程鵬
近期宏觀預(yù)期主導(dǎo)行情,期現(xiàn)價(jià)格不斷上行,監(jiān)管壓力劇增,鐵礦石自身驅(qū)動力趨弱,價(jià)格波動幅度增大。鐵礦石需求邊際走弱,供給端彈性偏小,鐵礦石基差收縮至低位,期現(xiàn)投機(jī)需求被抑制,預(yù)計(jì)短期有較大的上行壓力。中期來看,鐵礦石供應(yīng)端新增產(chǎn)能和礦山效率提升將助力全球鐵礦石供應(yīng)端持續(xù)發(fā)力,全球鐵礦石需求增速將慢于供應(yīng)增速。且國內(nèi)鐵礦石需求或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅下滑,預(yù)計(jì)中期鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格有所回落。
2024年鐵礦石供應(yīng)端仍有增量
供應(yīng)方面,外礦供應(yīng)持續(xù)強(qiáng)勁,澳大利亞、巴西地區(qū)鐵礦石供應(yīng)增量明顯,非主流礦供應(yīng)量顯著增加,國產(chǎn)礦產(chǎn)量維持高位。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,1月—10月份我國鐵礦石進(jìn)口量為97584.2萬噸,同比增加5842.2萬噸,增幅為6.5% 。根據(jù)四大礦山發(fā)運(yùn)目標(biāo)、發(fā)運(yùn)節(jié)奏及鐵礦石價(jià)格變動情況,預(yù)估全年鐵礦石進(jìn)口量為11.64億噸,同比增加5735萬噸,增幅為5.2%。
根據(jù)主流礦山年度目標(biāo)和產(chǎn)能恢復(fù)或投放節(jié)奏及非主流礦山產(chǎn)能情況,預(yù)估2024年供給端增量為5000萬噸~5500萬噸。
主流礦方面,預(yù)計(jì)2024年四大礦山產(chǎn)量為11.46億噸,同比增加3200萬噸。其中,淡水河谷S11D礦區(qū)釋放500萬噸/年產(chǎn)量;力拓產(chǎn)能替代項(xiàng)目改造順利進(jìn)行,預(yù)計(jì)產(chǎn)量提高800萬噸/年;必和必拓的南坡(South Flank)項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2024財(cái)年末實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn),預(yù)計(jì)產(chǎn)量提高400萬噸/年;FMG礦山鐵橋項(xiàng)目(Iron Bridge Ore Project)2023年8月份正式進(jìn)入運(yùn)營生產(chǎn)階段,預(yù)計(jì)產(chǎn)量提高1500萬噸/年。非主流礦方面,預(yù)計(jì)2024年非主流礦山鐵礦石供應(yīng)增量合計(jì)為1300萬噸。國產(chǎn)礦方面,預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)礦山鐵礦石產(chǎn)量繼續(xù)保持穩(wěn)定增長,全年國產(chǎn)鐵精粉約為3億噸。2024年國產(chǎn)礦精粉有望增產(chǎn)500萬噸~1000萬噸至3.1億噸左右。
鐵礦石需求居于高位
后期或有小幅下滑
需求方面,全球鐵礦石需求繼續(xù)增加,短期國內(nèi)需求維持高位,中期存在小幅下滑的預(yù)期。從國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看,1月—10月份,粗鋼產(chǎn)量同比增長1.40%,生鐵產(chǎn)量同比增長2.30%。今年初以來,鋼廠日均鐵水產(chǎn)量居于高位,最高達(dá)到248.99萬噸,均值同比增加11.74萬噸。
近期,日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)一定程度的下滑,上周五(11月17日),全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為235.47萬噸。在粗鋼平控政策尚未有效執(zhí)行的情況下,單靠鋼廠自律減產(chǎn)力度不夠,預(yù)期未來一個半月鋼廠對鐵礦石的需求環(huán)比會有所減少,但減幅有限。從2023年全年來看,鐵礦石需求居于高位。
據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測,2024年全球粗鋼消費(fèi)量同比增長3400萬噸,全球鐵礦石消費(fèi)韌性較強(qiáng)。2024年,在沒有嚴(yán)格限產(chǎn)政策的前提下,鋼廠將在利潤驅(qū)動下動態(tài)調(diào)整產(chǎn)量。全年粗鋼產(chǎn)量仍將保持在10億噸以上的水平,國內(nèi)鐵礦石需求仍將保持高位。2024年廢鋼有供應(yīng)增加預(yù)期,但在螺廢價(jià)差、鐵廢價(jià)差處于低位的情況下,預(yù)計(jì)廢鋼供應(yīng)增幅較小,對鐵礦石需求的擠出效應(yīng)偏弱。
宏觀預(yù)期支撐未來礦價(jià)
高彈性運(yùn)行
宏觀方面,美國仍存在加息的可能性,但隨著通脹率的下降和非農(nóng)數(shù)據(jù)的惡化,預(yù)期美國將在2024年逐步進(jìn)入降息周期。國內(nèi)將加大政策刺激力度以保障中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量平穩(wěn)發(fā)展,特別是財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié),財(cái)政預(yù)算增發(fā)1萬億元國債,地方一攬子化債方案落地也將改善地方融資條件。國內(nèi)整體仍保持穩(wěn)健的貨幣政策,為保持經(jīng)濟(jì)活力,大概率會加大貨幣政策力度,中美貨幣政策將逐步同向而行。國內(nèi)鋼材需求仍將受到房地產(chǎn)市場下行的影響,但考慮到城中村改造、保障性住房、平急兩用基建等項(xiàng)目積極推進(jìn),房地產(chǎn)方面的鋼材需求保持基本穩(wěn)定。受益于國家對制造業(yè)的大力支持,工業(yè)用鋼需求仍將表現(xiàn)強(qiáng)勁。
綜合來看,2024年,預(yù)期全球鐵礦石供給增加,需求穩(wěn)中有增,供需小幅寬松。國內(nèi)鐵礦石供需緊平衡狀態(tài)大概率將有所緩解,但要想達(dá)到供需寬松還需要限產(chǎn)政策的配合;國內(nèi)外宏觀及產(chǎn)業(yè)政策對鐵礦石價(jià)格影響顯著,鐵礦石價(jià)格將保持高彈性運(yùn)行。
《中國冶金報(bào)》(2023年11月23日 03版三版)