上周(7月11日—7月15日,下同),“雙焦”(焦煤、焦炭)期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì),盤中價(jià)格續(xù)創(chuàng)新低,其中焦炭主力連續(xù)合約價(jià)格最低觸及2541.5元/噸,周跌幅為13.39%;焦煤主力連續(xù)合約價(jià)格最低觸及1960.0元/噸,周跌幅為10.95%。從黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈其他品種表現(xiàn)來看,近期螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石價(jià)格同樣處于震蕩下跌趨勢(shì)中,反映了終端需求受季節(jié)性因素影響的情況。另外,縱觀其他大宗商品品種,例如能源、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等板塊品種,近期均有不同程度下跌,部分原因在于大宗商品除了受自身供需關(guān)系的影響外,還具有一定的金融屬性,而近期歐美地區(qū)主要國(guó)家通脹形勢(shì)愈加嚴(yán)峻,以美國(guó)為代表的多個(gè)國(guó)家開啟加息周期,美元指數(shù)持續(xù)上漲進(jìn)而對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格形成抑制。
在上周黑色金屬板塊各品種期價(jià)快速下跌、恐慌情緒得到釋放后,本周一(7月18日)迎來階段性反彈,焦炭主力合約期價(jià)收至2700元/噸左右,焦煤收至2100元/噸左右。目前來看,黑色板塊整體反彈空間或有限,一方面,外圍利空因素仍在持續(xù)發(fā)酵,北京時(shí)間7月28日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)將公布最新的利率決議,市場(chǎng)對(duì)于加息75BP的預(yù)期較大;另一方面,近期全國(guó)多地繼續(xù)受到強(qiáng)降雨、高溫等不利天氣因素影響,螺紋鋼等建筑鋼材消費(fèi)仍處于淡季階段,原材料需求因鋼廠減產(chǎn)而下降,進(jìn)而壓制原料價(jià)格。此外,新冠肺炎疫情仍呈現(xiàn)多點(diǎn)散發(fā)的態(tài)勢(shì),對(duì)當(dāng)?shù)厣钌a(chǎn)存在一定的影響。
回到焦炭基本面上來看,焦化廠、鋼廠虧損程度加深,均延續(xù)偏低的生產(chǎn)積極性,總體庫(kù)存維持在低位水平。
從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)情況來看,6月下旬—7月18日,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)下跌700元/噸,并且由于鋼廠虧損程度進(jìn)一步加深,部分地區(qū)鋼廠計(jì)劃進(jìn)行第4輪調(diào)降焦價(jià)。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,上周獨(dú)立焦企平均噸焦虧損為149元,周環(huán)比小幅回升35元,但此數(shù)據(jù)是在第3輪調(diào)降落地之前發(fā)布的,若加上近期落地的第3輪降價(jià),平均噸焦虧損或?qū)⑦_(dá)到250元~300元,處于近幾年最差水平。從鋼廠端來看,截至7月15日,唐山地區(qū)主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為3111元/噸,平均鋼坯含稅成本4032元/噸,周環(huán)比下調(diào)131元/噸,與7月15日當(dāng)前普方坯出廠價(jià)格3400元/噸相比,鋼廠平均毛利潤(rùn)虧損632元/噸。在低需求影響下,產(chǎn)業(yè)鏈中焦鋼環(huán)節(jié)盈利情況不佳,鐵礦石及焦煤等原料端利潤(rùn)空間大,產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配不均衡矛盾仍在加劇。
從焦炭供給端來看,上周國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了上半年數(shù)據(jù)。6月份,我國(guó)焦炭產(chǎn)量4146萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.72%,同比增長(zhǎng)6.55%。1月—6月份,我國(guó)焦炭累計(jì)產(chǎn)量23776萬(wàn)噸,累計(jì)同比增長(zhǎng)0.62%,較去年下半年增長(zhǎng)7.35%。焦炭總體供應(yīng)保持穩(wěn)中有增,6月份累計(jì)同比數(shù)據(jù)由負(fù)轉(zhuǎn)正。不過根據(jù)歷史數(shù)據(jù),每年7月、8月份后焦炭月產(chǎn)量大多呈現(xiàn)緩慢回落的趨勢(shì)。短期來看,焦化市場(chǎng)仍處于虧損限產(chǎn)的態(tài)勢(shì)中,上周獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率降至72%以下,日均焦炭產(chǎn)量降至61.5萬(wàn)噸,已連續(xù)4周下降。從數(shù)據(jù)來看,2018年以來產(chǎn)能利用率最低降至67%左右,日均產(chǎn)量最低降至57萬(wàn)噸左右,同時(shí)考慮到當(dāng)前焦化盈利能力較差,并且需求表現(xiàn)不佳,預(yù)計(jì)短期焦炭供給仍有一定收縮空間。
從焦炭需求端來看,6月份,我國(guó)生鐵產(chǎn)量7688萬(wàn)噸,環(huán)比下降4.49%,同比增長(zhǎng)0.5%;粗鋼產(chǎn)量9073萬(wàn)噸,環(huán)比下降6.09%,同比下降3.3%;粗鋼產(chǎn)量9073萬(wàn)噸,環(huán)比下降6.09%,同比下降3.3%。1月—6月份,我國(guó)生鐵累計(jì)產(chǎn)量43893萬(wàn)噸,累計(jì)同比下降4.7%;粗鋼累計(jì)產(chǎn)量52688萬(wàn)噸,累計(jì)同比下降6.5%??梢钥吹酱咒?、生鐵產(chǎn)量均呈現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢(shì),不過若今年要實(shí)現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量同比不增(2021年粗鋼產(chǎn)量10.35億噸),則下半年粗鋼月均產(chǎn)量應(yīng)不超過8467萬(wàn)噸,均值低于6月當(dāng)月粗鋼產(chǎn)量,也就意味著下半年鋼廠平均減產(chǎn)幅度將加大;若要實(shí)現(xiàn)同比減量,則減產(chǎn)力度更大。短期來看,上周全國(guó)247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量降至226.26萬(wàn)噸,周環(huán)比下降4.58萬(wàn)噸,同比下降10.14萬(wàn)噸,同樣連續(xù)4周下降。綜合來看,未來總體需求情況對(duì)焦炭?jī)r(jià)格上漲不利,但目前仍不能排除下半年消費(fèi)旺季時(shí)期會(huì)再次對(duì)焦炭需求形成階段性拉動(dòng)的可能。
從煉焦成本端來看,近期在焦價(jià)下行的壓力下,焦煤給出一定利潤(rùn)空間,但不足以彌補(bǔ)焦價(jià)下跌的損失,焦化虧損程度加深。在進(jìn)口蒙煤方面,近期甘其毛都口岸,通關(guān)相對(duì)正常,日通關(guān)車數(shù)450車~550車,但受疫情影響煤炭外運(yùn)受到一定限制,口岸有累庫(kù)情況。不過,若后期影響因素消除,蒙煤的持續(xù)增量或?qū)?duì)國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響。
整體來看,目前國(guó)內(nèi)終端需求表現(xiàn)低迷、國(guó)外高通脹加息預(yù)期等因素仍對(duì)黑色金屬板塊價(jià)格走勢(shì)起主導(dǎo)作用,同時(shí)中下游虧損程度加劇、生產(chǎn)放緩,市場(chǎng)情緒相對(duì)偏悲觀。從“雙焦”價(jià)格表現(xiàn)來看,短期期價(jià)加速下跌,有階段性反彈需求,但在淡季結(jié)束前,預(yù)計(jì)價(jià)格反彈空間有限,或以跟隨板塊運(yùn)行為主。應(yīng)持續(xù)關(guān)注成材消費(fèi)、焦鋼生產(chǎn)節(jié)奏變化以及焦煤進(jìn)口情況。(馮艷成)