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鐵礦石價格向上驅動力較弱 建議偏空對待

2023-05-18 08:33:00

  程鵬
  自3月中旬以來,黑色系期貨板塊市場交易核心邏輯是產業(yè)鏈的負反饋作用,鋼材與爐料價格均呈現螺旋式下跌走勢,爐料端下跌幅度大于鋼材端,具體表現是鋼材表面需求量略高于去年同期,但粗鋼產量同比出現顯著增加,市場需求邊際改善較弱導致強預期落空,疊加鋼材端利潤被不斷壓縮、原材料端供應量回升,促使產業(yè)鏈負反饋格局形成。近期鋼廠端主動限產以緩解需求走弱的壓力,爐料端需求高位見頂后持續(xù)回落。
  整體來看,鐵礦石需求仍處于下行周期。國家統(tǒng)計局數據顯示,第一季度規(guī)模以上黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)虧損48.4億元,利潤同比減少111.9%;據中國鋼鐵工業(yè)協會數據,5月上旬重點鋼企日均鋼材產量為208.69萬噸,旬環(huán)比下降7.89%,同比下降4.5%;5月上旬重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存為1761.12萬噸,旬環(huán)比下降2.76%,同比下降6.07%。
  供應方面,中期鐵礦石供應增加態(tài)勢不變,疊加短期供應逐步改善,供應端支撐力度減小。澳大利亞、巴西礦山將進入供應高峰期,其中必和必拓和FMG礦山第二季度會出現財年沖量,FMG礦山產能已經釋放,主流礦山供應端仍有增量。非主流礦山發(fā)運量穩(wěn)中有增,主要得益于自印度、南非、俄羅斯、加拿大鐵礦石進口增量顯著。第一季度,南非、印度、俄羅斯、加拿大鐵礦石進口量分別同比增長42.82%、75.57%、45.69%、85.16%。國產礦方面,在“基石計劃”政策引導下,國產礦開工率迅速上升,國產礦供應量穩(wěn)步增長。國家統(tǒng)計局數據顯示,3月份,國產礦產量為8640.3萬噸。1月—3月份,國產礦產量累計為24326.7萬噸,同比增長0.70%。截至5月4日,全國266家礦山企業(yè)產能利用率為62.04%,同比提高0.12個百分點。第二季度國產礦供應處于季節(jié)性回升周期,預計第二季度國產礦產量持續(xù)增加且有望達到去年同期水平。
  需求方面,短期唐山地區(qū)粗鋼平控政策刺激鋼材價格回升,部分鋼廠計劃復產或提前結束檢修,短期需求下降速度有所放緩。中期來看,粗鋼平控政策將導致鐵礦石需求量顯著下降。遠期需求仍較為悲觀,由于前4個月粗鋼產量同比大幅增加,按粗鋼平控政策的基準估算,2023年后期鐵礦石需求同比將出現顯著下降,若考慮廢鋼供應量回升對生鐵的替代作用,則鐵礦石需求下降將更為顯著,利空遠月需求。5月6日,唐山市豐南區(qū)發(fā)展和改革局發(fā)布《關于做好2023年粗鋼產量壓減工作的通知》,通知要求區(qū)內鋼鐵企業(yè)合理制訂年度生產計劃,加大粗鋼產量壓減力度,保證全年粗鋼產量不超過去年,確保完成全年粗鋼壓減任務。國家統(tǒng)計局數據顯示,唐山地區(qū)2022年粗鋼產量為1.24億噸,2023年第一季度粗鋼產量為3515萬噸,同比增長29%,預計1月—4月份唐山地區(qū)粗鋼產量為4600萬噸。后期若按照粗鋼產量平控政策要求,則5月—12月份唐山地區(qū)粗鋼產量為7800萬噸,同比下降8%。若該政策擴大至全國范圍,則鐵礦石需求環(huán)比降幅同樣顯著。據相關機構調研,1月—4月份,全國粗鋼預估產量為34365萬噸,同比增加2892萬噸,若執(zhí)行平控政策,按第一季度的生鐵占粗鋼比例為0.84線性推算,預計5月—12月份生鐵產量減少2429萬噸,對應的鐵礦石需求同比減少3886萬噸,日均鐵水產量(鋼聯口徑)同比減少約9.50萬噸至222.0萬噸。
  政策層面,今年初以來,國家發(fā)展改革委7次發(fā)布鐵礦石市場價格風險監(jiān)管提示。同時,大連商品交易所采取提高期貨保證金比例、限制部分合約開倉手數等措施抑制投機行為,權威媒體多次報道涉及鐵礦石價格非理性上漲的相關預期引導措施。國家發(fā)展改革委強調將持續(xù)會同有關部門綜合采取供給保障、需求調節(jié)、市場監(jiān)管等措施,堅決遏制鐵礦石價格的不合理上漲,促進鐵礦石市場平穩(wěn)運行。與此同時,鋼協呼吁廣大鋼鐵企業(yè)共同加強自律,密切關注下游用鋼行業(yè)需求總量及結構變化,理性把握生產節(jié)奏,合理控制企業(yè)鋼材庫存。
  綜合來看,終端需求羸弱格局尚未改善,鋼廠端維持低庫存結構策略,鋼廠端主動減產和政策性限產均對鐵礦石需求產生消極影響,短期鋼廠端利潤有所回升,導致鋼廠鐵水產量減速放緩。但中期需求下降趨勢不改,且隨著供給端壓力不斷加大,鐵礦石累庫壓力將逐步顯現,疊加價格監(jiān)管壓力有增無減,預計鐵礦石價格將持續(xù)偏弱運行。
  《中國冶金報》(2023年05月18日 03版三版)

 

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯:宋玉錚

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