌情緒發(fā)酵，跟國(guó)內(nèi)高度關(guān)聯(lián)的新加坡A50指數(shù)累計(jì)下跌超7%?！逼谪浫?qǐng)?bào)金牌導(dǎo)師邱暢表示，新冠疫情帶來(lái)的沖擊是顯而易見(jiàn)的，尤其是消費(fèi)，交通，旅游以及工地基建，但是可能并沒(méi)有市場(chǎng)想象的悲觀(guān)，因?yàn)槌艘咔橹?，中?guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)發(fā)生任何大的變動(dòng)，另外，疫情消退后中國(guó)經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)彈性。

　　“A股節(jié)前一周下跌3.2%，節(jié)后開(kāi)盤(pán)繼續(xù)回調(diào)幾成定局，關(guān)鍵是調(diào)整后的走勢(shì)?！被煦缣斐裳芯吭罕硎?，后續(xù)需要關(guān)注以下幾個(gè)方面：第一，疫情拐點(diǎn)的出現(xiàn)。目前每日新增確診和疑似病例在7000例左右，專(zhuān)家預(yù)計(jì)高峰期仍未來(lái)到，封城和延遲復(fù)工的必要性仍在。待疫情得到控制、正常復(fù)工以后，市場(chǎng)情緒會(huì)有較大改善。第二，關(guān)注逆周期政策調(diào)節(jié)的力度和節(jié)奏。宏觀(guān)方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面在邊際轉(zhuǎn)暖，但疫情發(fā)酵對(duì)經(jīng)濟(jì)形成拖累。而且相較非典時(shí)期，目前我國(guó)服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中占比更大，影響更為嚴(yán)重。疫情期間貨幣政策有保持寬松的必要，降準(zhǔn)降息預(yù)期較為強(qiáng)烈；財(cái)政政策發(fā)力和減稅降費(fèi)力度加強(qiáng)也是預(yù)料之中，基建托底也有望加大力度。第三，行業(yè)景氣觀(guān)察。新能源汽車(chē)、5G產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)藥行業(yè)仍是景氣度較高的板塊。受疫情影響的需求更多的是延遲而不是消失。隨著復(fù)工的開(kāi)啟和市場(chǎng)信心的恢復(fù)，科技股跑贏(yíng)指數(shù)仍是大概率事件。

　　基于此，混沌天成研究院認(rèn)為，今日開(kāi)盤(pán)消化假期內(nèi)利空因素以后，后續(xù)節(jié)奏要結(jié)合疫情發(fā)展、逆周期政策調(diào)節(jié)力度和節(jié)奏、行業(yè)基本面各方面影響。待疫情影響趨弱、回調(diào)到位以后仍看好高景氣行業(yè)權(quán)重占比較高的中證500的配置價(jià)值。