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“強(qiáng)預(yù)期”受挫 鋼價(jià)可能繼續(xù)下跌

2020-03-26 11:19:00

  近期,全球資本市場(chǎng)由于流動(dòng)性問(wèn)題及新冠肺炎疫情的不利影響而慘遭屠戮,美股多次熔斷,滬銅期貨多次跌停,連黃金也急速下挫15%,鋼材市場(chǎng)也積重難返。自從3月20號(hào)開(kāi)始,黑色金屬在螺紋鋼的帶領(lǐng)下開(kāi)始了補(bǔ)跌行情。昨日,美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限量QE,道指狂飆2100點(diǎn),黑色金屬價(jià)格也開(kāi)盤(pán)拉高,但我們認(rèn)為如果疫情不得到快速控制的話,未來(lái)鋼材需求不樂(lè)觀,鋼價(jià)勢(shì)必下跌。
  房地產(chǎn)市場(chǎng)終端需求環(huán)比好轉(zhuǎn),但整體增速難超預(yù)期
  根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),1—2月我國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速-24.5%,房屋新開(kāi)工面積累積同比-44.9%。今年1—2月,受到疫情影響,房地產(chǎn)成交量大幅下跌。全國(guó)房地產(chǎn)銷售面積為0.85億平方米,同比增-39.9%;銷售金額為同比增長(zhǎng)-35.9%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年房地產(chǎn)行業(yè)的到期債務(wù)約在1.46萬(wàn)億,其中7月份是到期高峰,到期債務(wù)1490億元。與此同時(shí),疫情使得高負(fù)債率、高杠桿率的房企面臨更大的生存壓力,根據(jù)人民法院公告網(wǎng)的消息,截至3月23日,已有98條房企宣布破產(chǎn)的公告。截止到2月,房企的開(kāi)發(fā)資金增速遠(yuǎn)低于各項(xiàng)應(yīng)付款增速,因此房地產(chǎn)新開(kāi)工數(shù)據(jù)最多和去年同期相近,這代表著房地產(chǎn)市場(chǎng)的鋼材消費(fèi)量很難出現(xiàn)預(yù)期之外的大幅增長(zhǎng)。“住房不炒”依然是目前政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的主要政策。
  制造業(yè)出口受挫,熱軋價(jià)格將進(jìn)一步下跌
  隨著疫情在全球蔓延,很多國(guó)家取消進(jìn)出口訂單,這將對(duì)我國(guó)制造業(yè)造成很大的影響。根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2019年我國(guó)全年汽車出口量占汽車總產(chǎn)量的4%左右,汽車零部件出口占比約為28%左右,2020年1—2月中國(guó)汽車零配件出口金額為7628.7百萬(wàn)美元,同比下降13.3%。而3月份是海外公共衛(wèi)生事件爆發(fā)的重點(diǎn)月份,預(yù)計(jì)3月份出口數(shù)據(jù)下降更為明顯。
  疫情對(duì)家電制造業(yè)的出口影響較大。根據(jù)“產(chǎn)業(yè)在線”的統(tǒng)計(jì),2018—2019年我國(guó)主要白色家電及小家電的出口體量較大,其中,家用空調(diào)和冰箱出口占比分別為38%和44%,而微波爐、空氣凈化器、電烤箱、燃?xì)庠?、除濕機(jī)、冷柜等小家電的出口占比為60%—89%,而其他小家電的出口體量整體也維持在20%—30%。因此,隨著出口的下降,冷軋的價(jià)格將出現(xiàn)下跌,進(jìn)而倒逼熱軋的價(jià)格進(jìn)一步下跌。熱軋板受疫情的影響大于長(zhǎng)材,其價(jià)格表現(xiàn)更加弱勢(shì)。
  從下面冷熱板價(jià)差可以看出,目前熱軋的利潤(rùn)處于低位,但是冷軋板與熱軋的價(jià)差依舊處于高位,隨著制成品出口受限,冷軋的價(jià)格將會(huì)下跌從而繼續(xù)擠壓熱軋價(jià)格。
  全球疫情愈演愈烈,原料價(jià)格承壓下跌
  截止目前,世衛(wèi)組織已收到超過(guò)30萬(wàn)例新冠肺炎病例報(bào)告,幾乎世界上每個(gè)國(guó)家都有,全球幾大經(jīng)濟(jì)體都開(kāi)始限制外出和人群聚集,這將拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。一季度,預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速由于疫情影響跌至3%左右,而美國(guó)及歐洲、印度及日本等地區(qū)二、三季度的經(jīng)濟(jì)增速也將因?yàn)橐咔橛绊懚蠓禄?,這將使得鐵礦石、焦煤等大宗產(chǎn)品的需求銳減。我們知道中國(guó)鐵礦石的消費(fèi)占全球的50%左右,中國(guó)焦煤的消費(fèi)占全球的40%左右,因此二三季度歐美和日韓經(jīng)濟(jì)停滯將會(huì)對(duì)礦石及焦煤的價(jià)格帶來(lái)極大的壓力,從而促使鋼材的長(zhǎng)期成本下降,并導(dǎo)致鋼價(jià)中樞下移。
  庫(kù)存依然高位,鋼廠開(kāi)始增產(chǎn)
  截至3月19日,貿(mào)易商庫(kù)存在節(jié)后連續(xù)7周上漲后第一次出現(xiàn)環(huán)比下降,由上周的2601萬(wàn)噸下降至2538萬(wàn)噸,周降幅達(dá)2.42%;但與去年同期相比,由去年同期的1681萬(wàn)噸增至2538萬(wàn)噸,年同比增幅達(dá)50.98%;其中螺紋庫(kù)存由去年同期的916.94萬(wàn)噸增至1405.25萬(wàn)噸,年同比增幅達(dá)53.25%;其中熱軋庫(kù)存由去年同期的255.31萬(wàn)噸增至404.88萬(wàn)噸,年同比增幅達(dá)58.58%。
  從以上數(shù)據(jù)可以看出,雖然庫(kù)存環(huán)比出現(xiàn)下降,但目前鋼材庫(kù)存的整體水平比往年高很多,按照現(xiàn)在的消化速率來(lái)看,需要8周(也就是說(shuō)到5月中下旬)才可以將庫(kù)存降至1600萬(wàn)噸附近,而1600萬(wàn)噸是2019年3月下旬的庫(kù)存水平。因此,今年高庫(kù)存將成為常態(tài),在高庫(kù)存下,價(jià)格的上漲空間有限。
  與此同時(shí),隨著下游消費(fèi)的逐漸恢復(fù),近期高爐開(kāi)工率連續(xù)4周環(huán)比上升。據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù),截止本周末,163家鋼廠的高爐開(kāi)工率環(huán)比繼續(xù)上升,由上周的64.5%上升至本周的65.06%,上升了0.56%。全國(guó)范圍內(nèi)的電爐鋼開(kāi)工率也環(huán)比上升。根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù),截至3月19日,全國(guó)53家電爐鋼廠開(kāi)工率28.15%,較上周增加10.92%;產(chǎn)能利用率25.93%,較上周增加13.35%。
  3月18日,中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)議提出,要嚴(yán)抓疫情的同時(shí)狠抓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),要求工業(yè)企業(yè)盡快復(fù)工。與此同時(shí),部分鋼廠發(fā)布增產(chǎn)通知。我們預(yù)計(jì)下周的高爐開(kāi)工率環(huán)比將繼續(xù)回升,這是因?yàn)殡S著天氣的轉(zhuǎn)暖以及我國(guó)疫情的基本控制,下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工會(huì)進(jìn)一步加快,而鋼廠隨著銷售及資金狀況的好轉(zhuǎn),在國(guó)家政策的倡導(dǎo)下,也會(huì)逐步提高開(kāi)工率恢復(fù)生產(chǎn)。因此,從供應(yīng)上來(lái)看,長(zhǎng)流程鋼廠目前噸鋼利潤(rùn)有200元/噸,在這個(gè)利潤(rùn)水平下,鋼廠可能會(huì)進(jìn)一步增產(chǎn),這將對(duì)鋼價(jià)帶來(lái)壓力。
  隨著疫情的發(fā)展“強(qiáng)預(yù)期”很難帶動(dòng)天量庫(kù)存上漲,市場(chǎng)的信心正在抽離,未來(lái)可能逐步交易“弱需求”。逢高建空單或可期待。

來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)

編輯:網(wǎng)站實(shí)習(xí)1

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