劉凡
近日，俄羅斯、烏克蘭兩國沖突升級引發(fā)全球金融市場、大宗商品市場震動，多國股市遭遇重挫。由于對俄烏沖突擾亂國際大宗商品市場的預(yù)期較為強烈，資本紛紛流向避險金融產(chǎn)品，期貨市場買空情緒高漲，對國內(nèi)鋼材期貨市場也造成了一定影響，國內(nèi)煤焦礦鋼多品種期貨價格在短暫反彈后再度出現(xiàn)不同程度的回落。不過，考慮到俄烏兩國在礦鋼產(chǎn)業(yè)鏈上的權(quán)重，筆者認為俄烏沖突難以對我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈造成上游資源大規(guī)模溢價的情況，對國內(nèi)鋼市整體影響有限，更多是對情緒面的短期擾動。
一方面，世界鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，俄烏兩國2020年的鐵礦石產(chǎn)量分別為11102.6萬噸和7849.5萬噸，在全球分別占4.75%和3.36%，占比均較小。因此，俄烏沖突并不會導(dǎo)致全球鐵礦石供應(yīng)緊缺，進而導(dǎo)致礦價飆升。再加上俄烏兩國對我國鐵礦石的供應(yīng)量本就有限，因此，鋼市原料端并不會受到太大影響。
另一方面，國際上普遍認為俄烏沖突持續(xù)性惡化的可能性不大。因此，其作為外部地緣風(fēng)險對國際大宗商品市場及金融市場的影響更多是脈沖式的，其影響將被市場逐漸消化。對國內(nèi)鋼市來說，俄烏沖突作為突發(fā)因素雖然會讓市場出現(xiàn)避險情緒，但在市場基本面并未出現(xiàn)根本性改變的情況下，情緒端的影響將被迅速修復(fù)。
此外，從過去10年俄烏兩國的粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，俄羅斯粗鋼產(chǎn)量始終是烏克蘭的2倍~3倍，且俄羅斯粗鋼產(chǎn)量較為穩(wěn)定，而烏克蘭粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)逐年遞減態(tài)勢。2021年，俄羅斯粗鋼產(chǎn)量達到7600萬噸，烏克蘭粗鋼產(chǎn)量達到2140萬噸。目前，受俄烏沖突影響，烏克蘭幾家鋼廠已經(jīng)停產(chǎn)。俄烏沖突升級在拖累烏克蘭鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時，也推高了國際大宗商品價格。不過，沖突過后，烏克蘭基礎(chǔ)設(shè)施重建有利于刺激該國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進而提升對鋼材的需求量。
可以說，無論是從其在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的權(quán)重還是對情緒端擾動的持續(xù)性來看，俄烏沖突對國內(nèi)鋼市都不具備長期擾動作用。不過，國際市場原油價格大幅上漲必將帶動國內(nèi)成品油價格上漲，這可能在一定程度上影響國內(nèi)鋼材物流成本，需要市場參與者關(guān)注。
現(xiàn)階段，國內(nèi)鋼市的驅(qū)動邏輯依然在政策端和需求端，俄烏沖突作為外部擾動因素更多的是“敲邊鼓”作用，不會對國內(nèi)鋼價走勢造成太大影響。目前，政策層面繼續(xù)對鐵礦石加碼管控，維持礦價穩(wěn)定運行。同時，春節(jié)假期結(jié)束后至今，市場需求釋放不及預(yù)期，這才形成了現(xiàn)階段鋼價上漲乏力的情況。后期，在政策調(diào)控尚未松動的情況下，原料端價格難有大幅攀升，鋼材成本平臺大幅上移的可能性不大。在此情況下，鋼市行情主要將受到“金三銀四”需求的成色決定。在需求不斷修復(fù)的過程中，不排除鋼價有試探性上行的可能。不過，考慮到俄烏局勢暫未明朗，外部地緣風(fēng)險仍存，疊加國內(nèi)政策調(diào)控仍在，短期內(nèi)鋼價不具備單邊上漲條件，仍將以震蕩波動為主。
《中國冶金報》（2022年3月1日 07版七版）
