11月以來建材需求超預(yù)期,目前鋼廠鐵礦石庫存處于歷史低位水平,在成品庫存壓力大幅下降以及利潤好轉(zhuǎn)情況下,預(yù)計年底對鐵礦石的補庫需求增加。目前澳洲巴西發(fā)貨均在中等水平,鋼廠補庫需求下,港口庫存存在下降預(yù)期。鐵礦石現(xiàn)貨價格存在上漲驅(qū)動力,建議做多2001合約。
11月以來,華東螺紋鋼現(xiàn)貨大幅拉漲,從11月1日至今,華東螺紋漲幅超300元/噸?,F(xiàn)貨端高消費、低庫存、庫銷比創(chuàng)歷史新低,市場缺規(guī)格的現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重,近兩日隨著盤面增倉拉漲,現(xiàn)貨情緒也有所好轉(zhuǎn),部分投機需求也進入市場,建材表現(xiàn)整體較強。上周發(fā)布的地產(chǎn)房屋新開工數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場預(yù)期,當(dāng)月同比增幅達(dá)到23%,若用我們地產(chǎn)模型推算未來建材需求,明年上半年建材大概率需求表現(xiàn)依舊較好。
螺紋鋼大幅上漲后,鋼廠利潤大幅擴大,獨立電弧爐利潤也隨之出現(xiàn),按照目前華東獨立電弧爐的成本來算,平電利潤已超250元噸(按照今日螺紋鋼現(xiàn)貨價格來測算),從邏輯來推演,生產(chǎn)企業(yè)利潤擴張后,生產(chǎn)動力增強,下一步為原料漲價。從基本面來看,廢鋼漲價的動力比鐵礦石、焦炭的漲價動力更強。到貨數(shù)據(jù)來進行全年加總,可發(fā)現(xiàn)其實今年廢鋼到貨累積量低于去年。而隨著廢鋼日耗增加,廢鋼的庫銷比也在較低的位置。若廢鋼日耗進一步增加,廢鋼庫存下降也會刺激廢鋼價格上漲,電爐成本仍有提升空間,長流程利潤預(yù)計維持高位。
11月以來建材需求超預(yù)期,現(xiàn)貨價格拉漲,鋼廠利潤快速提升,近期采購出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。以目前鋼廠的利潤水平來看,年底仍有一定鐵礦石補庫預(yù)期。截至12月底,澳洲發(fā)貨按照1350萬噸預(yù)估,補庫預(yù)期下11月剩余兩周疏港按照310萬噸、12月按照315萬噸預(yù)估,至12月底整體庫存將下降300萬噸左右。鋼廠利潤好轉(zhuǎn),疊加地產(chǎn)數(shù)據(jù)樂觀,鋼廠低庫存狀態(tài)下預(yù)計仍存補庫需求,預(yù)計現(xiàn)貨有提漲動力,故做多鐵礦石2001合約。
風(fēng)險控制方面,目前港口壓港量較去年同期高約700萬噸,壓港高位消化可能會壓制鐵礦石上漲。目前電爐利潤好轉(zhuǎn),后期螺紋鋼產(chǎn)量將增加,12月隨著需求季節(jié)性下滑,鋼廠利潤也存在收縮風(fēng)險,將影響鋼廠的補庫力度。