丁根
國(guó)慶節(jié)后開(kāi)市首日，不銹鋼期貨行情急速?zèng)_高，價(jià)格漲幅每噸近千元。不過(guò)，次日行情卻掉頭走低，每噸日跌幾百元。其價(jià)格幾番漲落之后，總體繼續(xù)保持上升之勢(shì)。9月中旬以來(lái)價(jià)位之高前所未有，畢竟“高處不勝寒”，10月下旬不銹鋼期貨行情能否繼續(xù)沖高？
國(guó)慶節(jié)后不銹鋼期貨價(jià)格震蕩上行
正如所料，國(guó)慶節(jié)后不銹鋼期貨行情強(qiáng)勢(shì)猶在。在經(jīng)過(guò)節(jié)前幾天的快速回落之后，價(jià)格已經(jīng)觸底，故節(jié)后開(kāi)市首日，不銹鋼期貨價(jià)格即出現(xiàn)飛漲。據(jù)監(jiān)測(cè)，10月8日（星期五），也就是國(guó)慶長(zhǎng)假后市場(chǎng)首個(gè)交易日，不銹鋼期貨主力合約（RB2111）的收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為20540元/噸、20975元/噸和20075元/噸，較9月底相應(yīng)價(jià)格的最低價(jià)位分別上升850元/噸、955元/噸和780元/噸，價(jià)格上漲幅度分別為4.32%、4.77%和4.04%。
不過(guò)，不銹鋼期貨國(guó)慶節(jié)后上漲的動(dòng)力已經(jīng)遠(yuǎn)不如節(jié)前，使得其價(jià)格運(yùn)行波動(dòng)起伏、曲折上升。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在開(kāi)市一周之后的10月15日（星期五），不銹鋼主力合約的收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為20780元/噸、20815元/噸和20190元/噸，收盤(pán)價(jià)較上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)上漲710元/噸，上升3.54%；不銹鋼2112、不銹鋼2201、不銹鋼2202和不銹鋼2207合約的收盤(pán)價(jià)依次為20225元/噸、19695元/噸、19385元/噸和18580元/噸，分別較上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)上漲3.82%、3.77%、4.08%和2.65%。觀察發(fā)現(xiàn)，不銹鋼主力合約價(jià)格周環(huán)比、收盤(pán)價(jià)和最低價(jià)每噸上升200元左右，而最高價(jià)每噸卻下降了100元以上。
本周一（10月18日）開(kāi)市，不銹鋼期貨行情繼續(xù)表現(xiàn)出上漲之勢(shì)。當(dāng)日下午3點(diǎn)，不銹鋼主力合約的收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為20680元/噸、21325元/噸和20315元/噸，收盤(pán)價(jià)較上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)上漲165元/噸，上升0.80%。不銹鋼2112、不銹鋼2201和不銹鋼2202合約的收盤(pán)價(jià)分別較上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)上漲1.10%、1.73%和1.55%。這表明，國(guó)慶節(jié)后開(kāi)市以來(lái)，不銹鋼期貨價(jià)格運(yùn)行總體上呈現(xiàn)小幅上升之勢(shì)，但是價(jià)格沖高動(dòng)力越來(lái)越弱。
現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有漲
國(guó)慶節(jié)后，企業(yè)供需均受到能耗雙控政策的影響。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，不銹鋼價(jià)格穩(wěn)中有漲。據(jù)監(jiān)測(cè)，2021年10月16日，江蘇省無(wú)錫市市場(chǎng)部分304不銹鋼冷、熱軋卷板價(jià)格上漲100元/噸~200元/噸。304冷軋板價(jià)格多在20600元/噸~22000元/噸，其中大廠切邊冷板價(jià)格穩(wěn)定在22000元/噸，民營(yíng)毛邊冷板價(jià)格為21000元/噸，上漲100元/噸；304熱軋板價(jià)格在20400元/噸~20600元/噸不等。2021年10月18日，廣東省佛山市市場(chǎng)304不銹鋼冷軋板基價(jià)上漲100元/噸~200元/噸。其中，大廠四尺切邊報(bào)價(jià)為22700元/噸，上漲100元/噸；民營(yíng)304四尺毛邊不銹鋼板基價(jià)報(bào)價(jià)多在20900元/噸至21700元/噸之間，上漲200元/噸者居多。
不銹鋼庫(kù)存方面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)10月份上半月標(biāo)本庫(kù)存總量為259458噸，較9月底減少14361噸，減幅為5.24%。其中，300系庫(kù)存量較9月底增加2323噸，增幅為2.36%（其中300系冷軋?jiān)鲩L(zhǎng)8.53%）。我們注意到，雖然不銹鋼300系冷軋板庫(kù)存在持續(xù)增加，但300系熱軋板卻在持續(xù)減少，且減少的幅度更大，所以總的庫(kù)存量仍然是在下降。
10月份以來(lái)，佛山市及周邊限電影響日益減小，不銹鋼庫(kù)存消化速度加快。同時(shí)，由于能耗影響及臺(tái)風(fēng)原因?qū)е碌拇\(yùn)到貨不及時(shí)等問(wèn)題，不銹鋼新增資源進(jìn)庫(kù)也受到了干擾。當(dāng)前不銹鋼空倉(cāng)相當(dāng)明顯，下游用戶(hù)主要是剛需消化。
滬鎳：國(guó)慶節(jié)后行情急劇回升
國(guó)慶節(jié)后開(kāi)市，滬鎳行情急劇上升。連續(xù)兩個(gè)交易日，價(jià)格直線(xiàn)上升：10月8日（星期五），滬鎳期貨主力合約的收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為142230元/噸、143760元/噸和138710元/噸；10月11日（星期一），滬鎳主力合約的收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別進(jìn)一步達(dá)到145950元/噸、146860元/噸和142350元/噸，較9月底最低價(jià)位時(shí)的相應(yīng)價(jià)格分別上漲7880元/噸、6860元/噸和6650元/噸，漲幅依次為5.71%、4.90%和4.90%。
經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整，滬鎳行情繼續(xù)快速上攻。至上周五（10月15日），滬鎳主力合約（鎳2111）的收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別達(dá)到147390元/噸、147860元/噸和143960元/噸，周環(huán)比價(jià)格上漲5000元/噸，而且其上漲之勢(shì)有增無(wú)減：收盤(pán)價(jià)較上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)上漲3730元/噸，日漲幅高達(dá)2.60%。此外，鎳2112、鎳2201、鎳2202及鎳2203的收盤(pán)價(jià)分別為145910元/噸、144830元/噸、144530元/噸和144330元/噸，日漲幅為2.55%、2.39%、2.59%和2.64%。
10月18日（周一）開(kāi)市，滬鎳期貨價(jià)格快馬加鞭，繼續(xù)上攻。截至當(dāng)日下午3點(diǎn)收盤(pán)時(shí)，主力合約的收盤(pán)價(jià)和最高價(jià)均再次突破15萬(wàn)元/噸關(guān)口，分別為150990元/噸和151920元/噸，最低價(jià)也達(dá)到了147180元/噸；收盤(pán)價(jià)較上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)暴增5510元/噸，日漲幅達(dá)到3.79%。與此同時(shí)，鎳2112、鎳2201、鎳2202和鎳2203的收盤(pán)價(jià)分別為150050元/噸、149230元/噸、148820元/噸和148500元/噸，日漲幅則更是高達(dá)4.19%、4.27%、4.44%和4.25%。
目前海外運(yùn)力緊張疊加庫(kù)存低位，鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，鎳礦價(jià)格高位運(yùn)行。在國(guó)內(nèi)，對(duì)鎳的需求穩(wěn)定向好，庫(kù)存趨于下降。短期內(nèi)其價(jià)格將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。
10月底不銹鋼期貨行情將沖高乏力
受期貨行情大幅上漲提振，國(guó)內(nèi)主流不銹鋼廠紛紛恢復(fù)生產(chǎn)，原料價(jià)格隨之上漲，鎳價(jià)更是暴漲。目前，鎳礦價(jià)格高位，鎳鐵廠利潤(rùn)空間較小，疊加國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)能力受限，短期內(nèi)鎳鐵價(jià)格將維持高位運(yùn)行。鎳礦、鎳鐵持續(xù)供需兩弱，限電壓力已傳導(dǎo)至礦端，而海外鎳金屬持續(xù)去庫(kù)存。因此，其鎳價(jià)格的上漲動(dòng)力依然強(qiáng)勁。
當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)核心問(wèn)題依然是房地產(chǎn)去杠桿化的烈度和程度，這會(huì)影響到很多與之相關(guān)的行業(yè)，不銹鋼需求會(huì)受到較大沖擊。不過(guò)，國(guó)內(nèi)鎳鐵、鉻鐵生產(chǎn)環(huán)節(jié)受限電政策影響的彈性比不銹鋼生產(chǎn)更大，其供應(yīng)持續(xù)偏緊，加上煤炭?jī)r(jià)格上漲帶來(lái)的電價(jià)上浮也將推升鎳鐵和鉻鐵價(jià)格。因此，鎳鐵和鉻鐵價(jià)格大概率將維持強(qiáng)勢(shì)。
8月份以來(lái)，連續(xù)3個(gè)月的不銹鋼減產(chǎn)造成了國(guó)內(nèi)不銹鋼整體供應(yīng)量的下降，環(huán)比降幅超過(guò)20%。這支撐著不銹鋼價(jià)格趨高上行、易漲難跌。在成本和供給多重因素的作用下，不銹鋼價(jià)格仍將保持著沖高慣性。
綜上所述，筆者認(rèn)為，10月份下旬不銹鋼期貨價(jià)格將保持高位震蕩態(tài)勢(shì)，有上行表現(xiàn)，但繼續(xù)大幅沖高或動(dòng)力不足。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2021年10月21日 03版三版）
