王英廣
虎年伊始，鋼市迎來(lái)了“開(kāi)門(mén)紅”，鋼價(jià)達(dá)到近3個(gè)月來(lái)的高位水平。但好景不長(zhǎng)，因缺乏有效需求的支撐，鋼價(jià)上漲乏力。截至2月底，個(gè)別鋼材品種價(jià)格跌回春節(jié)前的水平。由于新冠肺炎疫情尚未結(jié)束，在北京冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)、全國(guó)兩會(huì)、俄烏沖突等因素影響下，鋼市形勢(shì)更為復(fù)雜。筆者預(yù)計(jì)，3月份市場(chǎng)仍不具備較大的操作空間，或?qū)⒀永m(xù)2月份的震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
市場(chǎng)主要邏輯由“強(qiáng)預(yù)期”轉(zhuǎn)為“重現(xiàn)實(shí)”
一方面，宏觀“穩(wěn)增長(zhǎng)”的邏輯預(yù)期回歸理性，這種預(yù)期是建立在從去年底出臺(tái)的一系列宏觀利好政策上。從去年11月末開(kāi)始不斷加碼的“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策，拉動(dòng)了市場(chǎng)預(yù)期，帶動(dòng)期貨市場(chǎng)向好運(yùn)行，進(jìn)而帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)上行。螺紋鋼期貨價(jià)格從去年12月底的4300余元/噸漲至5000元/噸以上，這一過(guò)程實(shí)現(xiàn)了快速對(duì)現(xiàn)貨升水，然后從5000元/噸以上跌至4525元/噸，又轉(zhuǎn)為對(duì)現(xiàn)貨貼水。這充分反映了在沒(méi)有需求的支撐下，預(yù)期對(duì)市場(chǎng)行情的影響。再加上現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)“供需兩弱”態(tài)勢(shì)，供給仍受限產(chǎn)影響，下游需求未完全釋放，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格暫時(shí)不能反映供需關(guān)系。所以，近期鋼市表現(xiàn)為期貨市場(chǎng)波動(dòng)大、現(xiàn)貨市場(chǎng)變化小，這種情況目前仍在延續(xù)。
另一方面，原燃料“高燒”影響轉(zhuǎn)弱。這主要表現(xiàn)在鋼企復(fù)產(chǎn)邏輯帶動(dòng)鐵礦石、焦炭、焦煤價(jià)格上漲，鋼企利潤(rùn)被壓縮，礦焦利潤(rùn)重新分配。通過(guò)相關(guān)部委對(duì)鐵礦石、煤炭?jī)r(jià)格的監(jiān)管，鋼材成本支撐作用相對(duì)減弱，成材價(jià)格有所下跌。不過(guò)，在國(guó)際通脹、能源價(jià)格高漲及俄烏沖突影響下，原燃料價(jià)格大幅下跌不易，這也意味著后期原料保供穩(wěn)價(jià)難度仍然不小。
重點(diǎn)關(guān)注復(fù)產(chǎn)與需求情況
據(jù)了解，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)在3月15日采暖季過(guò)后可能增加鋼產(chǎn)量。再加上今年1月份、2月份鋼材銷(xiāo)量不樂(lè)觀，部分鋼企明確提出要確保3月份銷(xiāo)量有所改觀。從產(chǎn)量上來(lái)看，今年1月份，我國(guó)粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為8170萬(wàn)噸，同比下降11.2%。在北京冬奧會(huì)、秋冬季限產(chǎn)等因素影響下，2月份上半月產(chǎn)量維持低位，最近兩周，隨著電爐鋼增產(chǎn)及高爐開(kāi)工率提升，產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，但增量有限。筆者預(yù)計(jì)，今年前2個(gè)月的粗鋼產(chǎn)量將低于去年同期10%以上。有業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，3月份平均產(chǎn)能利用率環(huán)比將上升4.74個(gè)百分點(diǎn)。
需求方面，3月份需求將繼續(xù)恢復(fù)。從成交情況來(lái)看，在過(guò)去的3年中，按均值統(tǒng)計(jì)，建筑鋼材只有在2021年第11周率先達(dá)到20萬(wàn)噸日均成交量，2019年、2020年分別在第12周、第13周達(dá)到20萬(wàn)噸日均成交量，第10周分別達(dá)到16萬(wàn)噸、11萬(wàn)噸和18萬(wàn)噸日均成交量。如果今年第10周（3月7日～3月11日）日均成交量仍在10萬(wàn)噸徘徊，那么顯然低于過(guò)去幾年，需求提前啟動(dòng)將落空。而在過(guò)去的3年中，到4月份，市場(chǎng)幾乎全面回到日均20萬(wàn)噸以上的成交量，這也意味著需求全面啟動(dòng)。
就庫(kù)存水平來(lái)看，當(dāng)前鋼材庫(kù)存總量明顯低于去年同期，略低于2019年水平。截至2月25日，鋼材庫(kù)存總量達(dá)到2395.02萬(wàn)噸，比2019年低124.28萬(wàn)噸。雖然近期庫(kù)存增加較快，但仍處于近3年來(lái)的相對(duì)低位。如果庫(kù)存拐點(diǎn)在未來(lái)一兩周內(nèi)出現(xiàn)，那么將為鋼企復(fù)產(chǎn)和市場(chǎng)上行提供有利條件。
需求端關(guān)鍵仍在房地產(chǎn)
今年初以來(lái)，宏觀政策促進(jìn)房地產(chǎn)需求釋放的動(dòng)作主要有：非限購(gòu)城市下調(diào)首套房首付比例，房貸利率下調(diào)，房貸放款節(jié)奏加快。住建部最近強(qiáng)調(diào)“房住不炒”主基調(diào)不變，但也明確房地產(chǎn)“支柱產(chǎn)業(yè)”地位不變。從2月份以來(lái)的房地產(chǎn)政策看，政策面將繼續(xù)激活購(gòu)房需求，穩(wěn)定基本面預(yù)期，從而發(fā)揮出房地產(chǎn)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤(pán)中的積極作用。
同時(shí)，房地產(chǎn)信貸政策糾偏仍在持續(xù)，貨幣政策寬松將帶動(dòng)房地產(chǎn)銷(xiāo)售和融資條件逐步改善。從銷(xiāo)售、投資、政策3個(gè)窗口來(lái)看，房?jī)r(jià)降幅正在收窄，房地產(chǎn)銷(xiāo)售有望在今年上半年逐漸企穩(wěn)，房企回款情況將大幅改善。但融資端的糾偏政策見(jiàn)效較慢，房地產(chǎn)投資、新開(kāi)工預(yù)計(jì)將在3個(gè)月后企穩(wěn)回升。
住建部在近日召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”，這將成為穩(wěn)定房地產(chǎn)投資的重要一環(huán)。同時(shí)，保障性住房建設(shè)、城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造及“新城建”（基于數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化的新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)）也將有利于對(duì)沖房地產(chǎn)銷(xiāo)售不暢對(duì)投資的拖累。
短期來(lái)看，基建對(duì)需求的拉動(dòng)依然是最快、最有效的。去年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資。因此，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”背景下，“擴(kuò)大有效投資”或?qū)⒊蔀榻衲旰暧^政策發(fā)力的重點(diǎn)。今年前2個(gè)月，全國(guó)多地舉行重大項(xiàng)目開(kāi)工儀式。截至2月16日，全國(guó)共有13個(gè)省份公布了2022年重大項(xiàng)目名單。另?yè)?jù)了解，中國(guó)建筑集團(tuán)等建筑企業(yè)1月份新簽訂單繼續(xù)增長(zhǎng)，這意味著今年基建投資增速將企穩(wěn)回升。
3月份市場(chǎng)將處于“穩(wěn)增長(zhǎng)”調(diào)控下
當(dāng)前，國(guó)際能源價(jià)格居高不下，特別是俄烏沖突加劇了國(guó)際原油、貴金屬的價(jià)格高位上漲，而國(guó)際通脹壓力及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)差使得國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格“易漲難跌”。尤其是以煤炭為代表的碳元素商品和以鐵礦石為主的鐵元素商品，前者因油價(jià)高企而需求旺盛，后者因美元和寡頭壟斷而保持強(qiáng)勢(shì)。但越是這樣，越需要保供穩(wěn)價(jià)。否則，我國(guó)中小企業(yè)和廣大個(gè)體工商戶將無(wú)法抵御原料漲價(jià)引發(fā)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，最終將導(dǎo)致消費(fèi)下滑、就業(yè)減少。因此，維持大宗原料價(jià)格穩(wěn)定依然是“穩(wěn)增長(zhǎng)”的重點(diǎn)目標(biāo)。
總體來(lái)看，2月份鋼市是在宏觀預(yù)期、原料調(diào)控和情緒化嚴(yán)重等多重因素作用下的行情。進(jìn)入3月份，隨著鋼企產(chǎn)量逐步恢復(fù)、需求逐漸升溫，市場(chǎng)將進(jìn)入需求兌現(xiàn)階段?？紤]到3月份有全國(guó)兩會(huì)、北京冬殘奧會(huì)，再加上采暖季尚未結(jié)束，需求釋放仍有較大的不確定性?？傮w來(lái)看，鋼市難有單邊趨勢(shì)性上漲的動(dòng)力。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2022年3月1日 07版七版）
