趙毅
供給與需求影響著價格的波動。當前的螺紋鋼市場，供給與需求的近端相對確定，而遠端則存在較大不確定性。這也是導(dǎo)致目前期螺價格底部整理，躊躇不前的原因。
供給端，1月~11月份粗鋼累計產(chǎn)量94636萬噸，同比下降2.6%；其中11月份產(chǎn)量6931萬噸，同比下降22%。只要年底最后一個月的產(chǎn)量不超去年同期，今年完成粗鋼產(chǎn)量壓減任務(wù)基本確定。今年5月份粗鋼產(chǎn)量達到峰值9945萬噸，隨后逐月遞減，截至11月份時已跌至7000萬噸以下，按照這一特征，12月份仍有繼續(xù)下降可能。此前市場認為在提前完成任務(wù)的情況下，12月份鋼廠復(fù)產(chǎn)可能性增加。但即便如此，去年12月份粗鋼產(chǎn)量高達9125萬噸，今年底不存在如此大幅增產(chǎn)的可能，而且復(fù)產(chǎn)是區(qū)域性的，京津冀地區(qū)受北京冬奧會影響將執(zhí)行更為嚴格的停限產(chǎn)政策。因而在粗鋼壓產(chǎn)確定的情況下，供應(yīng)端的變化對近期鋼價的影響較小，支撐并不明顯。與此同時，明年的供應(yīng)變化存在較多不確定性。2021年壓減粗鋼產(chǎn)量由工信部提出，工信部和國家發(fā)展改革委聯(lián)手推動，下半年執(zhí)行。在碳達峰、碳中和的大背景下，2022年粗鋼產(chǎn)量上升概率不大，至于是與2021年持平還是繼續(xù)減量及減量多少還是未知數(shù)，目前并沒有相關(guān)部委對此表態(tài)。筆者認為繼續(xù)減量概率更大，而減量多少和高層的推動力度將給明年上半年的螺紋鋼市場帶來實質(zhì)影響。
在供給端短期確定的情況下，需求端成為市場交易的主邏輯。1月~11月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6.0%，連續(xù)9個月下滑，包括房屋新開工、施工、竣工面積、商品房銷售面積在內(nèi)的多項房地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)呈負增長走勢。此前市場曾傳出房地產(chǎn)政策邊際放松的傳聞，期螺價格受此影響出現(xiàn)短暫反彈。筆者認為可從以下幾點理解： 一是“三道紅線”政策不會變。目前部分房企由于債務(wù)規(guī)模問題出現(xiàn)流動性危機，信用風險升高，政府出臺“三道紅線”就是要降低企業(yè)的杠桿比例，將房企由快速擴張模式拉回到穩(wěn)健經(jīng)營的狀態(tài)，只要總體可控，紅線就不會調(diào)；二是地方債發(fā)行提速。11月份發(fā)行地方政府債券6804億元，處于今年初以來的新高，各地新增專項債發(fā)行節(jié)奏加快，考慮到每年上半年同樣是發(fā)債較快階段，該節(jié)奏有望延續(xù)至春節(jié)后，流動性緩解有助于下游需求回升；三是今年初以來土地購置面積、待開工等數(shù)據(jù)持續(xù)走低。這意味著未來一段時間房企的土地儲備和可開工面積有限，建材需求下降。由此可見，流動性適當寬松可在短期內(nèi)利多鋼材市場，但“房住不炒”定調(diào)了房地產(chǎn)回歸其居住價值，房地產(chǎn)中長期下行趨勢未變。
在“金九銀十”褪色后，隨著天氣降溫，現(xiàn)貨市場進一步走弱。截至12月8日，全國237家流通商螺紋鋼成交量5日平均值為17.89萬噸，周環(huán)比持平，同比下降18.82%。整個11月份，僅有3個交易日成交量高于20萬噸/天，最低時只有13.25萬噸/天，多數(shù)時間介于15萬噸/天～20萬噸/天。該情況無論與今年9月份、10月份相比，還是與去年11月份同期相比，都屬于較差水平，反映了下游需求弱，貿(mào)易商心態(tài)偏悲觀的特征。在市場沒有新的驅(qū)動力的情況下，這種低成交量狀況或延續(xù)。
庫存同樣是歷年冬季的關(guān)注點之一。截至12月9日當周（12月3日~9日），螺紋鋼總庫存為593.33萬噸，周環(huán)比下降49萬噸，同比下降47.45萬噸。值得肯定的是螺紋鋼仍在加速去庫存，目前的庫存水平仍遠超2019年及之前水平。如果參照歷史規(guī)律，去庫存情況有望延續(xù)至12月中旬，之后重新進入累庫階段。以此推測，今年的庫存慣性下滑后仍將高于往年同期水平，或勉強與2020年同期持平。在冬季需求淡季，偏高的庫存水平勢必給價格帶來壓力，只是今年市場交易的核心始終不在庫存上，只要不是過度偏離，較正常水平略高或略低的庫存量都不會對價格造成太大影響。
綜上所述，今年完成壓減粗鋼產(chǎn)量任務(wù)較確定，該情況已充分反映在當前的鋼材價格中，短期內(nèi)市場在供應(yīng)端沒有更多預(yù)期，影響價格的主邏輯在需求端。近期關(guān)于地產(chǎn)政策邊際放松的預(yù)期推動鋼價企穩(wěn)反彈，只是在房地產(chǎn)降溫大背景下不宜看得過高。螺紋鋼價格或在低位盤整中重心上移。
《中國冶金報》（2021年12月16日 03版三版）
