5月A股市場企穩(wěn)反彈,包括汽車、電力設(shè)備、國防軍工等在內(nèi)的多個(gè)熱點(diǎn)板塊回升明顯。隨著“紅五月”收官,多家機(jī)構(gòu)日前發(fā)布了6月市場策略報(bào)告。展望后市,機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,宏觀層面政策密集出臺提振市場情緒,外圍因素也呈現(xiàn)出積極變化,A股中期修復(fù)行情有望持續(xù)。從投資策略來看,機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注包括新能源、大消費(fèi)以及汽車等制造業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)在內(nèi)的多條主線。
宏觀環(huán)境逐步好轉(zhuǎn) 機(jī)構(gòu)看好中線價(jià)值
隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)舉措陸續(xù)出臺,市場自4月下旬以來持續(xù)反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至5月31日收盤,上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指月內(nèi)悉數(shù)上漲,漲幅分別為4.57%、4.59%和3.71%。成交量方面,5月整體成交量略有放大,但僅在5月11日突破萬億元,存量資金博弈態(tài)勢明顯。
從行業(yè)來看,包括汽車、電力設(shè)備、國防軍工等在內(nèi)的多個(gè)熱點(diǎn)板塊形成反彈接力。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至5月31日,在31個(gè)申萬一級行業(yè)中,共有29個(gè)5月收漲。汽車、石油石化、電力設(shè)備、國防軍工、基礎(chǔ)化工、機(jī)械設(shè)備和環(huán)保行業(yè)月內(nèi)漲逾10%,其中,汽車行業(yè)指數(shù)月內(nèi)漲幅達(dá)到18.26%,位列各行業(yè)之首。
值得注意的是,5月北向資金“跑步進(jìn)場”。5月31日,北向資金單日凈買入額再度超過百億元,為138.65億元。此前的5月20日,北向資金單日凈買入142.36億元,創(chuàng)年內(nèi)新高。5月全月,北向資金凈買入額達(dá)到168.67億元,成為年內(nèi)北向資金凈買入額最高的一個(gè)月。
綜合日前發(fā)布的策略報(bào)告,在多家機(jī)構(gòu)看來,當(dāng)前A股仍處于磨底階段,內(nèi)外環(huán)境挑戰(zhàn)下,6月或仍將震蕩磨底。但政策效果正在逐步顯現(xiàn),海外沖擊也在不斷減輕,從中期視角來看,宏觀環(huán)境持續(xù)好轉(zhuǎn),修復(fù)行情有望持續(xù)。
“5月中旬以來,交通物流、復(fù)工復(fù)業(yè)均在穩(wěn)步推進(jìn),鐵路、公路、民航貨運(yùn)量等均在回升,汽車全鋼胎開工率、高爐開工率等高頻數(shù)據(jù)也顯示工業(yè)生產(chǎn)有序恢復(fù)?!敝行抛C券在6月策略報(bào)告中表示,隨著疫情限制逐步解除,政策將進(jìn)入集中落地見效期,助力經(jīng)濟(jì)全面修復(fù)。海外因素對A股的壓力也在不斷減輕,市場流動(dòng)性邊際向好,已開啟的中期修復(fù)行情延續(xù)。
中金公司則預(yù)計(jì),下半年宏觀流動(dòng)性有望保持寬裕,利率水平可能穩(wěn)中趨降,而股市流動(dòng)性好轉(zhuǎn)則依賴風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善。目前,A股市場多個(gè)指數(shù)估值處在歷史區(qū)間偏低水平,市場情緒指標(biāo)也處在中等偏低水平,均顯示市場已經(jīng)具備中線價(jià)值。不過,下半年市場內(nèi)外部環(huán)境仍可能面臨一定挑戰(zhàn),上行空間需更多積極催化劑支持。
“6月市場處穩(wěn)態(tài)博弈,橫盤整理概率更大,步步為營看待反彈空間。由反彈走向反轉(zhuǎn)的核心驅(qū)動(dòng)是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和業(yè)績真實(shí)回暖,以及海外地緣政治壓力的緩解?!睎|吳證券分析師張啟堯表示,6月國內(nèi)整體偏暖,主線轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長落地。
“疫情修復(fù)”成關(guān)注熱點(diǎn) 下半年風(fēng)格或偏向成長
從未來投資方向看,機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)略有差異。短期視角來看,機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)增長主線、復(fù)工復(fù)產(chǎn)制造業(yè)主線以及疫情修復(fù)下的大消費(fèi)板塊。中期視角而言,以成長風(fēng)格為代表的“新動(dòng)能”領(lǐng)域受到關(guān)注。
“宏觀環(huán)境是否明顯改善,依賴于穩(wěn)增長政策落地情況。而市場整體估值在偏低位置,價(jià)值風(fēng)格跑贏成長風(fēng)格已經(jīng)持續(xù)了一定時(shí)間,下半年是否會(huì)出現(xiàn)市場整體估值階段性修復(fù)及風(fēng)格重新回到成長的契機(jī)值得觀察。”中金公司認(rèn)為,下半年的行業(yè)配置策略包括“穩(wěn)增長”或有政策支持的部分領(lǐng)域,如基建、建材、汽車及住房相關(guān)產(chǎn)業(yè);估值不高且與宏觀波動(dòng)關(guān)聯(lián)度相對不高的領(lǐng)域,如基礎(chǔ)設(shè)施、電力及公用事業(yè)、水電等;基本面見底、供應(yīng)受限或景氣程度在繼續(xù)改善的部分領(lǐng)域,如農(nóng)業(yè)、部分有色及部分化工子行業(yè)、煤炭及光伏與軍工等。
中信證券表示,政策集中落地見效將推動(dòng)基本面快速修復(fù)。海外因素對A股的壓力減輕,投資者信心不斷累積,中期修復(fù)行情延續(xù),呈現(xiàn)三大主線輪動(dòng)慢漲的特征。具體包括穩(wěn)增長的基建地產(chǎn)主線,疫情修復(fù)消費(fèi)主線如大眾消費(fèi)品、消費(fèi)者服務(wù),以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)制造業(yè)主線如汽車產(chǎn)業(yè)鏈、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、一季報(bào)超預(yù)期的軍工等。
川財(cái)證券認(rèn)為,加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是“穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需”的有效手段,疊加當(dāng)前專項(xiàng)債加速下發(fā),預(yù)計(jì)今年基建投資存在較大增量,相關(guān)行業(yè)板塊有望迎來機(jī)會(huì)。此外,隨著國內(nèi)疫情的有效控制,疊加各地相繼出臺“促消費(fèi)”政策,消費(fèi)行業(yè)有望出現(xiàn)修復(fù),關(guān)注汽車、消費(fèi)電子等領(lǐng)域。
國泰君安認(rèn)為,6月中上旬后,需求判斷會(huì)重新主導(dǎo)行情,A股將重回基本面和業(yè)績確定性。該機(jī)構(gòu)更為看好的領(lǐng)域包括公共投資板塊,包括建筑、電力電網(wǎng)、光風(fēng)電、消費(fèi)建材等,持有實(shí)物資產(chǎn)并具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的方向,如煤炭、化工資源品等,以及重點(diǎn)布局供給側(cè)優(yōu)化的消費(fèi),如生豬、食品飲料、酒店與港股科技龍頭。
中信建投陳果表示,中國經(jīng)濟(jì)告別舊地產(chǎn)周期,新動(dòng)能仍在積蓄力量,經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷一個(gè)階段必要的調(diào)整換軌。中期看,A股總量增速偏弱,流動(dòng)性充裕且不斷改善,成長風(fēng)格占優(yōu),中小盤風(fēng)格占優(yōu)。預(yù)計(jì)在新一輪政策加碼后,市場在三季度有望再次上攻,且成長風(fēng)格將領(lǐng)先。