王奕琳
自6月中旬以來(lái)，除宏觀因素影響鋼材價(jià)格走勢(shì)外，在終端需求整體趨勢(shì)性變化不明顯的情況下，供給變化成為影響鋼材價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素，其推動(dòng)螺紋鋼、熱卷供需關(guān)系改善，高庫(kù)存壓力得到明顯緩解。近期隨著生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)，鋼廠也進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏的不同導(dǎo)致螺紋鋼與熱卷階段性供需表現(xiàn)的差異，熱卷復(fù)產(chǎn)節(jié)奏相對(duì)更慢，有利于階段性卷螺差修復(fù)。
熱卷復(fù)產(chǎn)節(jié)奏慢，
供給端給予卷螺差修復(fù)動(dòng)力
6月中旬，多數(shù)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)因生產(chǎn)虧損主動(dòng)減產(chǎn)，依靠收縮供給促使行業(yè)去庫(kù)存，對(duì)鋼材價(jià)格形成有利支撐。在減產(chǎn)過(guò)程中，由于建筑鋼材、板材的生產(chǎn)企業(yè)性質(zhì)不同，兩者減產(chǎn)進(jìn)程差異明顯。相對(duì)于熱卷的生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)為中大型國(guó)有鋼廠，螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)中包含了大量的中小型鋼廠，其生產(chǎn)自主調(diào)節(jié)的靈活度相對(duì)更高，對(duì)生產(chǎn)利潤(rùn)的靈敏度也更高。
在此輪減產(chǎn)中，螺紋鋼周度產(chǎn)量由6月中旬的305.34萬(wàn)噸最低減少至7月下旬的230.29萬(wàn)噸，創(chuàng)下今年初以來(lái)的產(chǎn)量新低，較春節(jié)期間的產(chǎn)量低點(diǎn)243.98萬(wàn)噸下降5.61%，減產(chǎn)期間產(chǎn)量共計(jì)減少75.05萬(wàn)噸，降幅高達(dá)24.58%。熱卷周度產(chǎn)量由6月底的325.87萬(wàn)噸最低收縮至8月中旬的292萬(wàn)噸，雖然也創(chuàng)下今年初以來(lái)的產(chǎn)量新低，但是較春節(jié)期間的產(chǎn)量低點(diǎn)298.45萬(wàn)噸僅下降2.16%，減產(chǎn)期間產(chǎn)量共計(jì)減少33.87萬(wàn)噸，降幅僅為10.39%。由此可見(jiàn)，螺紋鋼減產(chǎn)幅度相對(duì)更大，其減產(chǎn)啟動(dòng)和結(jié)束的時(shí)間也相對(duì)更早。
無(wú)論從減產(chǎn)幅度還是從減產(chǎn)時(shí)間來(lái)看，相較于熱卷，螺紋鋼對(duì)生產(chǎn)利潤(rùn)的敏感度更高。這也就決定了在當(dāng)下鋼材生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)的情況下，熱卷產(chǎn)量恢復(fù)速度慢于螺紋鋼。數(shù)據(jù)顯示，9月19日—25日熱卷產(chǎn)量回升至308.52萬(wàn)噸，較減產(chǎn)前的325.87萬(wàn)噸減少17.35萬(wàn)噸，降幅為5.32%；而螺紋鋼產(chǎn)量已經(jīng)回升至309.75萬(wàn)噸，高于減產(chǎn)前的305.34萬(wàn)噸。熱卷生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程慢有助于階段性的卷螺差修復(fù)。
汽車(chē)、家電表現(xiàn)優(yōu)于房地產(chǎn)，
需求端給予卷螺差修復(fù)基礎(chǔ)
從需求端來(lái)看，今年初以來(lái)，拖累黑色金屬價(jià)格走勢(shì)的產(chǎn)業(yè)鏈因素始終在需求端。具體到行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)走弱是影響黑色金屬價(jià)格的關(guān)鍵利空因素。雖然全國(guó)多數(shù)城市在堅(jiān)持“房住不炒”的總基調(diào)下，不斷出臺(tái)改善房地產(chǎn)需求的刺激政策，但是改善指標(biāo)主要集中在銷(xiāo)售端和完工端。數(shù)據(jù)顯示，1月—8月份，房地產(chǎn)竣工面積累計(jì)同比增速較1月—7月份回升2.2個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源累計(jì)同比增速較1月—7月份回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積累計(jì)同比增速較1月—7月份回升0.1個(gè)百分點(diǎn)；但是，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、新開(kāi)工面積、施工面積、土地購(gòu)置面積等能夠直接有效推動(dòng)建材需求的房地產(chǎn)前端指標(biāo)依然沒(méi)有改善，房地產(chǎn)推動(dòng)螺紋鋼需求回升仍任重道遠(yuǎn)。
與板材需求相關(guān)的汽車(chē)、家電等產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)要好于房地產(chǎn)行業(yè)。中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售量為238.3萬(wàn)輛，雖然較7月份回落1.5%，但是同比增長(zhǎng)32.1%；1月—8月份累計(jì)汽車(chē)銷(xiāo)售量為1686萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.7%。得益于汽車(chē)消費(fèi)刺激政策的出臺(tái)和實(shí)施，汽車(chē)銷(xiāo)量在4月份觸底后便趨勢(shì)性大幅回升。從空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、彩電四大家電數(shù)據(jù)來(lái)看，8月份，洗衣機(jī)和彩電產(chǎn)量均環(huán)比增加，除冰箱產(chǎn)量同比下降5.5%外，其他三大家電產(chǎn)量均同比增加。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2022年9月29日 03版三版）
