自2013年上市以來，動(dòng)力煤期貨價(jià)格權(quán)威、連續(xù)，交易活躍、高效，標(biāo)的清晰、明確，流程透明、規(guī)范，交割港口布局合理，規(guī)則體系緊貼現(xiàn)貨市場實(shí)際不斷完善。這些都為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)積極參與期貨市場打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，動(dòng)力煤期貨已經(jīng)逐漸成為煤電市場的“穩(wěn)定器”。
動(dòng)力煤期貨的發(fā)展緊密伴隨著我國煤炭行業(yè)市場化改革進(jìn)程，鄭商所不斷完善規(guī)則、制定標(biāo)準(zhǔn)和優(yōu)化交割布局，在助力煤炭行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、服務(wù)國家宏觀調(diào)控政策等方面發(fā)揮了積極作用，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)了期貨力量。
期貨日報(bào)記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，通過套期保值對沖現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)是許多實(shí)體企業(yè)參與期貨市場的主要方式。動(dòng)力煤期貨上市7年來，煤電企業(yè)逐步樹立了風(fēng)險(xiǎn)管理的理念，同時(shí)結(jié)合自身實(shí)際積累了很多套期保值的經(jīng)驗(yàn)，在煤電企業(yè)降本增效上發(fā)揮了很大的作用。
期貨合約作為標(biāo)準(zhǔn)化合約，由期貨交易所統(tǒng)一制定交割標(biāo)準(zhǔn)，對可用于交割的商品做出質(zhì)量等級規(guī)定，通常本著反映市場主流現(xiàn)貨品質(zhì)兼顧符合行業(yè)發(fā)展趨勢的原則，不斷解決產(chǎn)業(yè)運(yùn)行中出現(xiàn)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)問題，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
2016年，鄭商所根據(jù)國家政策變化，經(jīng)充分論證后，及時(shí)修改完善動(dòng)力煤期貨交割標(biāo)準(zhǔn)，將含硫量從1%降至0.6%；2017年，鄭商所聯(lián)合煤炭科學(xué)院開展課題研究，通過引入鏡質(zhì)組反射率指標(biāo)，有效解決煤炭摻配問題，為《動(dòng)力配煤規(guī)范GB25960—2010》等國家標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行提供了鑒定依據(jù)，填補(bǔ)了煤炭摻配方面的制度空白，獲得市場一致好評。
面對疫情，像動(dòng)力煤這樣的成熟期貨品種服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能再次凸顯：一是交割物質(zhì)量有保障，交割貨品質(zhì)量優(yōu)，幫助企業(yè)進(jìn)一步提高節(jié)能降耗水平；二是信用有保障，交易所全程監(jiān)督協(xié)調(diào)，交割貨品剛性兌現(xiàn)；三是經(jīng)營有保障，套期保值規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定銷售利潤；四是存貨有保障，通過期貨操作實(shí)現(xiàn)庫存動(dòng)態(tài)調(diào)控，適時(shí)兌現(xiàn)，及時(shí)補(bǔ)充現(xiàn)貨缺口。
在光大期貨動(dòng)力煤高級分析師張笑金看來，動(dòng)力煤期貨的上市，對煤電行業(yè)而言，最大的意義在于提高了風(fēng)險(xiǎn)管理意識，提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具。過去不管是煤礦企業(yè)，還是電力企業(yè)，面對煤炭價(jià)格大幅波動(dòng)是沒有有效的方法應(yīng)對的。而動(dòng)力煤期貨上市以來，企業(yè)從被動(dòng)接受煤價(jià)變動(dòng)，變?yōu)橹鲃?dòng)、積極做好套期保值，管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
每一個(gè)期貨品種都代表了一個(gè)產(chǎn)業(yè)，期貨品種發(fā)展往往伴隨著一個(gè)產(chǎn)業(yè)的成長。甲醇期貨上市以來，各項(xiàng)功能有效發(fā)揮，在調(diào)節(jié)區(qū)域間供需平衡、服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)、提升甲醇企業(yè)在國際貿(mào)易中的話語權(quán)等方面發(fā)揮了重要作用，推動(dòng)甲醇產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定健康發(fā)展。
據(jù)了解，在甲醇市場中，國內(nèi)傳統(tǒng)主流汽運(yùn)方式運(yùn)輸半徑通常在500公里，供需結(jié)構(gòu)不平衡問題長期存在。甲醇期貨上市后，通過合理實(shí)物交割制度設(shè)計(jì)，徹底解決買方違約風(fēng)險(xiǎn)，以“汽船聯(lián)運(yùn)”模式將我國甲醇運(yùn)輸范圍拓展至2000公里以上，促進(jìn)了區(qū)域間供需平衡，推動(dòng)全國統(tǒng)一市場形成。
寶城期貨高級研究員陳棟告訴記者，自從2011年鄭商所甲醇期貨上市以后，企業(yè)可以通過甲醇期貨套期保值來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，指導(dǎo)企業(yè)合理安排生產(chǎn)經(jīng)營。與此同時(shí)，甲醇期貨有利于國內(nèi)甲醇價(jià)格機(jī)制的完善，從而在國際上掌握定價(jià)權(quán)。正如行業(yè)人士所言，“全球甲醇看中國，中國甲醇看鄭州”的定價(jià)格局已經(jīng)形成。
期貨工具的使用是對現(xiàn)貨經(jīng)營策略的有效補(bǔ)充，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)通過多年的實(shí)踐，探索出多種期現(xiàn)結(jié)合的方法和策略。有了甲醇期貨的加持，企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營中能夠針對自身的個(gè)性化需求，因時(shí)因地制定相應(yīng)解決方案。
2019年8月9日，尿素期貨在鄭商所上市。上市以來，尿素期貨市場運(yùn)行平穩(wěn)，規(guī)模穩(wěn)步提升，產(chǎn)業(yè)客戶參與度逐步擴(kuò)大。尤其是今年新冠肺炎疫情暴發(fā)之際正值春耕的關(guān)鍵期，突如其來的疫情打亂了尿素市場的正常節(jié)奏，彼時(shí)上市不過半年有余的尿素期貨充分發(fā)揮了市場功能，在幫助相關(guān)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)“保春耕”的同時(shí)，其市場成熟度也不斷提升。
“尿素期貨上市前，現(xiàn)貨市場沒有全國統(tǒng)一的定價(jià)體系，缺少公允的定價(jià)機(jī)制。尿素期貨的上市對于產(chǎn)業(yè)企業(yè)意義重大，通過連續(xù)、公開、透明的交易模式，形成公允的期貨價(jià)格，為現(xiàn)貨定價(jià)提供了重要參考。”國泰君安期貨尿素研究員李響說。
產(chǎn)業(yè)人士告訴記者，尿素期貨上市以來，期貨價(jià)格逐步成為尿素現(xiàn)貨價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)，其與尿素現(xiàn)貨市場形成了良性互動(dòng)。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮為產(chǎn)業(yè)主體優(yōu)化資源配置提供了更大空間，延長了產(chǎn)業(yè)主體資源配置的時(shí)間周期，提高了資源配置的效率。
