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消費(fèi)堪憂 鋼材弱勢(shì)運(yùn)行

2020-02-06 11:03:00

  受春節(jié)期間新型冠狀病毒感染的肺炎疫情影響,國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)開(kāi)市后出現(xiàn)大面積下跌,其中螺紋鋼主力2005合約封死跌停,報(bào)收于3233元/噸。本次疫情傳播速度快,涉及地區(qū)廣,春節(jié)假期被迫延長(zhǎng),全國(guó)范圍內(nèi)人員流動(dòng)受到明顯限制。市場(chǎng)對(duì)疫情可能沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂加劇,春節(jié)后第一天出現(xiàn)大面積恐慌式殺跌。對(duì)于螺紋鋼而言,下游需求大概率受到疫情影響,但具體影響程度到3月后可能較為明晰,春節(jié)后螺紋鋼將維持弱勢(shì)運(yùn)行。但從估值角度來(lái)看,關(guān)注3200元/噸附近的支撐力度。

  終端需求受影響程度仍待確定

  本次疫情導(dǎo)致全國(guó)春節(jié)假期被動(dòng)延長(zhǎng),部分地區(qū)假期甚至延長(zhǎng)至2月底3月初,全國(guó)范圍內(nèi)人員流動(dòng)受到限制,部分地區(qū)務(wù)工人員無(wú)法返城。鋼廠會(huì)受到假期延長(zhǎng)及人員流動(dòng)限制的影響,供應(yīng)會(huì)有下降。但綜合供需兩方面的情況來(lái)看,我們認(rèn)為,本次疫情對(duì)鋼材需求端的影響要遠(yuǎn)大于供給端,有三方面的原因:首先,人員密集程度不同,主要下游建筑和制造業(yè)的人員密集程度遠(yuǎn)大于鋼廠;其次,人員結(jié)構(gòu)不同,鋼廠工人主要是以鋼廠所在地工人為主,而下游建筑及制造業(yè)需要大量的外來(lái)務(wù)工人員;最后,生產(chǎn)連續(xù)性不同,鋼廠為連續(xù)生產(chǎn),高爐生產(chǎn)一般不會(huì)因?yàn)楣?jié)假日中斷,而其他下游行業(yè)并非連續(xù)生產(chǎn)。

  就螺紋鋼的需求季節(jié)性特點(diǎn)來(lái)看,由于螺紋鋼主要用于建筑,屬于戶外施工,氣溫過(guò)低不利于開(kāi)工,一般來(lái)說(shuō)螺紋鋼需求的釋放從3月份開(kāi)始,2月份僅有南方部分地區(qū)開(kāi)工。從目前的情況來(lái)看,此次疫情導(dǎo)致2月份的需求停擺,且大概率會(huì)影響3月份施工,但具體的影響程度要看3月初疫情發(fā)展的情況及全國(guó)各地的復(fù)工進(jìn)度。

  疫情沖擊不具備較強(qiáng)的可持續(xù)性

  如果視角放長(zhǎng)遠(yuǎn)一些,那么此次疫情遲早會(huì)得到解決。根據(jù)目前權(quán)威專家的估計(jì),2月份很可能就會(huì)看到疫情拐點(diǎn),因此此次疫情的影響更多偏短期,不足以改變螺紋鋼根本的供需格局,僅僅是改變價(jià)格運(yùn)行的節(jié)奏。

  短期鋼材下游需求停擺,以及外圍市場(chǎng)春節(jié)期間暴跌,會(huì)造成鋼材市場(chǎng)信心受挫,成交清淡。春節(jié)后的下跌更多體現(xiàn)為短期風(fēng)險(xiǎn)的釋放和對(duì)疫情不確定性的擔(dān)憂,暫時(shí)看不到形成趨勢(shì)性下跌的條件。

  若出現(xiàn)非理性殺跌,對(duì)于主力2005合約來(lái)說(shuō),重點(diǎn)關(guān)注3200元/噸附近的支撐,3200元/噸是2017年下半年至今歷次螺紋鋼主力合約恐慌式下跌低點(diǎn),2018年貿(mào)易問(wèn)題及2019年春節(jié)大幅累庫(kù)引發(fā)的市場(chǎng)恐慌性殺跌,均在3200元/噸附近企穩(wěn)反彈,且3200元/噸是長(zhǎng)流程成本剛性支撐。

  結(jié)論

  總體而言,對(duì)螺紋鋼而言,下游需求將大概率受到疫情影響,但具體影響程度到3月后可能較為明晰,春節(jié)后螺紋鋼或維持弱勢(shì)運(yùn)行。但從估值角度來(lái)看,關(guān)注3200元/噸附近的支撐力度。

來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)

編輯:網(wǎng)站實(shí)習(xí)1

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