馮艷成
12月份以來(lái)，J2205、JM2205合約先后成為焦炭、焦煤期貨主力合約，期價(jià)整體呈現(xiàn)階段性觸底反彈走勢(shì)，但反彈幅度不大。其中，焦炭主力J2205合約價(jià)格由2600元/噸漲至2900元/噸左右。焦煤期價(jià)表現(xiàn)相對(duì)偏弱，JM2205合約價(jià)格在1880元/噸~2100元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。
現(xiàn)貨方面。11月份，焦炭現(xiàn)貨經(jīng)歷8輪調(diào)價(jià)，累計(jì)下跌1600元/噸，焦化行業(yè)普遍出現(xiàn)虧損，而下游鋼廠毛利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，焦化企業(yè)聯(lián)合抗拒鋼廠下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格，焦價(jià)在12月份逐步企穩(wěn)。近期，內(nèi)蒙古部分地區(qū)的部分焦企因仍處于虧損狀態(tài)，已開(kāi)始提漲焦價(jià)100元/噸~120元/噸，山西地區(qū)焦企則表示為接受焦價(jià)提漲200元/噸及支付預(yù)付款的客戶優(yōu)先發(fā)運(yùn)，而下游鋼廠暫未明確表態(tài)，焦鋼企業(yè)仍處于博弈階段。港口價(jià)格方面，截至12月10日，日照港港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出庫(kù)報(bào)價(jià)2750元/噸，較近期低點(diǎn)反彈100元/噸。基差方面，以港口主流焦炭貿(mào)易價(jià)格折算，1月份、5月份合約期貨價(jià)格均接近平水狀態(tài)。
煤炭方面。近期，全國(guó)煤炭交易會(huì)公布了國(guó)家發(fā)展改革委制訂的2022年煤炭長(zhǎng)協(xié)簽訂征求意見(jiàn)稿，其中明確2022年的煤炭長(zhǎng)協(xié)簽訂范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，核定能力在30萬(wàn)噸及以上的煤炭生產(chǎn)企業(yè)原則上均被納入簽訂范圍；需求一側(cè)，要求發(fā)電供熱企業(yè)除進(jìn)口煤以外的用煤100%簽訂長(zhǎng)協(xié)。價(jià)格方面，“基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)價(jià)”的定價(jià)機(jī)制不變，但意見(jiàn)提出，新一年的動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)將每月一調(diào)。5500大卡動(dòng)力煤調(diào)整區(qū)間在550元/噸~850元/噸之間，其中下水煤長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)為700元/噸，較此前的535元/噸上調(diào)約31%。煉焦煤方面，近期國(guó)內(nèi)主產(chǎn)地山西地區(qū)低硫煉焦煤價(jià)格逐步企穩(wěn)，出廠報(bào)價(jià)多在2200元/噸~2400元/噸。
從焦炭基本面來(lái)看，12月6日~10日，焦炭供給端、需求端繼續(xù)維持偏低水平，焦化廠盈利情況好轉(zhuǎn)，庫(kù)存壓力進(jìn)一步減小。
具體來(lái)看，盈利方面，近期焦炭?jī)r(jià)格整體以穩(wěn)為主，而煤價(jià)仍處下降趨勢(shì)中，雖有部分煤種價(jià)格反彈，但對(duì)煉焦成本影響有限，焦企盈利繼續(xù)小幅增加。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周，全國(guó)30家獨(dú)立焦企平均噸焦盈利72.0元，較前一周增加51.0元/噸，但同比仍大幅下降460.0元/噸左右。
供給方面。目前環(huán)保限產(chǎn)政策較前期沒(méi)有明顯變化，另外噸焦盈利有所好轉(zhuǎn)，且廠內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降，焦企生產(chǎn)積極性稍有回升，截至12月10日，焦化市場(chǎng)全樣本獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率為68.58%，周環(huán)比小幅增加0.50個(gè)百分點(diǎn)，同比下降18.14個(gè)百分點(diǎn)；樣本獨(dú)立焦企及鋼廠聯(lián)合焦企焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)為104.52萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.03萬(wàn)噸，同比下降17.0萬(wàn)噸。
需求方面。12月份以來(lái)河北唐山地區(qū)部分鋼鐵企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)政策進(jìn)一步加嚴(yán)，涉及鋼廠高爐、燒結(jié)機(jī)生產(chǎn)負(fù)荷不同程度下滑，致使原材料剛性需求反彈不及預(yù)期。不過(guò)，近日河北省唐山市對(duì)多家鋼企和焦企績(jī)效級(jí)別進(jìn)行了調(diào)整，由D級(jí)調(diào)整為C級(jí)，后期需持續(xù)關(guān)注河北省污染天氣應(yīng)急減排措施的執(zhí)行情況。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率74.12%，周環(huán)比下降0.67個(gè)百分點(diǎn)，同比下降17.35個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量198.70萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.81萬(wàn)噸，同比下降44.77萬(wàn)噸，日均鐵水產(chǎn)量繼2019年10月份以來(lái)首次跌至200萬(wàn)噸以下，短期焦炭剛需繼續(xù)維持偏低狀態(tài)。
庫(kù)存方面。近期，焦炭總體庫(kù)存保持穩(wěn)中有降，上周（12月6日~10日）為977.8萬(wàn)噸，周環(huán)比下降10.61萬(wàn)噸，同比下降198.39萬(wàn)噸。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，由于近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格逐步企穩(wěn)，且焦企有提漲意愿，貿(mào)易商投機(jī)需求增加以及鋼廠考慮冬儲(chǔ)等因素補(bǔ)庫(kù)積極性稍有提高，焦化廠內(nèi)焦炭庫(kù)存逐步向下游轉(zhuǎn)移。另外，偏低的焦化產(chǎn)能利用率也使得焦企累庫(kù)壓力減?。桓劭诩颁搹S焦炭庫(kù)存保持穩(wěn)中有增。數(shù)據(jù)顯示，上周（12月6日~10日），焦化廠焦炭庫(kù)存為138.24萬(wàn)噸，周環(huán)比下降20.14萬(wàn)噸，同比上升77.07萬(wàn)噸；焦炭港口庫(kù)存為147.1萬(wàn)噸，周環(huán)比上升10.5萬(wàn)噸，同比下降93.4萬(wàn)噸。
綜合來(lái)看，當(dāng)前焦炭供需整體仍處于歷史低位水平。短期因焦化重回盈利區(qū)間疊加下游采購(gòu)情緒回暖，焦化廠生產(chǎn)積極性略有提升；但需求端鋼廠整體環(huán)保限產(chǎn)政策階段性趨嚴(yán)，日均鐵水產(chǎn)量跌破200萬(wàn)噸；而采購(gòu)需求好轉(zhuǎn)致使焦炭庫(kù)存結(jié)構(gòu)性矛盾有所緩解。短期來(lái)看，焦炭期價(jià)進(jìn)一步向上的驅(qū)動(dòng)力略顯不足，價(jià)格或呈窄幅震蕩態(tài)勢(shì)運(yùn)行，建議以觀望為主。
