首頁(yè)>數(shù)據(jù)資訊>期貨研報(bào)

對(duì)鐵礦石正向套利的思考

2019-07-30 09:27:00     作者:王奕琳

  今年受淡水河谷潰壩減產(chǎn)事件影響,鐵礦石月間價(jià)差拉大,給予投資者正向套利操作機(jī)會(huì)。下半年,隨著淡水河谷產(chǎn)能逐步恢復(fù)及需求端震蕩走弱,鐵礦石供需缺口將逐步得到修復(fù);港口庫(kù)存也將大概率止跌回升,但由于鐵礦石仍將處于供需緊平衡狀態(tài),港口庫(kù)存難以大幅度增加。鐵礦石期貨2001合約的高貼水格局將隨著交割月臨近進(jìn)行修復(fù),因而預(yù)計(jì)未來(lái)鐵礦石2001合約與 2005合約月間價(jià)差仍存在拉大的空間,投資者可擇機(jī)參與。

  海外礦山下半年供應(yīng)量增加

  供給缺口逐步修復(fù)

  目前,國(guó)際四大礦山均公布了其第二季度季報(bào)。從各礦山季報(bào)來(lái)看,2019年上半年,淡水河谷鐵礦石總銷量為1.39億噸,同比下降18.9%,完成全年銷量目標(biāo)任務(wù)的約43%,為完成全年目標(biāo),下半年銷量將較上半年增加約4200萬(wàn)噸;力拓發(fā)運(yùn)鐵礦石1.55億噸,同比下降8%,完成全年目標(biāo)任務(wù)的約48%,為實(shí)現(xiàn)目標(biāo),下半年銷量將較上半年增加約1360萬(wàn)噸;必和必拓生產(chǎn)鐵礦石1.35億噸,同比下降3%,公布其2020財(cái)年目標(biāo)為2.73億噸~2.86億噸,推算下半年其產(chǎn)量將約為1.4億噸,較上半年增加約500萬(wàn)噸;FMG(福蒂斯丘金屬集團(tuán))發(fā)運(yùn)鐵礦石8490萬(wàn)噸,同比減少0.4%,公布其 2020財(cái)年發(fā)運(yùn)目標(biāo)為1.7億噸~1.75億噸 ,據(jù)此推算,其下半年發(fā)運(yùn)量將約為 8625萬(wàn)噸,較上半年增加約135萬(wàn)噸。因而,總體來(lái)看,下半年四大礦山供應(yīng)量約較上半年增加6200萬(wàn)噸。再考慮到包括印粉出口量增加、國(guó)產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量增加等因素,預(yù)計(jì)下半年鐵礦石供應(yīng)將較上半年明顯改善,鐵礦石供給缺口逐步修復(fù),不過(guò)與2018年下半年銷量對(duì)比,仍將同比減少530萬(wàn)噸。從淡水河谷產(chǎn)能逐步 修復(fù)的角度來(lái)看,利空鐵礦石遠(yuǎn)月合約價(jià)格走勢(shì),一定程度上仍有利于鐵礦石近遠(yuǎn)月價(jià)差的擴(kuò)大。

  下半年鋼廠產(chǎn)量

  難以超過(guò)上半年

  采暖季限產(chǎn)壓力減小

  從鋼廠生產(chǎn)角度來(lái)分析鐵礦石下半年需求量,一方面,預(yù)計(jì)70周年國(guó)慶將有限產(chǎn)政策出臺(tái),政策性影響加大;另一方面,今年受鐵礦石價(jià)格大幅上漲影響,鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)大幅下降,目前全國(guó)長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)下降至約200元/噸,短流程鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)為70元/噸~100元/噸,鋼廠生產(chǎn)積極性受到影響,需要檢修的高爐將安排正常檢修;因而,預(yù)計(jì)下半年鋼廠產(chǎn)量將難以超過(guò)上半年產(chǎn)量。不過(guò),日前,生態(tài)環(huán)境部發(fā)言人表示,今年冬季,生態(tài)環(huán)境部將全面達(dá)到超低排放的企業(yè)列為A類,該類企業(yè)在今年冬季重污染應(yīng)對(duì)時(shí)不需采取限產(chǎn)或停產(chǎn)等減排措施。預(yù)計(jì)采暖季限產(chǎn)壓力將在去年冬季的基礎(chǔ)上進(jìn)一步減小,有利于降低對(duì)鐵礦石2001合約的利空影響。

  鐵礦石2001合約

  高貼水現(xiàn)貨價(jià)格

  未來(lái)存在修復(fù)需求

  從當(dāng)前期現(xiàn)價(jià)差來(lái)看,鐵礦石1909合約價(jià)格仍貼水青島港61.5%PB粉近80元/噸,而鐵礦石1909合約價(jià)格又升水2001合約價(jià)格130元/噸,這意味著鐵礦石2001合約在交割前,將面臨著200多元/噸的期現(xiàn)價(jià)差修復(fù)?;谇拔闹械呐袛?,預(yù)計(jì)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下半年將震蕩,2001合約的高貼水局面將更多地由期貨價(jià)格向現(xiàn)貨價(jià)格修復(fù)來(lái)實(shí)現(xiàn) ,有利于鐵礦石2001合約與2005合約價(jià)差的擴(kuò)大。

  綜合上述分析,筆者認(rèn)為,下半年鐵礦石供需關(guān)系將由上半年的供給缺口轉(zhuǎn)變?yōu)楣┬杈o平衡,鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)沖高動(dòng)力不足,但是也難以轉(zhuǎn)為下跌行情,其對(duì)鐵礦石期貨2001合約的高升水大概率將通過(guò)期貨價(jià)格向上修復(fù)來(lái)實(shí)現(xiàn)。因而無(wú)論從供給的逐步性增加,還是從采暖季限產(chǎn)放松的炒作,鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格回歸來(lái)看,后期鐵礦石期貨2001合約與2005合約價(jià)差仍存在擴(kuò)大的動(dòng)力和空間,給予投資者進(jìn)行“買一賣五”正向套利操作機(jī)會(huì)。

編輯:網(wǎng)站實(shí)習(xí)2

版權(quán)說(shuō)明

【1】 凡本網(wǎng)注明"來(lái)源:中國(guó)冶金報(bào)—中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)"的所有作品,版權(quán)均屬于中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)。媒體轉(zhuǎn)載、摘編本網(wǎng)所刊 作品時(shí),需經(jīng)書面授權(quán)。轉(zhuǎn)載時(shí)需注明來(lái)源于《中國(guó)冶金報(bào)—中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)》及作者姓名。違反上述聲明者,本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
【2】 凡本網(wǎng)注明"來(lái)源:XXX(非中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng))"的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng) 贊同其觀點(diǎn),不構(gòu)成投資建議。
【3】 如果您對(duì)新聞發(fā)表評(píng)論,請(qǐng)遵守國(guó)家相關(guān)法律、法規(guī),尊重網(wǎng)上道德,并承擔(dān)一切因您的行為而直接或間接引起的法律 責(zé)任。
【4】 如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問(wèn)題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的。電話:010—010-64411649
品牌聯(lián)盟
  • 燃燒裝置2.gif
  • 湖南華菱集團(tuán).jpg
  • 山東鋼鐵集團(tuán).jpg
  • 1_看圖王.png
  • W020190430461031429831.jpg
  • 首鋼.jpg
  • 冶金工業(yè)規(guī)劃研究院logo1.jpg
  • W020130618825601874406.jpg
  • W020130618825602778336.jpg
  • W020130618825603702632.jpg
  • W020130618825617201098.jpg
  • W020130618825606679805.jpg
  • W020130618825607505186.jpg
  • brand04.png
  • brand06.png
  • brand05.png
  • brand03.png
  • brand02.png
  • brand01.png
    read_image.gif

    地址:北京市朝陽(yáng)區(qū)安貞里三區(qū)26樓 郵編:100029 電話:(010)64442120/(010)64442123 傳真:(010)64411645 電子郵箱:csteelnews@126.com

    中國(guó)冶金報(bào)/中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)法律顧問(wèn):大成律師事務(wù)所 楊貴生律師 電話:010-58137252 13501065895 Email:guisheng.yang@dachenglaw.com

    中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán)禁止使用 京ICP備07016269 京公網(wǎng)安備11010502033228