馮艷成
中秋節(jié)后首周，期貨市場(chǎng)只有3個(gè)交易日（9月22日~9月24日），焦煤、焦炭期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)“先揚(yáng)后抑”走勢(shì)，價(jià)格回到中秋節(jié)前收盤(pán)水平。3個(gè)交易日內(nèi)，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格波動(dòng)較為劇烈。其中，焦炭主力J2201合約價(jià)格先由3200元/噸漲至3530元/噸，隨后又回落到3200元/噸左右；焦煤主力JM2201合約價(jià)格先由2660元/噸漲至3040元/噸，隨后又回落到2800元/噸左右。從交易情況來(lái)看，目前，焦煤、焦炭期貨主力合約仍維持較高的保證金、手續(xù)費(fèi)以及嚴(yán)格的持倉(cāng)限額制度，其日成交量、持倉(cāng)量均保持較低水平。
現(xiàn)貨方面，焦炭產(chǎn)地現(xiàn)貨價(jià)格在中秋節(jié)前連續(xù)上漲11輪，累計(jì)漲幅1560元/噸，節(jié)后暫穩(wěn)運(yùn)行。當(dāng)前，鋼廠對(duì)于較高的焦炭?jī)r(jià)格接受度一般，疊加近期鋼廠高爐開(kāi)工率下滑，鋼廠打壓焦價(jià)的情緒逐漸濃厚，預(yù)計(jì)短期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格將有一定的下跌壓力。貿(mào)易價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出庫(kù)價(jià)格由前期高點(diǎn)4100元/噸回落至4000元/噸。
從基本面來(lái)看，焦炭仍維持供需雙弱態(tài)勢(shì)，上周需求端降幅明顯，焦炭庫(kù)存低位小幅波動(dòng)。
具體來(lái)看，盈利方面，近期焦炭及原料焦煤價(jià)格整體以穩(wěn)為主，即期焦盈利變化不大。上周，全國(guó)30家獨(dú)立焦企平均噸焦盈利為430元，環(huán)比小幅下降11元，較去年同期上升116元。當(dāng)前噸焦盈利尚可，處于歷史中位水平，刺激焦企保持相對(duì)較高的生產(chǎn)積極性。不過(guò)，在環(huán)保督察等因素的影響下，目前全國(guó)主要焦炭生產(chǎn)地區(qū)仍面臨不同程度的限產(chǎn)，整體產(chǎn)能利用率偏低，焦炭供應(yīng)增量有限。上周，全樣本焦企剔除淘汰產(chǎn)能利用率為75.5%，環(huán)比小幅回升0.65個(gè)百分點(diǎn)，同比下降11.33個(gè)百分點(diǎn)。
需求端，近期除了“粗鋼產(chǎn)量同比不增”政策對(duì)鋼廠生產(chǎn)形成制約外，能耗雙控政策也對(duì)鋼鐵行業(yè)形成了較大的沖擊，能耗雙控是指對(duì)能源消耗總量和強(qiáng)度進(jìn)行控制。目前，部分省份為了完成年內(nèi)能耗雙控目標(biāo)任務(wù)，同時(shí)緩解近期用電負(fù)荷壓力，對(duì)相關(guān)行業(yè)采取了限電措施。其中，鋼鐵等行業(yè)生產(chǎn)受到一定影響，企業(yè)紛紛加大減產(chǎn)或停產(chǎn)力度。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周，全國(guó)247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為82.06%，環(huán)比下降1.68個(gè)百分點(diǎn)，同比下降11.63個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量為218.43萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.48萬(wàn)噸，同比下降30.95萬(wàn)噸。鐵水產(chǎn)量加速下滑，已明顯低于往年同期水平，意味著焦炭剛需也進(jìn)入低迷階段，考慮到焦炭供給端也有所收緊，焦炭整體供需平衡格局尚未發(fā)生明顯變化。
庫(kù)存方面，上周，需求端鐵水產(chǎn)量降幅明顯，供給端限產(chǎn)暫未進(jìn)一步擴(kuò)大，焦炭總體庫(kù)存稍有累積。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，上周，焦化廠、鋼廠以及港口均有小幅庫(kù)存累積，但幅度均不大。不過(guò)，鋼廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)環(huán)比增幅明顯，也進(jìn)一步驗(yàn)證了焦炭剛需的加速下降。具體數(shù)據(jù)顯示，焦炭總庫(kù)存為943.62萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.94萬(wàn)噸，同比減少279.0萬(wàn)噸；全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為47.82萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.69萬(wàn)噸，同比減少39.66萬(wàn)噸；4個(gè)港口焦炭庫(kù)存為152.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.2萬(wàn)噸，同比減少116.2萬(wàn)噸；247家鋼廠焦炭庫(kù)存為743.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.05萬(wàn)噸，同比減少123.04萬(wàn)噸。
綜合來(lái)看，目前，環(huán)保督察、能耗雙控、粗鋼產(chǎn)量壓減等政策對(duì)焦化、鋼鐵市場(chǎng)的影響依然存在，焦炭供需兩端呈現(xiàn)雙弱且仍保持相對(duì)平衡的格局，總體庫(kù)存低位徘徊。盤(pán)面上，市場(chǎng)的恐高情緒釋放疊加交易規(guī)則的限制加碼，焦炭期貨價(jià)格呈現(xiàn)高位回落的趨勢(shì)。當(dāng)前雙焦價(jià)格彈性較大，并且將迎來(lái)國(guó)慶假期，日內(nèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，仍建議參與者保持謹(jǐn)慎態(tài)度，多看少動(dòng)。近期關(guān)注焦化以及鋼鐵市場(chǎng)生產(chǎn)政策的變化。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2021年9月30日 03版三版）
