和大部分工業(yè)品一樣,近期動力煤期貨走出了非常完美的V形反轉行情,并且一度突破年內高點。就目前情況來看,煤炭供應偏緊將成為新常態(tài)。
產量增加有限
5月,國內原煤產量31884萬噸,同比下降0.1%,而4月為增長6.0%;日均產量1029萬噸,環(huán)比減少45萬噸。1—5月,全國原煤產量147130萬噸,同比增長0.9%。5月,原煤產量相比4月減少328萬噸至31884萬噸,創(chuàng)下3個月新低。今年以來,內蒙古實施煤管票發(fā)放,陜西、山西的煤礦安監(jiān)依然嚴格,疊加洪澇災害等,預計短期煤礦產出不會大幅增長。
另一方面,隨著三季度雨季結束,以及煤炭行業(yè)供給側結構性改革持續(xù)推進,在煤炭優(yōu)質產能不斷釋放的背景下,5月國內原煤產量較去年同期水平高出645萬噸,且為最近9年同期最高水平。未來,在煤礦安監(jiān)嚴格的情況下,煤炭產量大幅增加的可能性較小,價格大概率溫和上漲。
港口庫存累積
最新數據顯示,5月末國有重點煤礦按地區(qū)統(tǒng)計,總計2609.5萬噸,較4月增長1.78%。目前坑口庫存較年初低點明顯抬升,且處于近兩年較高水平。但是,隨著6月各種不利因素影響,未來一段時間坑口庫存都難有較大提升,甚至還將有所下降。港口則相反,隨著旺季需求接近尾聲,港口拉運熱度也會降低。日前神華已經宣布停止對外銷售市場煤,并且嚴格執(zhí)行少采不采外部高價煤。未來港口大概率累庫,雨季結束后供應趨于寬松。
水電持續(xù)發(fā)力
5月,全國水力發(fā)電量857.6億千瓦時,同比下降16.5%,降幅較4月擴大7.3個百分點;環(huán)比來看,水力發(fā)電量增加101億千瓦時,增長13.3%。1—5月,全國水力發(fā)電量為3557.8億千瓦時,累計下降11.3%。主要是去年為豐水年,本身基數較高。但是,從降水量來看,6月降水量非常大,日前三峽提前泄洪并且滿負荷運轉。從三峽水庫的入庫、出庫流量上可以明顯看出,6—7月,來水明顯好于去年。因此,下半年水電將持續(xù)發(fā)力,從而利空火電需求。
總體來說,短期煤炭產量不會大幅增長。下半年應重點關注需求端變化。預計鄭煤指數年內高點在600元/噸以下,主要運行區(qū)間在500—570元/噸。
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