王奕琳
進(jìn)入7月份以來,螺紋鋼1910合約與2001合約月間價(jià)差掉頭向下,由300多元/噸回落至目前的250元/噸下方。從當(dāng)前螺紋鋼供需關(guān)系來看,短期螺紋鋼供給仍有增加的空間,而終端需求仍處于需求淡季,因而供需矛盾難以有效緩解,預(yù)計(jì)庫存增加的趨勢(shì)將延續(xù)且增速存在進(jìn)一步加快的可能,推動(dòng)螺紋鋼月間價(jià)差繼續(xù)減小。
短期供給仍有增長空間
根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),上周,全國螺紋鋼周產(chǎn)量再次增加4.07萬噸至379.59萬噸,同比增加70.19萬噸;河北唐山高爐開工率上升2.9個(gè)百分點(diǎn)至57.97%;全國247家鋼廠高爐開工率為80.37%,周環(huán)比增加0.46個(gè)百分點(diǎn)。
7月2日,河北唐山印發(fā)《7月份全市大氣污染防止強(qiáng)化管控方案》,將此前6月23日的限產(chǎn)方案進(jìn)行調(diào)整:7月15日~7月31日,部分鋼鐵企業(yè)可以不限產(chǎn),這表明7月中下旬唐山限產(chǎn)力度將有所減小。從螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量來看,即使在唐山環(huán)保限產(chǎn)力度較大的7月中上旬,螺紋鋼產(chǎn)量也未能下降,反而繼續(xù)走高,這主要是受到其他地區(qū)長流程鋼廠繼續(xù)增產(chǎn)和短流程鋼廠產(chǎn)量加大等因素影響??紤]到鋼廠目前仍有200元/噸盈利的情況,預(yù)計(jì)短期內(nèi)螺紋鋼供給壓力將繼續(xù)增大,打壓螺紋鋼期貨1910合約價(jià)格。
需求難以有效增長
從短期需求來看,目前仍處于夏季高溫、多雨季節(jié),工地施工受到影響,螺紋鋼終端需求難以有效增長。從中期來看,積極財(cái)政政策引導(dǎo)消費(fèi)增長取得良好效果,穩(wěn)健貨幣政策與定向調(diào)控結(jié)合效果顯著,逆周期調(diào)節(jié)效果顯現(xiàn),我國經(jīng)濟(jì)下行壓力得到一定程度緩解。
在此背景下,近期,全國房地產(chǎn)調(diào)控有升級(jí)趨勢(shì),加上今年初以來房地產(chǎn)土地購置面積同比負(fù)增長,此前兩年土地購置大幅增長導(dǎo)致的新開工面積、施工面積保持較高增速水平將難以長期持續(xù),預(yù)計(jì)中期房地產(chǎn)市場(chǎng)存隱憂,開發(fā)投資繼續(xù)保持10%以上增速難度加大。上半年,基建投資增速僅提高至4.1%。雖然全國各地政府積極補(bǔ)短板,加大基建投資支持力度,以及地方專項(xiàng)債新規(guī)為解決基建投資資金問題助力,但是,中期基建投資增速的上升空間仍不明確。因此,市場(chǎng)給予螺紋鋼終端需求的中期預(yù)期值不高,難以有效沖抵短期淡季需求的壓力。
庫存增加趨勢(shì)延續(xù)
根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),上周,全國螺紋鋼社會(huì)庫存繼續(xù)增加17.56萬噸至596.22萬噸,同比增量擴(kuò)大至140.57萬噸;鋼廠庫存增加9.77萬噸至237.07萬噸,同比增加55.98萬噸,為連續(xù)第二周環(huán)比回升;螺紋鋼總庫存量環(huán)比增加27.33萬噸至833.29萬噸,同比增加196.55萬噸。
今年,螺紋鋼去庫存結(jié)束時(shí)間明顯早于去年。自6月份開始,社會(huì)庫存便趨勢(shì)性增加。而去年直至7月中旬,庫存絕對(duì)量才開始攀升。今年,鋼廠庫存壓力明顯大于去年。從總庫存來看,去年下半年,螺紋鋼總庫存量整體處于溫和下降趨勢(shì),僅9月份有一定程度的庫存積累。而今年自6月份開始,總庫存便企穩(wěn)回升。
整體來看,今年,螺紋鋼供需關(guān)系不平衡,鋼廠生產(chǎn)利潤大幅收縮,進(jìn)入主動(dòng)去庫存階段,迫使社會(huì)庫存提前增長。短期內(nèi),螺紋鋼供給壓力有增無減,終端需求受制于高溫、多雨天氣,預(yù)計(jì)供需矛盾將加劇。因此,預(yù)計(jì)螺紋鋼庫存累積趨勢(shì)將延續(xù),且不排除進(jìn)一步加速的可能。
綜合上述分析,筆者認(rèn)為,短期螺紋鋼供給壓力增大,而需求端無改善跡象,庫存壓力顯現(xiàn),將使得螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格承壓,與期貨的基差進(jìn)一步縮小。這將打壓螺紋鋼1910合約價(jià)格走勢(shì),進(jìn)而影響1910合約與2001合約價(jià)差繼續(xù)縮小。
《中國冶金報(bào)》(2019年07月23日 06版六版)