王英廣
自11月份以來(lái),鋼市整體走出了價(jià)格大幅上漲的行情,多個(gè)鋼材品種價(jià)格漲幅達(dá)到10%。本輪上漲的顯著特點(diǎn)是漲幅大、范圍廣、期現(xiàn)同步上漲,屬于典型的“旺勢(shì)”。本輪上漲與鋼市在今年6月份、7月份的上漲有所不同,前者以成本驅(qū)動(dòng)為主,而本輪上漲則以需求驅(qū)動(dòng)為主。需求驅(qū)動(dòng)表現(xiàn)在幾個(gè)方面:一是前期受雨季影響延遲釋放的需求現(xiàn)今釋放,二是制造業(yè)等下游行業(yè)仍有趕工需求,三是鋼價(jià)上漲激發(fā)的增量需求。
與此同時(shí),鋼材成本依然保持高位,焦炭?jī)r(jià)格已實(shí)現(xiàn)7輪上漲,噸焦利潤(rùn)已經(jīng)超過(guò)噸鋼利潤(rùn),進(jìn)口鐵礦石價(jià)格一度重回130美元/噸。這使得鋼廠拉漲成材價(jià)格的意愿更加迫切和強(qiáng)烈?;诖耍F(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)比期貨市場(chǎng)更為激烈,促使基差擴(kuò)大。不過(guò),期貨市場(chǎng)也“不甘示弱”,創(chuàng)下今年初以來(lái)的新高。
問(wèn)題在于,現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入11月下旬,現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)止?jié)q現(xiàn)象,接下來(lái)市場(chǎng)也將面對(duì)天氣轉(zhuǎn)冷、需求減少、“冬儲(chǔ)”操作、期貨主力合約換月等諸多問(wèn)題,12月份的市場(chǎng)還能保持如此漲勢(shì)嗎?筆者認(rèn)為,這需要從以下幾個(gè)方面來(lái)綜合考量。
第一,基本面的供需關(guān)系是否會(huì)發(fā)生改變??梢钥隙ǖ氖?,環(huán)保限產(chǎn)雖然對(duì)區(qū)域市場(chǎng)產(chǎn)生了一定影響,但對(duì)全國(guó)總產(chǎn)量的實(shí)際影響并不大。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,上周(11月16日~20日),全國(guó)高爐開工率(163家樣本鋼廠)達(dá)到62.27%,周環(huán)比下降0.13%;河北唐山地區(qū)鋼廠產(chǎn)能利用率達(dá)到80.63%,周環(huán)比下降1.67%。然而,五大鋼材品種產(chǎn)量達(dá)到1075萬(wàn)噸,周環(huán)比增加6.7萬(wàn)噸,其中建筑鋼材產(chǎn)量周環(huán)比下降6.06萬(wàn)噸,板材產(chǎn)量周環(huán)比增加12.76萬(wàn)噸。另外,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,10月份全國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到9220.2萬(wàn)噸,環(huán)比雖然小幅下降,但同比仍增長(zhǎng)12.7%。據(jù)此判斷,在后期需求難以大幅增長(zhǎng)的情況下,市場(chǎng)基本面的供需關(guān)系或?qū)⒂伞肮┤跣鑿?qiáng)”轉(zhuǎn)為“供強(qiáng)需弱”。
第二,去庫(kù)存速度放緩,12月份鋼材庫(kù)存或?qū)⒃黾印W?1月份以來(lái),市場(chǎng)去庫(kù)存速度加快,從單周下降80萬(wàn)噸到下降150萬(wàn)噸,再到下降90萬(wàn)噸。去庫(kù)存速度加快的原因主要有以下方面:一是價(jià)格上漲,期貨市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁帶來(lái)的心理刺激;二是制造業(yè)下游企業(yè)仍然存在趕工需求,建筑鋼材需求持續(xù)超預(yù)期。
不過(guò),從建筑鋼材成交數(shù)據(jù)來(lái)看,上周一(11月16日)創(chuàng)下超30萬(wàn)噸的可觀數(shù)據(jù),隨后4天成交量都在22萬(wàn)噸以內(nèi),下降幅度較大。從建筑鋼材需求的南北差異來(lái)看,華北地區(qū)需求相對(duì)9月份已處于下降趨勢(shì),河北雄安新區(qū)采購(gòu)量始終未能超過(guò)今年第3季度單月平均水平。隨著后期低溫、雨雪天氣增加,需求釋放逐漸減弱,去庫(kù)存速度放緩是大概率的事。筆者預(yù)計(jì),鋼材庫(kù)存將于12月中旬開始增加。目前,螺紋鋼庫(kù)存與去年同期相比仍高出很多,預(yù)計(jì)到今年底前也很難降到去年同期水平。
第三,期貨主力合約移倉(cāng)換月,將對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)帶來(lái)波動(dòng)。期貨價(jià)格拉漲的背后,更多體現(xiàn)的是資本的推動(dòng)力量。最明顯的是焦炭期貨,1個(gè)月時(shí)間內(nèi)上漲500元/噸,創(chuàng)下近3年來(lái)的新高,并對(duì)現(xiàn)貨形成明顯的升水。隨著主力合約移倉(cāng)換月,價(jià)格波動(dòng)將更加明顯,行情變化速度也將加快,這將在情緒、心態(tài)上影響現(xiàn)貨市場(chǎng)。
總之,雖然當(dāng)前鋼價(jià)處于今年初以來(lái)的高位,但仍需觀察高價(jià)位下的市場(chǎng)需求方接受程度,以及市場(chǎng)成交量、鋼材庫(kù)存變化、期貨資金博弈和心態(tài)等因素。筆者認(rèn)為,12月份鋼價(jià)繼續(xù)上漲的難度較大,高位波動(dòng)在所難免,不過(guò)鋼價(jià)也不具備大幅下跌的條件。
《中國(guó)冶金報(bào)》(2020年11月24日 07版七版)