王海洋
受傳統(tǒng)淡季需求回落、鋼鐵產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高、社會庫存降幅持續(xù)收窄等因素的影響，6月份，鋼材現(xiàn)貨市場價格明顯回落。以杭州螺紋鋼和上海熱軋卷板現(xiàn)貨價格為例，截至6月21日，一線品牌螺紋鋼現(xiàn)貨價格為3930元/噸左右，較6月初的4060元/噸下跌約130元/噸；熱軋卷板現(xiàn)貨價格為3780元/噸左右，較6月初的3920元/噸下跌約140元/噸。然而，與現(xiàn)貨價格走勢截然不同的是，期貨市場受國家出臺一系列降稅降費政策、定向寬松的貨幣環(huán)境以及美聯(lián)儲降息預期增強等因素的影響，價格呈超跌后穩(wěn)中反彈的走勢。以螺紋鋼和熱軋卷板收盤價格為例，截至6月21日夜盤，螺紋鋼期貨價格為3875元/噸，較6月初的3707元/噸上漲168元/噸；熱軋卷板期貨價格為3798元/噸，較6月初的3577元/噸上漲221元/噸。
上述數(shù)據(jù)表明，一方面，螺紋鋼和熱軋卷板的期貨與現(xiàn)貨價格均呈收窄趨勢；另一方面，6月份，鋼材市場價格呈震蕩偏弱走勢，這也符合淡季行情的基本特征。不過，考慮到當前很多利好因素正在持續(xù)發(fā)酵，潛在逆周期調控政策不斷推出，預計未來鋼材價格特別是期貨價格將以穩(wěn)中趨漲為主。這主要源于4個方面的原因：
一是宏觀經(jīng)濟的逆周期調控仍將持續(xù)發(fā)力，并持續(xù)穩(wěn)定和引導市場預期。從定向降準、逆回購等貨幣寬松政策，到下調增值稅稅率、降低企業(yè)社保費率等企業(yè)減負政策，整個宏觀層面的利好政策不斷增多，持續(xù)地向市場傳遞積極信號。近期，中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《關于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》，允許將專項債券作為符合條件的重大公益性項目資金，為基建等重大項目輸送資金。這將更有利于穩(wěn)定市場信心，刺激投資需求。
二是國家對環(huán)保和安全生產(chǎn)的堅定態(tài)度，有望制約粗鋼產(chǎn)量的進一步釋放。近日，以唐山為主要代表的重污染城市密集出臺了進一步限制污染企業(yè)的限停產(chǎn)通知，其中涉及轄區(qū)內主要鋼鐵企業(yè)。盡管本次限產(chǎn)是此前限產(chǎn)計劃的延續(xù)，但從文件的具體要求和相關考核機制來看，較前期顯著從嚴。同時，隨著國慶節(jié)的臨近，不排除有更多重污染城市效仿“唐山模式”。業(yè)內人士普遍預計，此次限產(chǎn)很可能影響后期鋼材產(chǎn)量，從而有利于穩(wěn)定當前市場價格。
三是較高的原料成本有利于鋼價保持相對穩(wěn)定。今年初以來，特別是進入第二季度以來，無論是鐵礦石和焦炭價格，還是廢鋼價格均出現(xiàn)一定程度的上漲，其中鐵礦石價格漲幅最大。以鐵礦石期貨I1909合約為例，截至6月21日，收盤價為812元/噸，較今年初的472元/噸上漲340元/噸，漲幅超過72%。鐵礦石的現(xiàn)貨價格較期貨價格有100元左右的升水，支撐著煉鋼成本不斷上升。從實際生產(chǎn)成本看，很多鋼廠已經(jīng)接近盈虧平衡線，到了自發(fā)檢修或限產(chǎn)的臨界邊緣。
四是盡管進入傳統(tǒng)淡季，但建筑鋼材的實際需求并未顯著減少。從庫存指標來看，目前，鋼材社會庫存和廠內庫存都未出現(xiàn)大幅累積的跡象。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月~5月份，房地產(chǎn)施工累計面積為74528567萬平方米，同比增長8.8%；房地產(chǎn)新開工面積為79783.53萬平方米，同比增長10.5%。數(shù)據(jù)顯示，作為螺紋鋼主要下游的房地產(chǎn)行業(yè)，依舊保持著較強的需求韌性。另外，由于地方債務資金充裕，潛在的基礎設施投資需求有望不斷釋放，將對建筑鋼材價格形成利好。
此外，一些外圍利好因素也在不斷發(fā)酵，并影響鋼材期貨盤面的走勢，如美聯(lián)儲降息預期升溫、中東局勢趨緊導致的原油價格大漲，以及中美貿易摩擦出現(xiàn)了積極信號。
不過，從鋼鐵產(chǎn)業(yè)的角度看，也存在著一些制約鋼材價格特別是現(xiàn)貨價格短期大幅上行的因素。
第一，盡管部分地區(qū)出現(xiàn)環(huán)保限產(chǎn)信號，但由于生產(chǎn)存在慣性，短期內鋼材供給仍可能維持高位。一方面，鋼廠的利潤空間不斷被壓縮，但在生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)虧損之前，理性的鋼廠更傾向于通過增加產(chǎn)量來降低單位生產(chǎn)成本，這也是近期長流程鋼廠和短流程鋼廠均未出現(xiàn)明顯主動減產(chǎn)跡象的主要原因之一；另一方面，環(huán)保即使開始從嚴限產(chǎn)限排，但由于大宗原輔材料和軋鋼使用的坯料均有一定的儲備，這些原料儲備使生產(chǎn)具有慣性，短期內鋼材產(chǎn)量或仍維持相對高位。
第二，部分鋼材品種需求下滑明顯。隨著經(jīng)濟結構的不斷調整和優(yōu)化，部分新技術、新產(chǎn)品、新行業(yè)的興起必然帶來傳統(tǒng)產(chǎn)品、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的萎縮。以汽車工業(yè)為例，近年來，新能源汽車蓬勃發(fā)展，產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高。但與此同時，傳統(tǒng)燃油汽車的生產(chǎn)和銷售均出現(xiàn)較大幅度下滑。據(jù)統(tǒng)計，5月份，新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成11.2萬輛和10.4萬輛，同比分別增長16.9%和1.8%。而5月份，汽車產(chǎn)銷量分別完成184.8萬輛和191.3萬輛，同比分別下降21.2%和下降16.4%。汽車產(chǎn)銷量的持續(xù)大幅下滑，對板材類品種的需求影響較為明顯。
第三，盡管匯率朝有利于出口的方向調整，但鋼材出口一直維持低位，進一步增加了國內銷售壓力。國際市場是國內市場的重要延伸，但今年初以來，在人民幣明顯貶值的有利環(huán)境下，鋼材出口量不僅沒有增加，反而不斷下滑。根據(jù)海關數(shù)據(jù)，5月份，鋼材出口574.3萬噸，環(huán)比減少58.3萬噸，同比下降16.5%。鋼材出口量下降也給國內銷售增加了壓力。
綜合上述分析，筆者認為，盡管從中長期來看，鋼材的供需矛盾依舊比較突出，但從短期來看，在需求和成本的支撐下，不排除鋼材市場出現(xiàn)淡季不淡、價格穩(wěn)中趨強的走勢。
《中國冶金報》（2019年06月25日 06版六版）
